La RBA segnala che l'inflazione elevata potrebbe bloccare i tagli dei tassi

La banca centrale australiana ha avvertito che un'inflazione persistentemente elevata potrebbe ritardare o addirittura bloccare i tagli dei tassi di interesse, nonostante i precedenti segnali di allentamento.

Mercoledì, alla Citi Australia & New Zealand Investment Conference tenutasi a Sydney, il vicegovernatore della RBA Sarah Hunter ha affermato che l'inflazione per il periodo luglio-settembre è probabilmente piùtrondel previsto, rafforzando i timori del mercato che il ciclo di tagli dei tassi della banca possa essere sospeso più a lungo.

Il personale della Reserve Bank of Australia sta esaminando e analizzando attivamente le ultime tendenze economiche mentre prepara le previsioni aggiornate per la dichiarazione di politica monetaria (MPS) di novembre, ha affermato il vicegovernatore Sarah Hunter.

Hunter ha osservato che, mentre la RBA guardava al futuro, una serie di potenziali risultati rimanevano incerti e che l'approccio della banca avrebbe continuato adentdai dati.

Ha aggiunto che il consiglio di amministrazione della RBA continuerà a monitorare gli sviluppi e ad apportare ulteriori modifiche alla politica monetaria, se necessario, ribadendo la posizione cauta della banca centrale nella valutazione dei prossimi dati sull'inflazione e degli indicatori economici.

I dati sull'inflazione del terzo trimestre della RBA, la cui pubblicazione è prevista per il 29 ottobre, costituiranno un test cruciale per verificare la convinzione della banca centrale che l'inflazione stia tornando al suo obiettivo.

La RBA avverte che l'inflazione potrebbe rivelarsi più difficile da domare

Le dichiarazioni di Hunter fanno seguito alle sorprese positive registrate dai recenti dati mensili sull'inflazione di luglio e agosto, che indicano come le pressioni sui prezzi nei servizi e nel settore immobiliare siano rimaste elevate. La RBA, che ha già tagliato il cash tre volte quest'anno portandolo al 3,6%, lo ha mantenuto invariato il mese scorso, adducendo la necessità di ulteriori dati.

Hunter ha affermato che la RBA mira a mantenere l'inflazione, in media durante il ciclo, intorno al 2,5%, punto medio della fascia obiettivo in termini di base. Tuttavia, ha avvertito che un'inflazione persistente, soprattutto nei settori ad alta intensità di lavoro, potrebbe ritardare il raggiungimento dell'obiettivo.

Interrogato sul tasso neutrale previsto dalla RBA (il livello che non rallenta la crescita), Hunter non ha fornito una cifra specifica e ha affermato che si trattava di "un intervallo piuttosto che di un numero preciso"

l' indice dei prezzi al consumo trimestrale sarà un fattore chiave per determinare quando avverrà il prossimo cambio di politica monetaria. I mercati sono ora divisi: mentre alcuni operatori continuano ad aspettarsi un taglio dei tassi nella riunione della RBA del 3-4 novembre, altri ritengono che la decisione sia ancora incerta. Gli operatori hanno anche rivisto al ribasso le aspettative di un allentamento monetario aggressivo entro l'inizio del 2026.

La resilienza economica complica i piani di allentamento

Dati recenti indicano che la spesa delle famiglie sta reggendo meglio del previsto, sostenuta da un aumento dei posti di lavoro e da una ripresa del mercato immobiliare. Il mercato del lavoro, nel frattempo, è teso: la disoccupazione rimane prossima al 4%. Questi sviluppi rafforzano le argomentazioni a favore della stabilità dei tassi, nel tentativo di evitare una ripresa dell'inflazione.

La RBA ha ripetutamente affermato di voler garantire che l'inflazione rimanga sostenibile entro la sua fascia obiettivo del 2-3% prima di tagliare nuovamente i tassi. L'inflazione dei servizi, in particolare, è stata persistente, con costi salariali più elevati e unatrondomanda di beni da settori come la sanità, l'istruzione e l'ospitalità, ha aggiunto la banca centrale.

Nel suo discorso intitolato "Perché la produttività è importante per i banchieri centrali", Hunter ha affrontato una sfida strutturale più profonda: la lenta crescita della produttività. Ha affermato che le prospettive di produttività a medio termine dell'Australia sono state riviste al ribasso, con una crescita tendenziale ora prevista allo 0,7%, rispetto all'1% precedente.

Questo cambiamento implica che il cosiddetto tasso di crescita potenziale dell'Australia, ovvero la velocità alla quale il paese può crescere senza che l'inflazione aumenti, sarà leggermente inferiore, al 2% annuo anziché al 2,25%. Hunter ha affermato che parte della decelerazione potrebbe essere attribuita alla crescita dell'economia dell'assistenza, alla minore produzione mineraria e ai sottoinvestimenti in tecnologia.

Hunter ha ammesso che l'ipotesi aggiornata della RBA sulla crescita della produttività potrebbe essere ancora troppo elevata. Ha aggiunto che, al contrario, rapidi progressi in tecnologie come l'intelligenza artificiale potrebbero svilupparsi più rapidamente del previsto e generaretronguadagni di produttività.

Il rallentamento della produttività rappresenta un dilemma per i decisori politici. Una produttività più lenta implica che qualsiasi dato livello di domanda genererebbe più inflazione, quindi la RBA ha meno fiducia nello stimolare l'economia attraverso tagli dei tassi.