Саудовская Аравия разрешит большинство иностранного владения в публичных компаниях

Саудовская Аравия собирается разрешить иностранцам владеть более чем половиной любой публичной компании на ее основной бирже, что нарушает правило, действовавшее десятилетиями. 

Управление рынока капитала (CMA) сейчас завершает изменения, которые снимут текущий лимит в 49% на иностранное владение.

Человек, подтверждающий это, — Абдулазиз Абдулмохсен Бин Хассан, один из пяти членов совета, контролирующих регулятора. Он сказал: «Думаю, мы почти там. Это может вступить в силу до конца года».

Абдулазиз четко дал понять, что изменение все еще требует одобрения других государственных органов. Но со стороны CMA зеленый свет готов. Он не назвал конкретную цифру того, сколько иностранцы смогут владеть.

Тем не менее, как только лимит превысит 50%, MSCI придется переработать, как она ранжирует саудовские акции в своих индексах. Сейчас лимиты на иностранное владение снижают вес акций. Это вот-вот изменится.

Индексы MSCI отреагируют, если иностранные лимиты будут сняты

Сейчас саудовские акции составляют около 3,3% индекса MSCI Emerging Markets, но эта цифра увеличится за ночь, если лимит будет снят. Фади Арбид, сооснователь Amwal Capital Partners и ее главный инвестиционный директор, сказал: «Решение об ослаблении означает, что вес в MSCI внезапно вырастет, и больше капитала устремится на рынок».

Это изменение правил происходит в то время, когда саудовские акции переживают тяжелый год. Основной индекс Tadawul упал на 9,6%, что делает его худшим показателем на всем Ближнем Востоке.

Тем временем более широкий бенчмарк MSCI Emerging Markets вырос на 25% в долларовом выражении. Этот разрыв в производительности — не то, что Риад хочет нести в 2026 год, особенно пытаясь достичь крупных экономических целей.

Иностранцы все еще покупают. В августе они составили 35% всех покупок акций на бирже. Но хотя иностранная доля растет, общий дневной оборот упал до самого низкого уровня с 2023 года. Это означает, что иностранный капитал захватывает большую долю сжимающегося рынка.

Саудовская Аравия находится под давлением, чтобы привлечь больше капитала из-за рубежа. Правительство глубоко погружено в свой экономический план Vision 2030, который требует огромных расходов. Но доходы от нефти отстают.

Сейчас нефть Brent торгуется около $66 за баррель, в то время как точка безубыточности бюджета Саудовской Аравии составляет $94. Добавьте внутренние расходы суверенного фонда благосостояния, и эта цифра прыгает до $111, согласно Bloomberg Economics.

Иностранные инвесторы нацеливаются на топ-компании Саудовской Аравии несмотря на спад

Несмотря на все это, иностранные инвесторы не убегают. Они фактически покупали несколько конкретных имен. Tawuniya, крупная страховая компания, Rasan, технологическая компания, и Etihad Etisalat, телекоммуникационный оператор, все имеют уровни иностранного владения выше 20%, но все еще ниже 25%.

Стремление Абдулазиза снять лимит рассматривается как краткосрочный буст для пассивных инвесторов, но также как долгосрочный сигнал для активных фондов. Фади сказал, что изменение может подтолкнуть многих из них пересмотреть свои позиции и влить больше на рынок.

Нефтяной спад все еще тянет саудовские акции вниз, но не каждая компания теряет деньги.

Согласно Ансари из Kamco, если убрать Aramco и Sabic из уравнения, рынок на самом деле показывает рост прибыли около 7%. Некоторые отдельные акции даже показывают хорошие результаты. Saudi National Bank вырос на 11% в этом году. Saudi Telecom Co. выросла на 13%.