사우디아라비아, 상장 기업의 외국인 지분율 상한 철폐

사우디아라비아는 주요 거래소에 상장된 기업의 과반수를 외국인이 소유할 수 있도록 허용하려는 움직임을 보이고 있으며, 이는 수십 년간 유지되어 온 규칙을 깨는 조치입니다. 

자본시장당국(CMA)은 현재 외국인 소유율에 대한 기존 49% 상한선을 철폐할 변경 사항을 마무리하고 있습니다.

이를 확인한 사람은 규제기관을 감독하는 5명의 이사회 멤버 중 한 명인 압둘아지즈 압둘모헨 빈 하산입니다. 그는 “저는 우리가 거의 다 왔다고 생각합니다. 올해 말 이전에 발효될 수 있습니다.”라고 말했습니다.

압둘아지즈는 이 변경이 다른 정부 부처의 승인을 받아야 함을 명확히 했습니다. 하지만 CMA 측면에서는 녹색 신호가 준비되어 있습니다. 그는 외국인 투자자가 소유할 수 있는 구체적인 수치를 제공하지 않았습니다.

그럼에도 불구하고 한도가 50%를 넘으면 MSCI는 지수 내 사우디 주식의 순위를 매기는 방식을 재작업해야 합니다. 현재 외국인 소유율 상한선은 주식의 가중치를 낮추는 요인으로 작용합니다. 이것이 곧 변경될 예정입니다.

외국인 제한 철폐 시 MSCI 지수 반응

현재 사우디 주식은 MSCI 신흥시장 지수의 약 3.3%를 차지하지만, 이 상한선이 철폐되면 그 숫자는 하룻밤 사이에 증가할 것입니다. 아마왈 캐피탈 파트너스를 공동 설립하고 수석 투자 책임자를 맡고 있는 파디 아르비드 은 “완화 결정이 내려지면 MSCI 가중치가 갑자기 상승하고 더 많은 자본이 시장으로 몰려들 것입니다.”라고 말했습니다.

이 규칙 변경은 사우디 주식들이 힘든 한 해를 보내고 있는 시점에 이루어집니다. 타두울의 주요 지수는 9.6% 하락했으며, 이는 걸프 전역에서 가장 낮은 성과입니다.

한편, 광범위한 MSCI 신흥시장 벤치마크는 달러 기준으로 25% 상승했습니다. 리야드는 이러한 성과 격차를 2026년까지 이어가고 싶어 하지 않으며, 특히 주요 경제 목표를 달성하려는 시기에 더더욱 그렇습니다.

외국인들은 여전히 매수하고 있습니다. 8월 그들은 거래소 전체 주식 구매의 35%를 차지했습니다. 하지만 외국인 비중이 증가하는 동안 일일 총 거래량은 2023년 이후 최저치로 떨어졌습니다. 이는 외국인 자금이 shrinking하는 시장의 더 큰 점유율을 차지하고 있음을 의미합니다.

사우디아라비아는 해외에서 더 많은 자본을 유치하기 위해 압력을 받고 있습니다. 정부는 막대한 지출이 필요한 비전 2030 경제 계획에 깊이 관여되어 있습니다. 그러나 석유 수익은 뒤처지고 있습니다.

현재 브렌트 유가는 배럴당 약 66달러에 거래되고 있으며, 사우디의 예산 균형을 맞추기 위한 유가는 94달러입니다. 주권부동산기금의 국내 지출을 추가하면 블룸버그 이코노믹스에 따르면 이 숫자는 111달러로 뛰어오릅니다.

외국인 투자자, 침체 속에서도 사우디 상위 기업 타겟팅

그럼에도 불구하고 외국인 투자자들은 도망가지 않습니다. 그들은 실제로 몇몇 특정 종목에 매수하고 있습니다. 주요 보험사인 타우니야, 테크 기업 라산, 통신사 에티하드 에티살트는 모두 외국인 소유율이 20%를 초과하지만 25% 미만입니다.

압둘아지즈의 상한선 철폐 추진은 패시브 투자자에게는 단기 부양책으로, 액티브 펀드에게는 장기적 신호로 간주됩니다. 파디는 이 변경이 많은 펀드들이 자신의 포지션을 재고하고 시장에 더 많은 자금을 투입하도록 할 수 있다고 말했습니다.

석유 침체는 사우디 주식에 여전히 영향을 미치고 있지만, 모든 종목이 손실을 보고 있는 것은 아닙니다.

카미코의 안사리에 따르면, 아람코와 사빅을 제외하면 시장은 실제로 약 7%의 이익 성장을 보이고 있습니다. 일부 개별 종목은 심지어 잘 하고 있습니다. 사우디 내셔널뱅크는 올해 11% 상승했습니다. 사우디 텔레콤은 13% 상승했습니다.