El banco central australiano ha mantenido la tasa de interés de referencia del país en el 3,6 % esta semana. Los mercados y los economistas ya habían anticipado ampliamente esta medida.
La decisión se produce tras tres recortes de tipos a principios de este año, lo que representa una mayor cautela ante el repunte de la inflación. El banco central ha intentado contener la inflación pospandemia sin frenar el crecimiento del empleo. Datos recientes sugieren avances, aunque persisten los riesgos de inflación.
El indicador de inflación mensual subió por segundo mes consecutivo en agosto. Los precios de la vivienda, los alimentos y el alcohol subieron. Los economistas advierten que esta tendencia podría indicar nuevas presiones sobre los precios, especialmente en el sector servicios.
Según la gobernadora del RBA, Michele Bullock, la semana pasada, la economía mostraba señales "algo mástron" de lo esperado. Añadió que el mercado laboral está cerca del pleno empleo y que la actividad del sector privado se está fortaleciendo.
Bullock, sin embargo, ha advertido que el RBA no sigue un rumbo preestablecido. Las decisiones futuras dependerán de la nueva información en tiempo real sobre inflación, empleo y salarios.
Los mercados esperan orientación sobre los recortes
La pausa del 3,6% del RBA no ha interrumpido el debate sobre el futuro. La atención se ha centrado en el momento del siguiente paso, y algunos analistas siguen prediciendo que los recortes de tipos son inevitables . Westpac y Bloomberg Economics prevén que la curva de cuatro años caerá por debajo del 3% para finales de 2026. Creen que la economía se desacelerará lo suficiente como para obligar al banco a actuar antes de lo que muchos creen.
El Banco Nacional de Australia también ha extendido su pronóstico hasta mayo de 2026 sin cambios en su política. Los economistas del NAB afirman que la inflación persistente y el sólido crecimiento harán que el RBA mantenga las tasas estables durante un período significativamente más largo que los precios del mercado.
El Banco de la Commonwealth de Australia (CBA) había solicitado previamente un recorte en noviembre. Ahora, sus propios economistas se retractan. Citan como mayor riesgo los datos de inflación, que han sido mástronde lo esperado en los últimos meses, y advierten que el camino hacia una reducción de las tasas "no está claro, es un hecho consumado"
La dinámica internacional también complica el cálculo. La Reserva Federal de EE. UU. volvió a recortar drásticamente los tipos de interés a principios de este mes, la primera vez desde finales de 2023. La Fed sigue flexibilizando la política monetaria, mientras que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) la mantiene, y de repente los activos australianos empiezan a parecer relativamentetrac. Esto impulsaría las entradas de capital, impulsaría el dólar australiano al alza y ayudaría a los mercados de bonos locales.
Una tasa de interés tan diversificada podría facilitar que el RBA no se apresure a recortar. Unos rendimientos relativos más altos podrían aliviar la tensión financiera sin necesidad de flexibilizar la política monetaria. Sin embargo, si la moneda mástronse mantuviera, también pondría en peligro el debilitamiento de las exportaciones.
Si la Reserva Federal actúa con demasiada rapidez para bajar las tasas de interés, la inflación podría reactivarse y revertir todo el progreso logrado en los últimos dos años. Pero si mantiene las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo, el riesgo es un crecimiento más débil, una creación de empleo lenta y una mayor presión financiera para los hogares, que ya están al límite tratando de mantenerse al día con los elevados pagos de sus hipotecas.
Es un "equilibrio delicado", declaró recientemente la gobernadora Michele Bullock. El banco central se encuentra en una situación delicada, buscando mantener su credibilidad de que combatirá la inflación sin arrastrar la economía a una recesión.
Por ahora, la junta cree que una moderación moderada en la política monetaria será apropiada. Esto sugiere que las tasas de interés han subido lo suficiente como para enfriar los precios, pero no tanto como para sofocar la demanda. Las encuestas que miden las nóminas y el gasto están repuntando a medida que avanza la reapertura, lo que sugiere que la estrategia está funcionando, aunque los economistas advierten que la dirección podría cambiar fácilmente.
Lo que ocurra dependerá de cómo se comporte la inflación en los próximos meses. Y si los precios de la vivienda, la energía y los servicios siguen subiendo, el banco podría verse obligado a mantener las tasas altas hasta bien entrado 2026.
El contexto global, por supuesto, complica las cosas. La Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo han comenzado a flexibilizar sus políticas. Si Australia se queda muy rezagada respecto de otros países, los flujos de capital y las fluctuaciones del tipo de cambio podrían redefinir las condiciones financieras internas de forma impredecible.
