RBAは、高インフレが利下げを妨げる可能性を示唆

オーストラリアの中央銀行は、緩和の兆候があったにもかかわらず、持続的な高インフレが利下げの遅延または停止を招く可能性があるとの警告を発した。

水曜日にシドニーで開催されたCiti Australia & New Zealand Investment Conferenceで、RBAの副総裁Sarah Hunter氏は、7〜9月のインフレは予想より強くなる可能性が高く、銀行の利下げサイクルがより長く一時停止する可能性に対する市場の懸念を強化していると述べた。

RBAのスタッフは、11月の金融政策声明（MPS）に向けた更新された予測の準備として、最新の経済動向を積極的に見直し、分析していると、副総裁Sarah Hunter氏は述べた。

Hunter氏は、RBAが先を見据える際、さまざまな潜在的な結果が不確実であり、銀行のアプローチはデータ依存であり続けるだろうと指摘した。

彼女は、RBA理事会は開発を継続的に監視し、必要に応じて金融政策のさらなる調整を行い、今後のインフレデータと経済指標を評価する際の中央銀行の慎重な姿勢を再確認すると付け加えた。

10月29日に発表予定のRBAの第3四半期インフレ数字は、インフレが目標に向かって進んでいるという中央銀行の信念にとって重要な試練となる。

RBAは、インフレが予想より制御困難になる可能性を警告

Hunter氏の発言は、7月と8月の最近の月次インフレ読み取り値での上方サプライズに続くものであり、サービスと住宅全体で価格圧力が高止まりしていることを示している。今年すでに3回利下げを行い、3.6%に引き下げたRBAは、 先月 、より多くのデータが必要であるとして、据え置きを維持した。

Hunter氏は、RBAがサイクル全体を通じてインフレを基礎的な意味で目標レンジの中間値である2.5%の周りに保つことを目指していると述べた。しかし、彼女は、特に労働集約型セクターにおける持続的なインフレが、目標への復帰を遅らせる可能性があるとの警告を発した。

成長を減速させない中立金利（RBAの予想中立レート）について問われると、Hunter氏は具体的な数値を提供せず、「ポイント数ではなくレンジである」と述べた。

この 四半期CPI は、次の政策転換がいつ来るかを決める主要な要因になると、エコノミストは述べている。市場は現在二分されており、一部の参加者はRBAの11月3-4日の会合での利下げを引き続き予想しているが、他の参加者は決定を呼びかけるには時期尚早だと見なしている。トレーダーはまた、2026年初頭の積極的な緩和の期待を下方修正した。

経済の回復力が緩和計画を複雑にする

最近のデータは、雇用増加と住宅市場の回復によって支えられ、家計支出が予測よりも堅調に保たれていることを示している。一方、労働市場はタイトであり、失業率は4%に近い水準で推移している。これらの発展は、インフレを再燃させないための利据えの議論に拍車をかけている。

RBAは、再び利下げを行う前に、インフレが2〜3%の目標レンジ内で持続可能であることを確保することを繰り返し目指していると述べている。特にサービスインフレは頑固であり、賃金の高いコストと、保健、教育、ホスピタリティなどのセクターからの商品への強い需要が、中央銀行によって追加された。

「中央銀行家にとって生産性がなぜ重要か」と題したスピーチで、Hunter氏はより深い構造的課題、つまり鈍化した生産性成長に対処した。彼女は、オーストラリアの中期的な生産性見通しが下方修正され、トレンド成長は以前予想された1%に対して0.7%と予想されると述べた。

この変化は、インフレが急騰せずに成長できる速度であるオーストラリアのいわゆる潜在成長率が、年2.25%に対してわずかに低い2%になると示唆している。Hunter氏は、減速の一部はケア経済の成長、鉱山生産の軟調化、技術への投資不足に起因する可能性があると言及した。

Hunter氏は、RBAの生産性成長に対する更新された仮定がまだ高すぎる可能性を認めた。彼女は、逆に、人工知能などの技術の急速な進歩が予想より速く発展し、より強力な生産性向上をもたらす可能性があると付け加えた。

鈍化する生産性の傾向は、政策決定者にとってジレンマを示している。生産性の低下は、任意のレベルの需要がより多くのインフレを生成することを意味するため、RBAは利下げを通じて経済を刺激することにあまり安心感を持たない。