L'Arabie saoudite autorisera la participation étrangère majoritaire dans les sociétés cotées en bourse

L’Arabie saoudite s’apprête à autoriser les étrangers à posséder plus de la moitié du capital de toute société cotée sur sa principale bourse, une mesure qui enfreint une règle en vigueur depuis des décennies. 

L'Autorité des marchés financiers finalise actuellement des modifications qui lèveraient le plafond actuel de 49 % sur la participation étrangère.

L'homme qui l'a confirmé est Abdulaziz Abdulmohsen Bin Hassan, l'un des cinq membres du conseil d'administration qui supervise l'organisme de réglementation. Il a déclaré : « Je pense que nous y sommes presque. Cela pourrait entrer en vigueur avant la fin de l'année. »

Abdulaziz a précisé que cette modification devait encore être approuvée par d'autres instances gouvernementales. Cependant, du côté de la CMA, le feu vert est donné. Il n'a pas indiqué de pourcentage précis quant à la part du capital que les investisseurs étrangers seront autorisés à détenir.

Toutefois, dès que la limite dépassera 50 %, MSCI devra revoir sa méthode de classement des actions saoudiennes dans ses indices. Actuellement, les plafonds de participation étrangère réduisent la pondération d'une action. Cela est sur le point de changer.

Les indices MSCI réagiront en cas de levée des limites de change

Actuellement, les actions saoudiennes représentent environ 3,3 % de l'indice MSCI Emerging Markets, mais ce pourcentage augmenterait du jour au lendemain si le plafond était levé. Fadi Arbid, cofondateur et directeur des investissements d'Amwal Capital Partners, a déclaré: « Une décision d'assouplir les règles signifierait que le poids des actions saoudiennes dans l'indice MSCI augmenterait soudainement et que davantage de capitaux afflueraient sur le marché. »

Ce changement de réglementation intervient alors que les actions saoudiennes traversent une année difficile. L'indice principal du Tadawul a chuté de 9,6 %, ce qui en fait la plus mauvaise performance de toute la région du Golfe.

Parallèlement, l'indice MSCI des marchés émergents, plus large, a progressé de 25 % en dollars. Riyad ne souhaite pas voir cet écart de performance se prolonger jusqu'en 2026, surtout dans le cadre de ses efforts pour atteindre ses principaux objectifs économiques.

Les investisseurs étrangers continuent d'acheter. En août, ils représentaient 35 % de tous les achats d'actions en bourse. Mais malgré la croissance de leur part, le volume total des transactions quotidiennes a chuté à son plus bas niveau depuis 2023. Autrement dit, les capitaux étrangers captent une part croissante d'un marché en contraction.

L'Arabie saoudite est soumise à une forte pression pour attirer davantage de capitaux étrangers. Le gouvernement est pleinement engagé dans son plan économique Vision 2030, qui nécessite des dépenses considérables. Or, les recettes pétrolières sont en baisse.

Actuellement, le prix du pétrole Brent se situe autour de 66 dollars le baril, tandis que le seuil de rentabilité budgétaire de l'Arabie saoudite est de 94 dollars. Si l'on ajoute les dépenses intérieures du fonds souverain, ce chiffre grimpe à 111 dollars, selon Bloomberg Economics.

Malgré le ralentissement économique, les investisseurs étrangers ciblent les grandes entreprises saoudiennes

Malgré tout, les investisseurs étrangers ne se retirent pas. Ils investissent même dans quelques entreprises spécifiques. Tawuniya, une importante compagnie d'assurance, Rasan, une société technologique, et Etihad Etisalat, un opérateur de télécommunications, affichent tous des niveaux de participation étrangère supérieurs à 20 %, mais inférieurs à 25 %.

La volonté d'Abdulaziz de supprimer le plafond est perçue comme un coup de pouce à court terme pour les investisseurs passifs, mais aussi comme un signal à long terme pour les fonds actifs. Selon Fadi, cette modification pourrait inciter nombre d'entre eux à revoir leurs positions et à investir davantage sur le marché.

La chute des prix du pétrole continue de peser sur les actions saoudiennes, mais toutes les valeurs ne sont pas en difficulté.

Selon Ansari de Kamco, si l'on exclut Aramco et Sabic, le marché affiche en réalité une croissance des bénéfices d'environ 7 %. Certaines actions individuelles se portent même bien. La Saudi National Bank a progressé de 11 % cette année, et Saudi Telecom Co. de 13 %.