La RBA australiana mantiene i tassi al 3.6%

La banca centrale australiana ha mantenuto invariato il tasso di interesse benchmark nazionale al 3,6% questa settimana. Mercati ed economisti avevano ampiamente previsto questa decisione.

Il decisione segue a tre tagli dei tassi avvenuti all'inizio di quest'anno, rappresentando un passo verso una maggiore cautela mentre l'inflazione si accelera nuovamente. La banca centrale ha cercato di contenere l'inflazione post-pandemia senza soffocare la crescita dell'occupazione. I dati recenti suggeriscono progressi, sebbene persistano i rischi inflazionistici.

L'indice mensile dell'inflazione è aumentato per il secondo mese consecutivo ad agosto. Sono aumentati i prezzi di abitazioni, cibo e alcolici. Gli economisti avvertono che questa tendenza potrebbe indicare nuove pressioni sui prezzi, in particolare nei servizi.

Secondo la governatrice della RBA Michele Bullock la scorsa settimana, l'economia mostrava segni "un po' più forti" del previsto. Ha aggiunto che il mercato del lavoro è vicino alla piena occupazione e che l'attività del settore privato si sta rafforzando.

Bullock, tuttavia, ha avvertito che la RBA non segue un percorso prestabilito. Le decisioni future saranno condizionate da nuove informazioni in tempo reale su inflazione, occupazione e salari.

I mercati attendono indicazioni sui tagli

La pausa al 3,6% da parte della RBA non ha fermato il dibattito su cosa accadrà dopo. L'attenzione si è spostata sui tempi del prossimo passo, con alcuni analisti che prevedono ancora che i tagli ai tassi siano inevitabili. Westpac e Bloomberg Economics prevedono il curva a quattro anni scendere sotto il 3% entro la fine del 2026. Credono che l'economia rallenterà sufficientemente da costringere la banca ad agire prima del previsto.

La National Australia Bank ha anche esteso la sua previsione a maggio 2026 senza cambiamenti di politica. Gli economisti della NAB affermano che un'inflazione ostinata e una crescita robusta porteranno la RBA a mantenere i tassi invariati per molto più a lungo rispetto a quanto previsto dai mercati.

La Commonwealth Bank of Australia (CBA) aveva precedentemente richiesto un taglio a novembre. Ora, i suoi stessi economisti si stanno tirando indietro. Citano i dati sull'inflazione, che sono risultati più forti del previsto negli ultimi mesi, come il rischio maggiore, avvertendo che la strada verso tassi più bassi "non è chiara, non è una cosa fatta. "

Le dinamiche internazionali complicano anche il calcolo. La Federal Reserve degli Stati Uniti ha tagliato nuovamente i tassi all'inizio di questo mese, la prima volta dall'inizio del 2023. La Fed continua ad allentare mentre la RBA mantiene, e improvvisamente le attività australiane iniziano a sembrare relativamente attraenti. Questo rafforzerebbe i flussi di capitale, spingerebbe l'aud australiano al rialzo e aiuterebbe i mercati obbligazionari locali.

Un tale tasso di interesse differenziato potrebbe rendere più facile per la RBA non affrettarsi a tagliare. Rendimenti relativi più elevati potrebbero attenuare lo stress finanziario senza la necessità di allentare la posizione di politica. Ma se la valuta più forte dovesse persistere, metterebbe a rischio anche le esportazioni in calo.

La RBA naviga con cura i rischi inflazionistici

Se la Fed si muovesse troppo rapidamente per abbassare i tassi di interesse, l'inflazione potrebbe riaccendersi e invertire tutti i progressi fatti negli ultimi due anni. Ma se mantenesse i tassi troppo alti per troppo tempo, il rischio è una crescita più debole, una creazione di posti di lavoro stagnante e un maggiore stress finanziario sulle famiglie già tese nel tentativo di tenere dietro ai pesanti pagamenti del mutuo.

È un "compromesso delicato", ha detto recentemente la governatrice Michele Bullock. La banca centrale sta camminando su un filo, cercando di mantenere la credibilità che combatterà contro l'inflazione senza far precipitare l'economia in una recessione.

Per ora, il consiglio ritiene che un moderato vincolo di politica sarà appropriato. Questo suggerisce che i tassi di interesse sono saliti abbastanza da raffreddare i prezzi, ma non così tanto da soffocare la domanda. I sondaggi che misurano le buste paga e la spesa si stanno riprendendo mentre la riapertura procede speditamente, suggerendo che la strategia sta funzionando, sebbene gli economisti avvertano che la direzione potrebbe cambiare facilmente.

Quanto accadrà dipenderà da come si comporterà l'inflazione nei prossimi mesi. E se i prezzi di abitazioni, energia e servizi continueranno a salire, la banca potrebbe non avere altra scelta che continuare a mantenere i tassi più alti fino al 2026. 

Complicando le cose, naturalmente, è il contesto globale. La Federal Reserve degli Stati Uniti e la Banca Centrale Europea hanno iniziato ad allentare la politica. Se l'Australia rimanesse troppo indietro rispetto ad altri paesi, i flussi di capitale e i movimenti dei tassi di cambio potrebbero riscrivere in modo imprevedibile le condizioni finanziarie domestiche.