Saudi-Arabien erlaubt ausländische Mehrheitsbeteiligung an börsennotierten Unternehmen

Saudi-Arabien steht kurz davor, Ausländern zu erlauben, mehr als die Hälfte eines an der Hauptbörse notierten Unternehmens zu besitzen, ein Schritt, der eine seit Jahrzehnten geltende Regel bricht. 

Die Capital Market Authority arbeitet derzeit an Änderungen, die die aktuelle Obergrenze von 49 % für ausländische Beteiligungen aufheben würden.

Der Mann, der dies bestätigt, ist Abdulaziz Abdulmohsen Bin Hassan, eines von fünf Vorstandsmitgliedern, die den Regulator beaufsichtigen. Er sagte: „Ich denke, wir sind fast da. Es könnte vor Ende des Jahres in Kraft treten.“

Abdulaziz machte klar, dass die Änderung noch die Genehmigung anderer Regierungsbehörden benötigt. Aber seitens der CMA ist das grüne Licht bereit. Er gab keine spezifische Zahl dafür an, wie viel ausländische Anleger besitzen dürfen.

Sobald die Grenze jedoch über 50 % steigt, muss MSCI die Bewertung saudischer Aktien in seinen Indizes überarbeiten. Derzeit senkt die Obergrenze für ausländische Beteiligungen das Gewicht einer Aktie. Das wird sich bald ändern.

MSCI-Indizes reagieren, wenn ausländische Limits eingeführt werden

Derzeit machen saudische Aktien etwa 3,3 % des MSCI-Index für Schwellenländer aus, aber diese Zahl würde über Nacht steigen, wenn die Obergrenze aufgehoben wird. Fadi Arbid, der Mitbegründer von Amwal Capital Partners ist und dessen Chief Investment Officer dient, sagte: „Eine Entscheidung zur Lockerung bedeutet, dass das Gewicht im MSCI plötzlich steigen wird und mehr Kapital in den Markt strömen wird.“

MSCI-Indizes reagieren, wenn ausländische Grenzen aufgehoben werden

Diese Regeländerung kommt zu einer Zeit, in der saudische Aktien ein schwieriges Jahr haben. Der Hauptindex an der Tadawul ist um 9,6 % gefallen, was ihn zum schlechtesten Performer im gesamten Golf macht.

Inzwischen ist der breitere MSCI-Index für Schwellenländer in Dollar gemessen um 25 % gestiegen. Diese Leistungsunterschiede will Riad nicht in das Jahr 2026 mitnehmen, insbesondere während es versucht, wichtige wirtschaftliche Ziele zu erreichen.

Ausländer kaufen jedoch weiterhin ein. Im August machten sie 35 % aller Aktienkäufe an der Börse aus. Aber während der ausländische Anteil wächst, ist das gesamte tägliche Handelsvolumen auf das niedrigste Niveau seit 2023 gesunken. Das bedeutet, dass ausländisches Geld einen größeren Anteil eines schrumpfenden Marktes erobert.

Saudi-Arabien steht unter Druck, mehr Kapital aus dem Ausland anzuziehen. Die Regierung ist tief in ihren wirtschaftlichen Plan Vision 2030 involviert, der enorme Ausgaben erfordert. Aber die Öleinnahmen hinken hinterher.

Ausländische Anleger zielen auf führende saudische Unternehmen trotz Konjunkturabschwung

Trotz allem fliehen ausländische Anleger nicht. Sie haben tatsächlich in einige bestimmte Namen investiert. Tawuniya, ein großes Versicherungsunternehmen, Rasan, ein Technologieunternehmen, und Etihad Etisalat, ein Telekommunikationsbetreiber, haben alle ausländische Beteiligungsgrade von über 20 %, aber unter 25 %.

Abdulaziz’ Bemühungen, die Obergrenze zu entfernen, werden als kurzfristiger Schub für passive Anleger gesehen, aber auch als langfristiges Signal für aktive Fonds. Fadi sagte, die Änderung könnte viele von ihnen dazu bringen, ihre Positionen zu überdenken und mehr in den Markt zu investieren.

Die Ölschwäche zieht weiterhin an den saudischen Aktien, aber nicht jeder Name blutet.

Laut Kamco’s Ansari zeigt der Markt, wenn man Aramco und Sabic aus der Mischung entfernt, tatsächlich ein Gewinnwachstum von etwa 7 %. Einige einzelne Aktien schneiden sogar gut ab. Die Saudi National Bank ist in diesem Jahr um 11 % gestiegen. Die Saudi Telecom Co. hat 13 % zugelegt.