La RBA signale que l'inflation élevée pourrait freiner les baisses de taux

La banque centrale australienne a mis en garde contre le fait qu'une inflation persistante et élevée pourrait retarder ou arrêter les baisses de taux d'intérêt, malgré des signes précédents d'assouplissement.

Lors de la Conférence sur les investissements Citi Australie et Nouvelle-Zélande à Sydney mercredi, Sarah Hunter, sous-gouverneure de la RBA, a déclaré que l'inflation pour juillet-septembre est probablement plus forte que prévu, renforçant les craintes du marché selon lesquelles le cycle de baisse des taux de la banque pourrait être suspendu plus longtemps.

Le personnel de la Reserve Bank of Australia examine activement et analyse les dernières tendances économiques alors qu'il prépare des prévisions mises à jour pour la Déclaration de politique monétaire (MPS) de novembre, a déclaré la sous-gouverneure Sarah Hunter.

Hunter a noté qu'à mesure que la RBA se tournait vers l'avenir, divers scénarios potentiels restaient incertains et que l'approche de la banque continuerait d'être dépendante des données.

Elle a ajouté que le conseil de la RBA continuerait de surveiller les développements et de procéder à d'autres ajustements de la politique monétaire si nécessaire, réaffirmant la prudence de la banque centrale alors qu'elle évalue les données inflationnistes et les indicateurs économiques à venir.

Les chiffres de l'inflation du troisième trimestre de la RBA, prévus pour le 29 octobre, constitueront un test crucial de la conviction de la banque centrale selon laquelle l'inflation revient vers sa cible.

La RBA avertit que l'inflation pourrait s'avérer plus difficile à maîtriser

Les remarques de Hunter font suite aux surprises à la hausse dans les récentes lectures mensuelles de l'inflation pour juillet et août, ce qui indique que les pressions sur les prix dans les services et le logement sont restées élevées. La RBA, qui a déjà réduit le taux directeur de trois fois cette année à 3,6 %, a maintenu le taux le mois dernier, invoquant le besoin de davantage de données.

Hunter a déclaré que la RBA visait à maintenir l'inflation, en moyenne sur le cycle, autour du point médian de 2,5 % de la bande cible en termes sous-jacents. Cependant, elle a mis en garde contre le fait qu'une inflation persistante, en particulier dans les secteurs intensifs en main-d'œuvre, pourrait retarder le retour à la cible.

Interrogée sur le taux neutre projeté par la RBA (le niveau qui ne ralentit pas la croissance), Hunter n'a pas fourni de chiffre spécifique et a déclaré qu'il s'agissait « d'une fourchette plutôt que d'un nombre précis ».

Le l'IPC trimestriel sera un facteur clé pour déterminer quand la prochaine orientation de la politique monétaire interviendra, selon les économistes. Les marchés sont désormais divisés : tandis que certains participants continuent d'anticiper une baisse lors de la réunion de la RBA les 3-4 novembre, d'autres considèrent que la décision est trop serrée pour être prédite. Les traders ont également révisé à la baisse leurs attentes d'un assouplissement agressif dès le début de 2026.

La résilience économique complique les plans d'assouplissement

Les données récentes indiquent que les dépenses des ménages tiennent mieux que prévu, soutenues par davantage d'emplois et un rebond du marché immobilier. Le marché du travail, quant à lui, est tendu : le chômage reste proche de 4 %. Ces développements renforcent les arguments en faveur de la stabilité des taux dans le but d'éviter de raviver l'inflation.

La RBA a répété à plusieurs reprises qu'elle visait à s'assurer que l'inflation reste durablement dans sa bande cible de 2 à 3 % avant de réduire à nouveau les taux. L'inflation des services en particulier a été tenace, avec des coûts salariaux plus élevés et une forte demande de biens dans des secteurs tels que la santé, l'éducation et l'hôtellerie-restauration, a ajouté la banque centrale.

Dans son discours intitulé « Pourquoi la productivité importe pour les banquiers centraux », Hunter a abordé un défi structurel plus profond : la croissance stagnante de la productivité. Elle a déclaré que les perspectives de productivité à moyen terme de l'Australie avaient été révisées à la baisse, la croissance tendancielle étant désormais attendue à 0,7 %, contre 1 % précédemment.

Ce changement implique que le taux de croissance potentiel de l'Australie, qui est la vitesse à laquelle elle peut croître sans que l'inflation ne s'emballe, sera légèrement inférieur à 2 % par an au lieu de 2,25 %. Hunter a déclaré qu'une partie du ralentissement pourrait être attribuée à la croissance de l'économie des soins, à la baisse de la production minière et au sous-investissement dans la technologie.

Hunter a admis que l'hypothèse mise à jour de la RBA pour la croissance de la productivité pourrait encore être trop élevée. Elle a ajouté qu'à l'inverse, les avancées rapides dans des technologies telles que l'intelligence artificielle pourraient se développer plus rapidement que prévu et générer des gains de productivité plus importants.

La tendance de la productivité en retard présente un dilemme pour les décideurs politiques. Une productivité plus faible signifie que tout niveau donné de demande générerait plus d'inflation, de sorte que la RBA a moins de marge de manœuvre pour stimuler l'économie par des baisses de taux.