El RBA de Australia mantiene las tasas en 3.6%

El banco central de Australia ha mantenido la tasa de interés de referencia del país sin cambios en el 3,6% esta semana. Los mercados y los economistas habían anticipado ampliamente esta medida.

El podría cambiar tras tres recortes de tasas a principios de este año, lo que representa un movimiento hacia una mayor cautela mientras la inflación se acelera nuevamente. El banco central ha intentado calmar la inflación posterior a la pandemia sin asfixiar el crecimiento del empleo. Los datos recientes sugieren progreso, aunque persisten los riesgos de inflación.

El indicador mensual de inflación aumentó por segundo mes consecutivo en agosto. Los precios de la vivienda, los alimentos y el alcohol subieron. Los economistas advierten que esta tendencia puede indicar nuevas presiones sobre los precios, particularmente en los servicios.

Según la gobernadora del RBA, Michele Bullock, la semana pasada, la economía mostraba signos «un poco más fuertes» de lo esperado. Añadió que el mercado laboral está cerca del pleno empleo y que la actividad del sector privado se está fortaleciendo.

Sin embargo, Bullock ha advertido que el RBA no sigue un curso predeterminado. Las decisiones futuras estarán condicionadas por nueva información en tiempo real sobre inflación, empleo y salarios.

Los mercados esperan orientación sobre recortes

La pausa del 3,6% por parte del RBA no ha detenido el debate sobre lo que sucede a continuación. La atención se ha desplazado hacia el momento del siguiente paso, con algunos analistas que aún predicen que los recortes de tasas son inevitables. Westpac y Bloomberg Economics prevén que la curva de cuatro años caiga por debajo del 3 por ciento para finales de 2026. Creen que la economía se desacelerará lo suficiente como para obligar al banco a actuar antes de lo que muchos piensan.

National Australia Bank también ha extendido su pronóstico a mayo de 2026 sin cambios en la política. Los economistas de NAB dicen que la inflación persistente y el crecimiento robusto harán que el RBA mantenga las tasas sin cambios durante significativamente más tiempo de lo que indican los precios del mercado.

Commonwealth Bank of Australia (CBA) había solicitado anteriormente un recorte en noviembre. Ahora, sus propios economistas se están retractando. Citan datos de inflación que han salido más fuertes de lo esperado en los últimos meses como el mayor riesgo, advirtiendo que el camino hacia tasas más bajas «no está claro, no es algo seguro».

Las dinámicas internacionales también están complicando el cálculo. La Reserva Federal de EE. UU. recortó las tasas nuevamente a principios de este mes, la primera vez que lo hace desde finales de 2023. La Fed sigue relajando mientras el RBA mantiene, y de repente los activos australianos comienzan a parecer relativamente atractivos. Esto reforzaría los flujos de capital, empujaría el dólar australiano hacia arriba y ayudaría a los mercados de bonos locales.

Una tasa de interés dividida de esta manera podría facilitar que el RBA no se apresure a recortar. Los rendimientos relativos más altos podrían aliviar algo del estrés financiero sin necesidad de aflojar la postura política. Pero si la moneda más fuerte se mantiene, también pondría en peligro las exportaciones debilitadas.

El RBA navega cuidadosamente los riesgos de inflación

Si la Fed se mueve demasiado rápido para bajar las tasas de interés, la inflación podría reavivarse y revertir todo el progreso logrado en los últimos dos años. Pero si mantiene las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo, el riesgo es un crecimiento más débil, una creación de empleo lenta y más estrés financiero en los hogares ya estirados intentando mantener el ritmo de los fuertes pagos de hipotecas.

Es un «equilibrio delicado», dijo recientemente la gobernadora Michele Bullock. El banco central está caminando sobre una cuerda floja, buscando mantener su credibilidad de que luchará contra la inflación sin empujar la economía a una recesión.

Por ahora, la junta cree que una moderada restricción en la política será apropiada. Esto sugiere que las tasas de interés han subido lo suficiente para enfriar los precios, pero no tanto como para asfixiar la demanda. Las encuestas que miden nóminas y gastos se están recuperando a medida que la reapertura avanza a buen ritmo, lo que sugiere que la estrategia está funcionando, aunque los economistas advierten que la dirección podría cambiar fácilmente.

Cuánto suceda dependerá de cómo se comporte la inflación en los próximos meses. Y si los precios de la vivienda, la energía y los servicios siguen subiendo, el banco puede no tener más opción que continuar dejando las tasas más altas hasta bien entrado 2026. 

Complicando las cosas, por supuesto, está el contexto global. La Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo han comenzado a aflojar la política. Si Australia se queda demasiado atrás de otros países, los flujos de capital y los movimientos de tipos de cambio pueden reescribir las condiciones financieras domésticas de manera impredecible.