Резервный банк Австралии сигнализирует: высокая инфляция может остановить снижение ставок

Центральный банк Австралии предупредил, что устойчиво высокая инфляция может задержать или полностью остановить снижение процентных ставок, несмотря на предыдущие признаки смягчения.

На инвестиционной конференции Citi Australia & New Zealand в Сиднее в среду помощник управляющего Резервного банка Австралии (РБА) Сара Хантер заявила, что инфляция за июль–сентябрь, вероятно, окажется сильнее ожидаемой, что усиливает опасения рынка о том, что цикл снижения ставок банком может быть приостановлен на более длительный срок.

По словам помощника управляющего Сары Хантер, сотрудники Резервного банка Австралии активно пересматривают и анализируют последние экономические тенденции в рамках подготовки обновленных прогнозов для ноябрьского заявления о денежно-кредитной политике (MPS).

Хантер отметила, что при взгляде в будущее РБА сталкивается с неопределенностью относительно различных возможных сценариев, и подход банка будет по-прежнему зависеть от данных.

Она добавила, что совет РБА продолжит следить за развитием событий и вносить дальнейшие корректировки в денежно-кредитную политику по мере необходимости, подтверждая осторожный подход центрального банка при оценке предстоящих данных по инфляции и экономических индикаторов.

Числа по инфляции за третий квартал, опубликованные 29 октября, станут важным тестом убежденности центрального банка в том, что инфляция движется обратно к целевому уровню.

РБА предупреждает: сдерживание инфляции может оказаться сложнее

Заявления Хантер последовали за перевыполнением прогнозов в недавних ежемесячных данных по инфляции за июль и август, что указывает на сохранение высокого давления цен в сфере услуг и жилья. РБА, который уже трижды в этом году снизил ключевую ставку до 3,6%, оставил ее в прошлом месяце без изменений, сославшись на необходимость получения дополнительных данных.

Хантер сказала, что цель РБА — поддерживать инфляцию в среднем за цикл на уровне 2,5%, то есть в середине целевого диапазона, с учетом базовых показателей. Однако она предупредила, что устойчивая инфляция, особенно в трудоемких секторах, может задержать возвращение к цели.

Когда ее спросили о прогнозируемой нейтральной ставке РБА (уровне, который не замедляет рост), Хантер не назвала конкретную цифру и сказала, что это «диапазон, а не точечное значение».

Корпоративные ежеквартальный индекс потребительских цен станет ключевым фактором, определяющим время следующего изменения политики, говорят экономисты. Рынки теперь разделены: хотя некоторые участники по-прежнему ожидают снижения ставки на заседании РБА 3–4 ноября, другие считают, что решение слишком близко, чтобы его предсказать. Трейдеры также пересмотрели в сторону понижения ожидания агрессивного смягчения политики к началу 2026 года.

Экономическая устойчивость усложняет планы по смягчению

Недавние данные показывают, что расходы домохозяйств держатся лучше прогнозов благодаря росту числа рабочих мест и восстановлению рынка жилья. В то же время рынок труда остается напряженным: уровень безработицы остается близким к 4%. Эти факторы усиливают аргументы в пользу стабильности ставок в попытке избежать повторного разжигания инфляции.

РБА неоднократно заявлял, что стремится обеспечить устойчивое удержание инфляции в целевом диапазоне 2–3% перед повторным снижением ставок. В частности, инфляция в сфере услуг оказалась упрямой из-за роста затрат на заработную плату и сильного спроса на товары со стороны таких секторов, как здравоохранение, образование и гостиничный бизнес, добавил центральный банк.

В своей речи под названием «Почему производительность важна для банкиров» Хантер затронула более глубокую структурную проблему: медленный рост производительности. Она сказала, что среднесрочные прогнозы производительности Австралии были пересмотрены вниз, и теперь трендовый рост ожидается на уровне 0,7% по сравнению с предыдущими 1%.

Это изменение означает, что так называемый потенциальный темп роста Австралии, то есть скорость, с которой она может расти без скачка инфляции, составит чуть меньше 2% в год вместо 2,25%. Хантер сказала, что часть замедления может быть связана с ростом сектора ухода за людьми, снижением добычи в горнодобывающей промышленности и недостаточными инвестициями в технологии.

Хантер признала, что обновленная оценка РБА роста производительности может все еще быть завышенной. Она добавила, что, наоборот, быстрые технологические достижения, такие как искусственный интеллект, могут развиваться быстрее ожидаемого и принести более значительный рост производительности.

Отстающий тренд производительности создает дилемму для политиков. Более медленный рост производительности означает, что любой заданный уровень спроса будет генерировать больше инфляции, поэтому у РБА меньше оснований стимулировать экономику через снижение ставок.