- 美国证券交易委员会（SEC）意外发布了 Gary Gensler 关于财务披露的演讲草稿，该文件在迅速被归档至网络后随即被撤下。
- 该演讲强调了清晰及时的披露对于防止金融机构倒闭期间发生市场失灵的重要性。
美国证券交易委员会（SEC）昨天犯下了一个巨大错误。它意外地将主席 Gary Gensler 的演讲稿草稿发布在网上，其中包括内部编辑和建议。
这份草稿是供国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）使用的。人们在草稿被移除之前迅速将其存档。
演讲重点阐述了“披露的公共利益”，但这里的真正讽刺在于，SEC 披露了它本不应披露的内容。该文件展示了 Gary 演讲背后的创作过程。
SEC 员工留下了许多内部评论，指出重复的陈述、“外交式有益”的修改以及建议删减以精简内容。
Gary 演讲的关键要点
Gary 的演讲以亚当·斯密在其著作《国富论》中的一段引文开头，讨论了信息自由带来的公共利益。这是我们都熟知的概念：当每个人都能获得良好、可靠的数据时，市场运作得更好。
Gary 将此与披露的概念联系起来，表示没有一家私营公司会为了公共利益而投入足够资金来创建此类数据。
他引用了富兰克林·罗斯福，指出美国证券法的设计旨在确保投资者可以承担风险，但前提是公司提供“完整和真实的披露”。
SEC 主席还提到了乔治·阿克洛夫（George Akerlof）的一篇论文，该论文探讨了市场如何为质量不确定的商品定价，并以二手车为例。
这个类比引出了这样一个观点：如果没有可靠的披露，市场就会崩溃。这是关键论点。当公司未能适当披露时，会破坏整个市场的运作。
Gary 讲述了一个关于他在巴尔的摩父亲小企业的个人故事，指出当他无法支付工资时，没有人救他。他进一步表示，企业（无论大小）都不应期望得到救助。
它们需要负责任地运营，有效配置资本，并避免承担过高风险。这是 Gary 过渡到讨论金融系统风险的铺垫。
历史上充满了金融系统某一角落的失败波及并伤害家庭、投资者和企业的例子。
Gary 提到了自 2008 年金融危机以来建立的保障措施，包括大型机构的“损失吸收资本”。其理念是让投资者在公司倒闭时承担损失，而不是公众。
谁需要披露？
Gary 的演讲明确指出了谁需要这种披露。证券持有人、交易对手和存款人。无论是债务持有人、互换交易对手还是无保险存款人，他们都需要清晰、可靠的信息。
他强调，在危机时期，披露是唯一能防止市场完全崩溃的因素。
Gary 再次提及个人经历，回忆了他在 1995 年巴林银行（Barings Bank）崩溃期间在高盛（Goldman Sachs）工作的经历。当情况恶化时，他确保没有资金或证券从高盛流向巴林银行。
为什么？因为缺乏适当披露，风险太高。这是他对当今机构的教训。如果情况恶化且不披露，人们会撤资。这是简单的风险管理。
Gary 表示，披露需要在亚洲市场开盘前准备好，这通常意味着欧洲和美国的周日晚上。
在他的演讲中，Gary 指出 阐述了 SEC 如何与全球监管机构合作。他分享说，SEC 与英格兰银行等机构的讨论富有成效。
这些国际对话旨在确保全球金融机构遵守美国证券法，特别是在危机期间。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
