리스크가 광기로 변하며 시장이 중단과 AI 공포를 뚫고 상승

블룸버그에 따르면, 월가는 이번 주 공포를 직파하며 전 세계 거래 시스템의 일부가 마비되는 동안에도 시장이 급등했습니다.

투기적 과잉과 부풀려진 AI 가격에 대한 스트레스로 가득 찬 한 달이 빠르게 광범위한 리스크 랠리로 전환되었습니다. 주식, 채권, 비트코인, 상품 모두 평소 조용한 시기인 추수감절 주 동안 함께 상승했습니다. 이번에는 거래가 시작부터 끝까지 활발하게 이어졌습니다.

암호화폐는 속도로 움직였습니다. 비트코인은 11월 저점부터 7% 이상 상승했습니다. 과도하게 숏 포지션을 잡은 주식들도 동시에 급등했습니다. 밈 주식과 저등급 채권 전반에 걸쳐 변동성이 하락했습니다.

금과 은이 상승했으며, 거래자들은 12월 연방준비제도(Fed) 금리 인하에 대한 베팅을 늘렸습니다. 주식과 상품 전반의 포지셔닝이 다시 리스크 온으로 전환되었습니다. 알파벳 인크.가 새로운 AI 모델을 출시하며 모멘텀을 더했고, 이는 빅테크 지출에 대한 우려를 안정시키며 미국 자산에 집중을 유지하는 데 도움이 되었습니다.

거래소 중단이 리스크 선호도를 늦추지 못함

드문 거래 중단이 랠리를 방해하지 못했습니다. 금요일, 데이터 센터의 냉각 시스템 고장으로 시카고 선물 거래소(CME)는 주식, 금리, 상품 관련 선물 및 옵션 거래를 중단했습니다.

이 중단은 2019년의 유사한 사건보다 더 오래 지속되었습니다. 주요 계약들이 활발한 거래 시간 동안 오프라인으로 갔습니다. 다른 거래소는 주문 흐름의 일부를 흡수했지만, 이 고장은 현대 시장 활동이 단일 기술 시스템에 얼마나 많이 의존하는지를 보여주었습니다.

중단 기간 중 가격 움직임은 견고했습니다. 기술 중심 지수에 노출된 채로 있던 패시브 투자자들은 다시 보상을 받았습니다. S&P 500은 6개월 중 가장 강력한 주에 3.7% 상승했습니다.

비관적 거래 중, 지수에 연동된 레버리지 인버스 상품은 올해 80% 이상 손실을 입었습니다. 테일 리스크 보호는mixed였습니다. Cambria Tail Risk ETF는 2025년에 소폭 양성을 유지하고 있지만, 방어적 전략은 반등의 속도에 크게 뒤처졌습니다.

바클레이즈 Plc의 전략가 Emmanuel Cau는 “이번 주에서 배울 점은 ‘Fed와 싸우지 말고 AI와도 싸우지 마라’가 여전히 시장의 모토라는 것입니다.

주식과 모든 유동성 주도 시장들은 12월 Fed 금리 인하 가능성이 높아지고 AI 버블에 대한 우려가 완화되면서 반등했습니다.”

국채들도 이 움직임에 합류했습니다. 2년물 금리는 향후 1년 동안 낮은 금리에 대한 베팅이 늘어남에 따라 약 3.5%로 하락했습니다.

비트코인은 달 초 30% 매도 후 $90,000 위로 회복했습니다. 블룸버그 상품 지수는 주간 2% 이상 상승했습니다. 현물 은은 상승 과정에서 기록을 달성했습니다.

Fed 금리 인하 기대감이 유입을 높이고 숏 셀러를 무너뜨림

공포가 달에 정점에 달했을 때조차 리스크 유입은 완전히 멈추지 않았습니다. Cboe 변동성 지수는 2주 전 평가 우려와 노동 시장 불확실성으로 인해 4월 이후 최고치를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 자금은 계속 리스크 자산으로 이동했습니다.

현재 가치 8,200억 달러인 바겐 S&P 500 ETF는 또 다른 기록적인 연도 유입을 앞두고 있습니다. 투자자들은 2025년에 펀드에 약 $1250억을 보냈습니다. 이 ETF는 올해 17% 상승했습니다.

미국 국채에 대한 기본 베팅은 올해 현재 약 7%의 수익률을 기록했으며, 이는 2020년 이후 정부 부채의 가장 강력한 연간 성과를 나타냅니다. 저등급 채권도 다시 상승했습니다. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF는 투자자들이 이전에 위험한 신용 자산에서 물러난 후 이번 주 거의 1% 상승했습니다.

숏 셀러들은 큰 손실을 입었습니다. 가장 많이 숏 포지션을 잡은 주식들을 추적하는 골드만 삭스 그룹 인크. 바스켓은 올해 28% 상승했습니다. 미국 주식 시장의 3배 인버스 수익을 제공하는 ETF들은 약 84% 하락했습니다.

자산 클래스 전반에 걸쳐 변동성이 하락했습니다. 투자 등급 신용과 저등급 채권의 가격 변동성을 추적하는 지표들이 모두 주간 동안 하락했습니다.

마르브러 투자 관리 포트폴리오 매니저 James Athey는 “지속적이고 의미 있는 주식의 하락을 얻으려면 여러 강화된 내러티브가 필요할 것입니다. 그리고 글로벌 유동성 조건과 변화들을 고려할 때, 저는 경제에 대한 훨씬 더 중요한 수준의 우려가 필요할 것이라고 생각합니다.”

토론의 변화는 정책 입안자들이 더 완화적인 조건으로 나아가고 있다는 믿음이 높아짐에 따라 주도되었습니다. 도널드 트럼프 대통령 재임 당시 백악관 국가경제위원회 위원장이었던 Kevin Hassett은 다음 Fed 의장이 될 최유력 후보로 부상했습니다.

현재 Fed 이사회 위원인 Stephen Miran은 미국 경제가 대규모 금리 인하가 필요하다는 자신의 견해를 반복했습니다. 노동 시장의 약점을 가리키는 경제 데이터는 중앙은행이 12월에 금리를 인하할 것이라는 베팅에 더 많은 무게를 실었습니다.