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ビットコインは今週7%以上上昇し、仮想通貨トレーダーがリスク資産への投資を再開したことで9万ドルを上回った。
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データセンターの障害によりCMEでの取引が一時停止したが、株式、債券、商品市場全体では上昇が続いた。
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アルファベットの新しいAIモデルがS&P 500指数の3.7%上昇を後押しし、同指数は6ヶ月ぶりの週間最高値を記録した。
Bloombergによると、今週ウォールストリートは恐怖を真っ直ぐ突き抜け、グローバルな取引システムの一部分が停止している間でも市場が急騰しました。
投機的過剰と高騰するAI価格に関するストレスで満たされた1ヶ月は、急速に広範なリスクラリへと反転しました。株式、債券、ビットコイン、商品すべてが、通常は静かな感謝祭の週に一緒に上昇しました。この時、取引は開始から終了まで活発でした。
暗号通貨は速度で動きました。ビットコインは11月の安値から7%以上上昇しました。大量にショートされた株式も同時に跳ね上がりました。ミーム株やジャンク債券全体でボラティリティが低下しました。
ゴールドとシルバーは、トレーダーが12月の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げへの賭けを増やしたことで上昇しました。株式と商品全体でのポジショニングは再びリスクオンに転じました。Alphabet Inc.は新しいAIモデルのリリースでモメンタムを追加し、ビッグテックの支出に関する懸念を落ち着かせ、米国資産への注目を維持しました。
取引所の停止がリスク appetiteを遅らせることに失敗
稀な取引停止はラリを中断することに失敗しました。金曜日、データセンターの冷却システム故障により、シカゴ・マーカンタイル・エクチェンジは株式、金利、商品に関連する先物およびオプション取引を一時停止せざるを得ませんでした。
この停止は2019年の類似した混乱よりも長く続きました。主要な契約がアクティブな取引ウィンドウ中にオフラインになりました。他の取引所は注文フローの一部を吸収しましたが、この失敗は現代の市場活動が単一の技術システムにどれだけ依存しているかを示しました。
停止中の価格行動は堅調でした。テクノロジー重視のベンチマークにさらされたままの受動的投資家は再び報酬を受けました。S&P 500は6ヶ月間で最も強い週に3.7%上昇しました。
ベアishな取引の中で、インデックスに連動したレバレッジドインバース商品はこの年で80%以上を失いました。テールリスク保護は混在しました。Cambria Tail Risk ETFは2025年でわずかにプラスですが、防御的戦略はリバウンドの速度に大きく遅れをとりました。
バークレイズ・プラシストラテジストのEmmanuel Cau氏は、「今週から学ぶべきことは、『FRBと戦うな、AIと戦うな』が市場のモットーであるということです。
株式とすべての流動性駆動市場は、12月のFRB利下げの確率が高まり、AIバブルへの懸念が和らいだことで回復しました。
国債もこの動きに加わりました。2年物利回りは、トレーダーが来年の低金利への賭けを増やしたことで約3.5%まで下落しました。
ビットコインは、今月初めの30%の売り抜けの後、$90,000を超えて回復しました。Bloomberg商品指数は週で2%以上上昇しました。スポットシルバーは上昇中に記録的な水準に達しました。
FRB利下げへの賭けがフローを持ち上げ、ショート売り手を粉砕
リスクへのフローは、今月初めに恐怖がピークに達しても完全に止まることはありませんでした。Cboeボラティリティ指数は、評価への懸念と労働市場への疑念から、わずか2週間前に4月以来の最高水準に達しました。それにもかかわらず、資金はリスク資産への流入を続けました。
現在価値が8,200億ドルのVanguard S&P 500 ETFは、もう一つの記録的な年のインフローに向かっています。投資家は2025年にこのファンドに約1,250億ドルを送りました。このETFは今年17%上昇しています。
米国国債への基本的な賭けは、今年すでに約7%のリターンをもたらしており、2020年以来の政府債務として最も強い年間パフォーマンスをマークしています。ジャンク債券は再び上昇に転じました。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETFは、投資家が以前リスクのあるクレジットから撤退した後、今週ほぼ1%上昇しました。
ショート売り手は大きな損失を被りました。最もショートされている株式を追跡するゴールドマン・サックス・グループ・インクのバスケットは今年28%上昇しました。米国株式市場のインバースの3倍を支払うETFは約84%下落しました。
資産クラス全体でボラティリティが低下しました。投資格付クレジットとジャンク債券の価格変動を追跡する指標は、週を通じて両方とも低下しました。
Marlborough Investment Managementのポートフォリオマネージャー、James Athey氏は、「株式で持続的かつ意味のある下落を得るには、おそらくいくつかの補強されるナラティブが必要です。そして、グローバルな流動性条件と変化を考慮すると、経済への懸念がはるかに重要なレベルに達する必要があると思います。
トーンの变化は、政策立案者がより緩やかな条件へと動いているという信念の高まりによって駆動されました。ドナルド・トランプ大統領の下でホワイトハウス国家経済会議のディレクターであったKevin Hassett氏は、次のFRB議長になる有力候補として浮上しています。
現在のFRB理事であるStephen Miran氏は、米国経済には大幅な利下げが必要であるという見解を繰り返しました。労働市場の弱さを示す経済データは、中央銀行が12月に利下げするという賭けにさらに重みを与えました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
