По данным Bloomberg, на этой неделе Уолл-стрит прошла сквозь страх: рынок резко вырос, несмотря на то, что часть глобальных торговых систем прекратила работу.
Месяц, полный стресса из-за спекулятивных излишеств и завышенных цен на искусственный интеллект, быстро сменился широким ростом рисков. Акции, облигации, Bitcoinи сырьевые товары выросли в течение недели Дня благодарения, которая обычно затишье. На этот раз торги были активными от начала до конца.
Криптовалюты росли стремительно. Bitcoin вырос более чем на 7% с ноябрьского минимума. Одновременно подскочили акции, по которым активно продавались короткие позиции. Волатильность акций мемов и мусорных облигаций снизилась.
Золото и серебро выросли на фоне роста ставки трейдеров на снижение ставки Федеральной резервной системы в декабре. Позиционирование акций и сырьевых товаров снова сделало рискованным. Alphabet Inc. добавила импульса после выпуска новой модели искусственного интеллекта, которая помогла успокоить нервозность вокруг расходов крупных технологических компаний и сохранить внимание к американским активам.
Сбой на бирже не смог снизить аппетит к риску
Редкая остановка торгов не смогла прервать ралли. В пятницу сбой в системе охлаждения в центре обработки данных вынудил Чикагскую товарную биржу приостановить торги фьючерсами и опционами, привязанными к акциям, процентным ставкам и сырьевым товарам.
Сбой длился дольше, чем аналогичный сбой в 2019 году. Крупныеtracбыли приостановлены в период активных торгов. Другие площадки приняли часть потока заявок, но этот сбой показал, насколько современная рыночная активность зависит от отдельных технических систем.
Во время сбоя цены оставались стабильными. Пассивные инвесторы, остававшиеся в высокотехнологичных бенчмарках, снова получили выгоду. Индекс S&P 500 вырос на 3,7% за самуюtronнеделю за шесть месяцев.
Среди медвежьих сделок, кредитные инструменты обратного типа, привязанные к индексу, потеряли более 80% в этом году. Защита от хвостового риска оставалась неоднозначной. Cambria Tail Risk ETF сохраняет умеренно положительную динамику в 2025 году, но защитные стратегии значительно отставали от скорости восстановления.
Стратег Barclays Plc Эммануэль Кау заявил: «Из этой недели можно извлечь урок: „Не боритесь с ФРС и не боритесь с искусственным интеллектом“ остается рыночной мантрой.
Акции и все рынки, ориентированные на ликвидность, восстановились в связи с вероятностью сокращения ставки ФРС в декабре, в то время как опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта утихли».
К этому движению присоединились и казначейские облигации. Доходность двухлетних облигаций упала примерно до 3,5%, поскольку трейдеры увеличили ставки на снижение ставок в следующем году.
Bitcoin поднялся выше $90 000 после 30%-ной распродажи в начале месяца. Индекс Bloomberg Commodity Index вырос более чем на 2% за неделю. Спотовое серебро достигло рекорда в ходе роста.
Сокращение ставок ФРС стимулирует потоки и подавляет короткие продажи
Приток средств в рисковые активы так и не прекратился полностью, даже когда страх достиг пика в начале месяца. Индекс волатильности CBOE всего две недели назад достиг самого высокого значения с апреля на фоне опасений по поводу оценки стоимости активов и сомнений относительно рынка труда. Несмотря на это, деньги продолжали поступать в рисковые активы.
ETF Vanguard S&P 500, стоимость которого сейчас составляет 820 миллиардов долларов, готовится к очередному рекордному году притока средств. В 2025 году инвесторы вложили в фонд около 125 миллиардов долларов. В этом году ETF вырос на 17%.
Базовая ставка на казначейские облигации США принесла в этом году доходность, близкую к 7%, что сталоtronгодовым показателем для государственного долга с 2020 года. Мусорные облигации снова выросли. Биржевой фонд iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF вырос почти на 1% на этой неделе после того, как ранее инвесторы отказались от рискованных кредитов.
Продавцы коротких позиций понесли серьёзные потери. Корзина акций Goldman Sachs Group Inc., tracакции с наибольшим количеством коротких позиций, выросла в этом году на 28%. Биржевые фонды (ETF), которые выплачивают в три раза больше, чем обратная прибыль американского фондового рынка, упали примерно на 84%.
Волатильность снизилась по всем классам активов. Показатели tracколебания цен на кредитные облигации инвестиционного уровня и мусорные облигации, снизились в течение недели.
Портфельный менеджер Marlborough Investment Management Джеймс Эйти отметил: «Для того, чтобы добиться устойчивого и значительного снижения акций, вероятно, потребуется несколько подкрепляющих аргументов. А учитывая состояние ликвидности и глобальные изменения, я думаю, потребуется гораздо более серьёзная обеспокоенность состоянием экономики».
Изменение тональности было обусловлено растущей уверенностью в том, что политики стремятся к смягчению условий. Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета Белого дома приdent Дональде Трампе, стал фаворитом на пост следующего председателя ФРС.
Действующий глава ФРС Стивен Миран повторил свою точку зрения о необходимости значительного снижения ставок для экономики США. Экономические данные, указывающие на слабость рынка труда, добавили вес ставкам на снижение ставок Центробанком в декабре.
