تستعد المملكة العربية السعودية للسماح للأجانب بامتلاك أكثر من نصف أي شركة مدرجة في بورصتها الرئيسية، وهي خطوة تخالف قاعدة سارية منذ عقود.
هيئة سوق المال بصدد وضع اللمسات الأخيرة على التغييرات التي من شأنها رفع الحد الأقصى الحالي البالغ 49% للملكية الأجنبية.
الشخص الذي أكد ذلك هو عبد العزيز عبد المحسن بن حسن، أحد أعضاء مجلس الإدارة الخمسة المشرفين على الهيئة التنظيمية. وقال: "أعتقد أننا على وشك الانتهاء. قد يدخل حيز التنفيذ قبل نهاية العام"
أوضح عبد العزيز أن التغيير لا يزال بحاجة إلى موافقة جهات حكومية أخرى. أما من جانب هيئة سوق المال، فالضوء الأخضر جاهز. ولم يحدد نسبة معينة لحصص المستثمرين الأجانب المسموح بها.
مع ذلك، بمجرد أن يتجاوز الحد 50%، سيتعين على MSCI إعادة النظر في كيفية تصنيفها للأسهم السعودية في مؤشراتها. حاليًا، تؤدي حدود الملكية الأجنبية إلى خفض وزن السهم، لكن هذا على وشك التغيير.
مؤشرات MSCI تتفاعل في حال تجاوزت الحدود الأجنبية
تُشكّل الأسهم السعودية حاليًا حوالي 3.3% من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة، لكن هذه النسبة سترتفع بشكل ملحوظ في حال رفع الحد الأقصى للاستثمارات. وقال : "إن قرار تخفيف القيود يعني ارتفاع وزن الأسهم السعودية في مؤشر MSCI بشكل مفاجئ، ما سيؤدي إلى تدفق المزيد من رؤوس الأموال إلى السوق".
يأتي هذا التغيير في القواعد في وقتٍ تشهد فيه الأسهم السعودية عاماً صعباً. فقد انخفض المؤشر الرئيسي في تداول بنسبة 9.6%، ما يجعله الأسوأ أداءً في منطقة الخليج بأكملها.
في غضون ذلك، ارتفع مؤشر MSCI الأوسع نطاقاً للأسواق الناشئة بنسبة 25% بالدولار. ولا ترغب الرياض في استمرار هذا التفاوت في الأداء حتى عام 2026، لا سيما في ظل سعيها لتحقيق أهداف اقتصادية رئيسية.
مع ذلك، لا يزال المستثمرون الأجانب يشاركون في السوق. ففي أغسطس، شكلوا 35% من إجمالي مشتريات الأسهم في البورصة. ولكن بينما تتزايد حصة المستثمرين الأجانب، انخفض إجمالي حجم التداول اليومي إلى أدنى مستوى له منذ عام 2023. وهذا يعني أن رؤوس الأموال الأجنبية تستحوذ على حصة أكبر من سوق متقلصة.
تواجه المملكة العربية السعودية ضغوطاً متزايدة لجذب المزيد من رؤوس الأموال من الخارج. وتخوض الحكومة حالياً مرحلة متقدمة من خطتها الاقتصادية "رؤية 2030"، التي تتطلب إنفاقاً ضخماً. إلا أن عائدات النفط تتراجع.
يتداول خام برنت حالياً عند حوالي 66 دولاراً للبرميل، بينما تبلغ نقطة التعادل في ميزانية السعودية 94 دولاراً. وإذا أضفنا الإنفاق المحلي من قبل صندوق الثروة السيادي، فإن هذا الرقم يقفز إلى 111 دولاراً، وفقاً لبلومبيرغ إيكونوميكس.
يستهدف المستثمرون الأجانب كبرى الشركات السعودية رغم التراجع الاقتصادي
على الرغم من كل ذلك، فإن المستثمرين الأجانب لا ينسحبون. بل إنهم في الواقع يستثمرون في عدد قليل من الشركات المحددة. فشركة التعاونية، وهي شركة تأمين كبرى، وشركة رسان، وهي شركة تقنية، وشركة الاتحاد للاتصالات، جميعها تتجاوز نسبة ملكية الأجانب فيها 20% ولكنها لا تزال أقل من 25%.
يُنظر إلى مساعي عبد العزيز لإزالة الحد الأقصى على أنها دفعة قصيرة الأجل للمستثمرين السلبيين، ولكنها أيضاً إشارة طويلة الأجل للصناديق النشطة. وقال فادي إن هذا التغيير قد يدفع الكثير منها إلى إعادة النظر في مراكزها الاستثمارية وضخ المزيد من الأموال في السوق.
لا يزال انخفاض أسعار النفط يؤثر سلباً على الأسهم السعودية، ولكن ليس كل اسم يتضرر.
بحسب أنصاري من شركة كامكو، إذا استثنينا أرامكو وسابك، فإن السوق يُظهر نموًا في الأرباح بنسبة 7% تقريبًا. بل إن بعض الأسهم الفردية تحقق أداءً جيدًا، فقد ارتفع سهم البنك الوطني السعودي بنسبة 11% هذا العام، وسهم شركة الاتصالات السعودية بنسبة 13%.
