O RBA sinaliza que uma inflação elevada pode travar os cortes nas taxas de juro

O banco central da Austrália alertou que a inflação persistentemente elevada pode atrasar ou interromper os cortes nas taxas de juro, apesar dos sinais anteriores de abrandamento.

Na Conferência de Investimento Citi Austrália e Nova Zelândia em Sydney na quarta-feira, a Vice-Governadora do RBA, Sarah Hunter, disse que a inflação para julho-setembro é provavelmente mais forte do que o esperado, reforçando os receios do mercado de que o ciclo de cortes de taxas do banco possa ser pausado por mais tempo.

O pessoal do Reserve Bank of Australia está a rever e analisar ativamente as últimas tendências económicas à medida que preparam previsões atualizadas para a Declaração de Política Monetária (MPS) de novembro, disse a Vice-Governadora Sarah Hunter.

Hunter observou que, à medida que o RBA olhava para a frente, vários resultados potenciais permaneciam incertos e que a abordagem do banco continuaria a depender dos dados.

Ela acrescentou que o conselho do RBA continuaria a monitorizar os desenvolvimentos e a fazer ajustes adicionais à política monetária conforme necessário, reafirmando a postura cautelosa do banco central à medida que avaliava os dados de inflação e indicadores económicos futuros.

Os números de inflação do terceiro trimestre do RBA, programados para lançamento em 29 de outubro, serão um teste crucial à crença do banco central de que a inflação está a voltar para a meta.

O RBA alerta que a inflação pode provar-se mais difícil de controlar

As observações de Hunter seguem surpresas para cima nas leituras mensais recentes de inflação para julho e agosto, o que indica que as pressões de preços nos serviços e habitação permaneceram elevadas. O RBA, que já cortou a taxa de juro de referência três vezes este ano para 3,6%,” mantiveram-se estáveis no mês passado, citando a necessidade de mais dados.

Hunter disse que o RBA visa manter a inflação, em média ao longo do ciclo, em torno da média de 2,5% da banda de alvo em termos subjacentes. No entanto, alertou que a inflação persistente, especialmente nos setores intensivos em mão de obra, pode atrasar o retorno à meta.

Perguntada sobre a taxa neutra projetada pelo RBA (o nível que não desacelera o crescimento), Hunter não forneceu um número específico e disse que era “uma gama e não um número pontual.”

O O IPC trimestral será um fator chave para determinar quando a próxima mudança de política ocorrerá, dizem os economistas. Os mercados estão agora divididos: enquanto alguns participantes continuam a antecipar um corte na reunião do RBA de 3-4 de novembro, outros consideram a decisão demasiado próxima para ser chamada. Os traders também reviram para baixo as expectativas de um abrandamento agressivo até ao início de 2026.

A resiliência económica complica os planos de abrandamento

Dados recentes indicam que o gasto das famílias está a manter-se melhor do que o previsto, apoiado por mais empregos e uma recuperação no mercado imobiliário. O mercado de trabalho, por sua vez, está apertado: o desemprego mantém-se próximo dos 4%. Estes desenvolvimentos estão a adicionar argumentos a favor da estabilidade das taxas de juro na tentativa de evitar reacender a inflação.

O RBA afirmou repetidamente que visa garantir que a inflação permaneça sustentável dentro da sua banda de alvo de 2-3% antes de cortar as taxas de juro novamente. A inflação dos serviços, em particular, tem sido teimosa, com custos mais elevados de salários e forte procura por bens de setores como saúde, educação e hospitalidade, acrescentou o banco central.

No seu discurso intitulado “Porque é que a Produtividade Importa para os Bancos Centrais”, Hunter abordou um desafio estrutural mais profundo: o crescimento lento da produtividade. Ela disse que a perspetiva de produtividade de médio prazo da Austrália foi revista para baixo, com o crescimento de tendência agora esperado em 0,7%, em comparação com 1% anteriormente.

Essa mudança implica que a chamada taxa de crescimento potencial da Austrália, que é a velocidade na qual ela pode crescer sem que a inflação dispare, será ligeiramente menor, em 2% ao ano, em vez de 2,25%. Hunter disse que parte da desaceleração pode ser atribuída ao crescimento da economia do cuidado, à produção mineira mais suave e ao subinvestimento em tecnologia.

Hunter reconheceu que a suposição atualizada do RBA para o crescimento da produtividade ainda pode estar alta demais. Ela acrescentou que, por outro lado, avanços rápidos em tecnologias como a inteligência artificial podem se desenvolver mais rápido do que o esperado e gerar ganhos de produtividade mais robustos.

A tendência de produtividade em queda apresenta um dilema para os formuladores de políticas. Uma produtividade mais lenta implica que qualquer nível dado de demanda geraria mais inflação, portanto, o RBA tem menos conforto em estimular a economia por meio de cortes de juros.