Резервный банк Австралии (RBA) сохраняет ставки на уровне 3.6%

Центральный банк Австралии на этой неделе сохранил базовую процентную ставку страны на уровне 3,6%. Рынки и экономисты широко ожидали этого шага.

Корпоративные решение следует за тремя снижениями ставок в начале этого года, что представляет собой переход к большей осторожности на фоне ускорения инфляции. Центральный банк пытался сдержать постпандемийную инфляцию, не душа рост занятости. Недавние данные свидетельствуют о прогрессе, хотя риски инфляции сохраняются.

Ежемесячный показатель инфляции вырос во второй месяц подряд в августе. Подорожали жилье, продукты питания и алкоголь. Экономисты предупреждают, что эта тенденция может указывать на новое давление цен, особенно в сфере услуг.

По словам губернатора RBA Мишель Буллок на прошлой неделе, экономика демонстрировала «немного более сильные», чем ожидалось, признаки. Она добавила, что рынок труда близок к полной занятости, а активность частного сектора укрепляется.

Однако Буллок предупредила, что RBA не движется по заранее заданному курсу. Будущие решения будут зависеть от новой информации в реальном времени об инфляции, занятости и зарплатах.

Рынки ждут указаний о снижении ставок

Пауза RBA на уровне 3,6% не остановила дебаты о том, что будет дальше. Внимание сместилось на сроки следующего шага, и некоторые аналитики все еще прогнозируют неизбежность снижения ставок. Westpac и Bloomberg Economics прогнозируют, что четырехлетняя кривая опустится ниже 3 процентов к концу 2026 года. Они считают, что экономика замедлится достаточно, чтобы вынудить банк действовать раньше, чем думают многие.

National Australia Bank также расширил свой прогноз до мая 2026 года без изменения политики. Экономисты NAB говорят, что упрямая инфляция и устойчивый рост заставят RBA сохранять ставки на уровне без изменений значительно дольше, чем предполагают рыночные цены.

Commonwealth Bank of Australia (CBA) ранее призывал к снижению в ноябре. Теперь его собственные экономисты отступают от этой позиции. Они ссылаются на данные об инфляции, которые в последние месяцы оказались сильнее ожидаемых, как на главный риск, предупреждая, что путь к более низким ставкам «не ясен, это не решенный вопрос».

Международная динамика также усложняет расчеты. Федеральная резервная система США снова снизила ставки в начале этого месяца, впервые сделав это с конца 2023 года. Пока ФРС продолжает смягчать политику, а RBA держит ставки, австралийские активы внезапно начинают выглядеть относительно привлекательно. Это укрепит приток капитала, подтолкнет австралийский доллар вверх и поможет местным облигационным рынкам.

Такая расходящаяся процентная ставка может облегчить RBA не торопиться со снижением. Более высокие относительные доходности могут снять часть финансового стресса без необходимости смягчать политику. Но если более сильный валюта сохранится, это также поставит под угрозу ослабляющий экспорт.

RBA осторожно маневрирует среди рисков инфляции

Если ФРС слишком быстро снизит процентные ставки, инфляция может вспыхнуть снова и обратить вспять весь прогресс, достигнутый за последние два года. Но если она оставит ставки слишком высокими слишком долго, риск заключается в более слабом росте, вялом создании рабочих мест и большем финансовом стрессе для домохозяйств, которые уже напряжены, пытаясь справиться с крупными ипотечными платежами.

Это «хрупкий компромисс», — недавно сказала губернатор Мишель Буллок. Центральный банк идет по тонкой грани, стремясь сохранить свою репутацию борьбы с инфляцией, не толкая экономику в спад.

На данный момент совет считает, что умеренное сдерживание политики будет уместным. Это предполагает, что процентные ставки выросли достаточно, чтобы охладить цены, но не настолько, чтобы задушить спрос. Опросы, измеряющие заработную плату и расходы, восстанавливаются по мере того, как восстановление продолжается, что предполагает, что стратегия работает, хотя экономисты предупреждают, что направление может легко измениться.

То, что произойдет дальше, будет зависеть от того, как поведет себя инфляция в ближайшие месяцы. И если цены на жилье, энергию и услуги продолжат расти, банк может не иметь выбора, кроме как продолжать держать ставки высокими вплоть до 2026 года. 

Усложняет ситуацию, разумеется, глобальный контекст. Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк начали смягчать политику. Если Австралия отстанет от других стран слишком сильно, потоки капитала и колебания обменного курса могут непредсказуемо изменить внутренние финансовые условия.