Arabia Saudí permitirá la mayoría de propiedad extranjera en empresas públicas

Arabia Saudí está a punto de permitir que los extranjeros posean más de la mitad de cualquier empresa cotizada en su principal bolsa, un movimiento que rompe una norma que ha estado en vigor durante décadas. 

La Autoridad del Mercado de Valores está ahora ultimando los cambios que levantarían el límite actual del 49% sobre la propiedad extranjera.

El hombre que lo confirma es Abdulaziz Abdulmohsen Bin Hassan, uno de los cinco miembros de la junta que supervisan al regulador. Dijo: “Creo que estamos casi allí. Podría entrar en vigor antes de finales de año.”

Abdulaziz dejó claro que el cambio aún necesita la aprobación de otros organismos gubernamentales. Pero por parte de la CMA, la luz verde está lista. No dio un número específico de cuánto podrán poseer los inversores extranjeros.

Aun así, una vez que el límite supere el 50%, MSCI tendrá que rehacer cómo clasifica las acciones saudíes en sus índices. Ahora mismo, los límites de propiedad extranjera reducen el peso de una acción. Eso está a punto de cambiar.

Los índices MSCI reaccionarán si se levantan los límites extranjeros

En este momento, las acciones saudíes representan aproximadamente el 3,3% del Índice de Mercados Emergentes MSCI, pero ese número aumentaría de la noche a la mañana si se levanta el límite. Fadi Arbid, cofundador de Amwal Capital Partners y director de inversiones de la misma, dijo: “Una decisión de relajación significa que el peso en MSCI subirá de repente y más capital acudirá al mercado.”

Este cambio de norma llega en un momento en que las acciones saudíes están teniendo un año difícil. El índice principal de Tadawul está un 9,6% por debajo, lo que lo convierte en el peor performer de todo el Golfo.

Mientras tanto, el índice de referencia más amplio de MSCI de mercados emergentes ha subido un 25% en dólares. Esa brecha de rendimiento no es algo que Riad quiera arrastrar a 2026, especialmente mientras intenta alcanzar grandes objetivos económicos.

Los extranjeros siguen comprando. En agosto, representaron el 35% de todas las compras de acciones en la bolsa. Pero mientras la participación extranjera crece, el volumen total diario de transacciones ha caído a su nivel más bajo desde 2023. Eso significa que el dinero extranjero está capturando una parte mayor de un mercado en contracción.

Arabia Saudí está bajo presión para atraer más capital del extranjero. El gobierno está profundamente inmerso en su plan económico Visión 2030, que requiere una gran inversión. Pero los ingresos del petróleo están quedándose atrás.

En este momento, el crudo Brent cotiza alrededor de 66 dólares por barril, mientras que el punto de equilibrio presupuestario de Arabia Saudí es de 94 dólares. Sumando el gasto interno del fondo de inversión soberano, esa cifra salta a 111 dólares, según Bloomberg Economics.

Los inversores extranjeros se centran en las principales empresas saudíes a pesar de la recesión

A pesar de todo, los inversores extranjeros no huyen. De hecho, han estado comprando en algunos nombres específicos. Tawuniya, una importante firma de seguros, Rasan, una empresa tecnológica, y Etihad Etisalat, un operador de telecomunicaciones, todos tienen niveles de propiedad extranjera por encima del 20% pero aún por debajo del 25%.

El impulso de Abdulaziz por eliminar el límite se ve como un impulso a corto plazo para los inversores pasivos, pero también como una señal a largo plazo para los fondos activos. Fadi dijo que el cambio podría empujar a muchos de ellos a repensar sus posiciones y verter más capital en el mercado.

La caída del petróleo sigue arrastrando las acciones saudíes, pero no todos los nombres están sangrando.

Según Ansari de Kamco, si se elimina Aramco y Sabic de la ecuación, el mercado está mostrando un crecimiento de beneficios de aproximadamente el 7%. Algunas acciones individuales incluso lo están haciendo bien. Saudi National Bank ha subido un 11% este año. Saudi Telecom Co. ha ganado un 13%.