障害やAIパニックにより市場が急騰し、リスクは無謀に

ブルームバーグによると、今週ウォール街は恐怖を乗り越えて株価は急上昇し、世界貿易システムの一部がダウンしたにもかかわらず、その影響は限定的だった。

投機筋の過剰とAI価格の高騰をめぐるストレスで満ちた1ヶ月は、あっという間に幅広いリスク相場の上昇へと転じました。感謝祭の週は Bitcoin​​段は閑散としていますが、今回は取引が最初から最後まで活発でした。

暗号資産は急速に動いた。 Bitcoin 上昇した 。同時に、空売りが集中していた銘柄も急騰した。ミーム銘柄とジャンク債のボラティリティは低下した。

、金と 銀は 上昇した。株式とコモディティのポジションは再びリスクオンに傾いた。アルファベットは新たなAIモデルを発表したことで勢いを増し、大手IT企業の支出を巡る懸念を和らげ、米国資産への注目を維持した。

取引所の停止はリスク選好を鈍化させることに失敗

まれな取引停止も、上昇を阻むことはできなかった。金曜日には、データセンターの冷却システム故障により、シカゴ・マーカンタイル取引所（CMEX）は株式、金利、商品に関連する先物・オプション取引を停止した。

この障害は2019年の同様の障害よりも長く続きました。主要なtracは取引時間帯にオフラインになりました。他の取引所は注文フローの一部を吸収しましたが、この障害は現代の市場活動が単一の技術システムにどれほど依存しているかを浮き彫りにしました。

停電の間も株価は堅調に推移した。ハイテク銘柄へのエクスポージャーを維持したパッシブ投資家は再び利益を得た。S&P 500は6ヶ月ぶりのtronな週で3.7%上昇した。

弱気相場の取引の中で、指数連動型のレバレッジ型インバース投資商品は今年に入り80%以上の損失を出しました。テールリスク対策は依然としてまちまちでした。カンブリア・テールリスクETFは2025年も小幅なプラスを維持していますが、ディフェンシブ戦略は回復のスピードに大きく遅れをとっています。

バークレイズのストラテジスト、エマニュエル・カウ氏は「今週の教訓は、『FRBと戦うな、AIと戦うな』が市場の合言葉であり続けているということだ」と述べた。

12月にFRBが利下げを行う可能性が高まる中、株式や流動性主導の市場は反発し、AIバブルへの懸念は和らいだ。」

米国債もこの動きに追随した。トレーダーらが今後1年間の金利低下に賭ける姿勢を強めたため、2年債利回りは約3.5%に低下した。

Bitcoin は月初に30%下落した後、9万ドルを回復しました。ブルームバーグ商品指数は週で2%以上上昇しました。スポット銀は上昇局面において過去最高値を更新しました。

FRBの利下げ予想は資金流入を増やし、空売り筋を圧迫

月初めに恐怖がピークに達した後も、リスク資産への資金流入は完全に止まることはありませんでした。CBOEボラティリティ指数は、バリュエーションへの懸念と労働市場への疑念から、わずか2週間前に4月以来の高水準に達しました。それにもかかわらず、資金は引き続き リスク資産に流入しました。

バンガードS&P 500 ETF（現在時価総額8,200億ドル）は、今年も過去最高の資金流入を見込んでいます。2025年には約1,250億ドルが同ファンドに流入しました。同ETFは今年17%上昇しています。

米国債への基本的な投資は、今年に入ってから7%近くのリターンを達成し、2020年以降でtronな年間リターンを記録しました。ジャンク債は再び上昇に転じました。投資家がリスクの高い債券から撤退したことを受け、iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETFは今週、1%近く上昇しました。

空売り筋は大きな損失を被った。ゴールドマン・サックス・グループが空売りの多い銘柄を tracバスケットは今年28%上昇した。一方、米国株式市場の3倍のリターンを生むETFは約84%下落した。

資産クラス全体でボラティリティが低下した。投資適格社債とジャンク債の価格変動 trac指標は、いずれも週を通して低下した。

マールボロ・インベストメント・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、ジェームズ・エイシー氏は、「株式市場で持続的かつ大幅な下落を予想するには、複数の要因が相乗効果を生む必要があるだろう。そして、流動性の状況や世界的な変化を考えると、経済に対する懸念ははるかに高まるだろう」と述べた。

政策当局が金融緩和に向けて動き出しているとの見方が高まったことが、このトーンの変化につながった。ドナルド・トランプdent の下で国家経済会議（NEC）の議長を務めたケビン・ハセット氏が、次期FRB議長の最有力候補として浮上している。

現FRB理事のスティーブン・ミラン氏は、米国経済は大幅な利下げが必要だとの見解を繰り返した。労働市場の弱さを示唆する経済指標は、FRBが12月に利下げを行うとの見方をさらに強めた。