البنك المركزي الأسترالي (RBA) يثبت أسعار الفائدة عند 3.6٪

أبقى البنك المركزي الأسترالي على سعر الفائدة المرجعي للبلاد ثابتاً عند 3.6٪ هذا الأسبوع. كانت الأسواق والاقتصاديون يتوقعون على نطاق واسع هذا الإجراء.

ال قراره يتبع ثلاث خفضات في أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا العام، مما يمثل تحركاً نحو مزيد من الحذر بينما يتسارع التضخم مرة أخرى. حاول البنك المركزي تهدئة تضخم ما بعد الجائحة دون خنق نمو الوظائف. تشير البيانات الأخيرة إلى تقدم، على الرغم من استمرار مخاطر التضخم.

ارتفع مقياس التضخم الشهري للشهر الثاني على التوالي في أغسطس. ارتفعت أسعار الإسكان والغذاء والكحول. يحذر الاقتصاديون من أن هذا الاتجاه قد يشير إلى ضغوط أسعار جديدة، خاصة في الخدمات.

وفقاً لميشيل بولوك، حاكم البنك المركزي الأسترالي الأسبوع الماضي، كانت الاقتصاد يظهر "أقوى قليلاً" من المتوقع. وأضافت أن سوق العمل قريب من التوظيف الكامل وأن نشاط القطاع الخاص يتعزز.

ومع ذلك، حذرت بولوك من أن البنك المركزي الأسترالي ليس في مسار محدد مسبقاً. ستكون القرارات المستقبلية مشروطة بمعلومات جديدة في الوقت الفعلي حول التضخم والوظائف والأجور.

الأسواق تنتظر التوجيه بشأن التخفيضات

لم يوقف التوقف عند 3.6٪ من قبل البنك المركزي الأسترالي النقاش حول ما سيحدث بعد ذلك. انتقل الاهتمام إلى توقيت الخطوة التالية، حيث لا يزال بعض المحللين يتوقعون أن خفض أسعار الفائدة أمر حتمي. تتوقع ويست باك وبلومبرغ إيكونوميكس أن المنحنى الرباعي السنوات سينخفض إلى ما دون 3 في المئة بحلول نهاية عام 2026. ويؤمنان بأن الاقتصاد سيواجه تباطؤاً كافياً لإجبار البنك على اتخاذ إجراءات في وقت أقرب مما يتوقعه الكثيرون.

كما مددت بنك أستراليا الوطني (NAB) توقعاته إلى مايو 2026 دون تغيير في السياسة. ويقول خبراء الاقتصاد في بنك NAB إن التضخم العنيد والنمو القوي سيجعلان بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) يرفع أسعار الفائدة لفترة أطول بكثير من أسعار السوق.

كان بنك كومونولث الأسترالي (CBA) قد دعا سابقاً إلى خفض في نوفمبر. والآن، ينسحب خبراء الاقتصاد الخاص به. ويشيرون إلى بيانات التضخم التي جاءت أقوى من المتوقع في الأشهر الأخيرة كأكبر خطر، محذرين من أن مسار خفض أسعار الفائدة "ليس واضحاً، وليس أمراً حتمياً".

كما أن الديناميكيات الدولية تعقد الحسابات. فقد خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرة أخرى في وقت سابق من هذا الشهر، وهي المرة الأولى التي يخفض فيها منذ أواخر عام 2023. وبينما يستمر الاحتياطي الفيدرالي في التخفيف بينما يمسك بنك الاحتياطي الأسترالي بمواقفه، تبدأ الأصول الأسترالية فجأة في الظهور كخيارات جذابة نسبياً. وهذا من شأنه أن يعزز تدفقات رأس المال، ويدفع الدولار الأسترالي للأعلى، ويساعد أسواق السندات المحلية.

مثل هذا الانقسام في أسعار الفائدة قد يسهل على بنك الاحتياطي الأسترالي عدم التسرع في خفضها. فقد تقلل العوائد النسبية الأعلى من حدة الضغوط المالية دون الحاجة إلى تخفيف الموقف السياسي. ولكن إذا استمرت العملة القوية، فقد تعرض الصادرات الضعيفة للخطر أيضاً.

بنك الاحتياطي الأسترالي يتجنب مخاطر التضخم بعناية

إذا تحرك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة كبيرة لخفض أسعار الفائدة، فقد يعاد إشعال التضخم ويعكس كل التقدم الذي تم إحرازه على مدار العامين الماضيين. ولكن إذا ترك أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة جداً، فإن الخطر يتمثل في نمو أضعف، وبطء في خلق الوظائف، ومزيد من الضغوط المالية على الأسر التي تعاني بالفعل من صعوبة في مواكبة سداد القروض العقارية الكبيرة.

وقال الحاكم ميشيل بولوك مؤخراً إن الأمر "موازنة دقيقة". يتحرك البنك المركزي على حبل مشدود، ساعياً إلى الحفاظ على مصداقيته في محاربة التضخم دون دفع الاقتصاد إلى الركود.

في الوقت الحالي، تعتقد اللجنة أن الاعتدال المعتدل في السياسة سيكون مناسباً. وهذا يشير إلى أن أسعار الفائدة قد ارتفعت بما يكفي لتبريد الأسعار ولكن ليس إلى حد خنق الطلب. وتتعافى المسوحات التي تقيس الرواتب والإنفاق مع تقدم إعادة الانفتاح بسرعة، مما يشير إلى أن الاستراتيجية تعمل، على الرغم من تحذير الخبراء الاقتصاديين من أن الاتجاه يمكن أن يتغير بسهولة.

كمية ما يحدث ستعتمد على سلوك التضخم في الأشهر القليلة المقبلة. وإذا استمرت أسعار الإسكان والطاقة والخدمات في الارتفاع، فقد لا يكون لدى البنك خيار سوى الاستمرار في ترك أسعار الفائدة مرتفعة حتى عام 2026. 

ومما يعقد الأمور بالطبع هو السياق العالمي. فقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي في تخفيف السياسة. وإذا تأخرت أستراليا كثيراً عن其他国家، فقد تعيد تدفقات رأس المال وحركات أسعار الصرف كتابة الظروف المالية المحلية بشكل غير متوقع.