La RBA signale qu'une forte inflation pourrait freiner les baisses de taux

La banque centrale australienne a averti que la persistance d'une inflation élevée pourrait retarder ou stopper les baisses de taux d'intérêt, malgré des signes antérieurs d'assouplissement.

Lors de la conférence sur l'investissement de Citi Australie et Nouvelle-Zélande à Sydney mercredi, la gouverneure adjointe de la RBA, Sarah Hunter, a déclaré que l'inflation pour la période juillet-septembre serait probablement plustronque prévu, renforçant les craintes du marché que le cycle de baisse des taux de la banque puisse être interrompu plus longtemps.

Le personnel de la Banque de réserve d'Australie examine et analyse activement les dernières tendances économiques en vue de préparer des prévisions actualisées pour la déclaration de politique monétaire (DPM) de novembre, a déclaré la gouverneure adjointe Sarah Hunter.

Hunter a fait remarquer que, tandis que la RBA se projetait dans l'avenir, divers résultats potentiels restaient incertains et que l'approche de la banque continuerait d'êtredentdes données.

Elle a ajouté que le conseil d'administration de la RBA continuerait de suivre l'évolution de la situation et d'apporter d'autres ajustements à la politique monétaire si nécessaire, réaffirmant ainsi la position prudente de la banque centrale dans l'évaluation des données à venir sur l'inflation et des indicateurs économiques.

Les chiffres de l'inflation du troisième trimestre publiés par la RBA, dont la parution est prévue le 29 octobre, constitueront un test crucial de la conviction de la banque centrale selon laquelle l'inflation est en train de revenir à son objectif.

La RBA prévient que l'inflation pourrait s'avérer plus difficile à maîtriser

Les propos de Hunter font suite aux surprises positives enregistrées lors des récents chiffres mensuels de l'inflation pour juillet et août, qui indiquent que les pressions inflationnistes sur les services et le logement sont restées élevées. La RBA, qui a déjà abaissé son cash à trois reprises cette année pour le ramener à 3,6 %, l'a maintenu inchangé le mois dernier, invoquant la nécessité de disposer de données supplémentaires.

Hunter a déclaré que la RBA visait à maintenir l'inflation, en moyenne sur l'ensemble du cycle, autour de 2,5 %, point médian de la fourchette cible en termes sous-jacents. Elle a toutefois averti qu'une inflation persistante, notamment dans les secteurs à forte intensité de main-d'œuvre, pourrait retarder le retour à l'objectif.

Interrogé sur le taux neutre projeté par la RBA (le niveau qui ne ralentit pas la croissance), Hunter n'a pas donné de chiffre précis et a déclaré qu'il s'agissait d'une « fourchette plutôt que d'un chiffre précis »

L' IPC trimestriel sera un facteur déterminant pour la prochaine orientation de la politique monétaire, selon les économistes. Les marchés sont actuellement partagés : si certains acteurs anticipent toujours une baisse des taux lors de la réunion de la RBA des 3 et 4 novembre, d'autres estiment que la décision est trop incertaine pour se prononcer. Les opérateurs ont également revu à la baisse leurs prévisions d'un assouplissement monétaire agressif d'ici début 2026.

La résilience économique complique les plans d'assouplissement

Des données récentes indiquent que les dépenses des ménages se maintiennent mieux que prévu, soutenues par la création d'emplois et la reprise du marché immobilier. Parallèlement, le marché du travail reste tendu : le chômage se maintient aux alentours de 4 %. Ces évolutions renforcent les arguments en faveur du maintien des taux d'intérêt afin d'éviter une nouvelle flambée inflationniste.

La RBA a réaffirmé à plusieurs reprises son objectif de maintenir l'inflation dans sa fourchette cible de 2 à 3 % avant toute nouvelle baisse des taux. L'inflation des services, en particulier, s'est montrée persistante, sous l'effet de la hausse des coûts salariaux et d'unetrondemande de biens dans des secteurs tels que la santé, l'éducation et l'hôtellerie-restauration, a ajouté la banque centrale.

Dans son discours intitulé « Pourquoi la productivité est importante pour les banquiers centraux », Hunter a abordé un défi structurel plus profond : la faible croissance de la productivité. Elle a indiqué que les perspectives de productivité à moyen terme de l’Australie avaient été revues à la baisse, la croissance tendancielle étant désormais estimée à 0,7 %, contre 1 % précédemment.

Ce changement implique que le taux de croissance potentiel de l'Australie, c'est-à-dire le rythme auquel le pays peut croître sans flambée inflationniste, sera légèrement inférieur, à 2 % par an au lieu de 2,25 %. Selon Hunter, ce ralentissement pourrait s'expliquer en partie par la croissance du secteur des soins, la faiblesse de la production minière et le sous-investissement dans les technologies.

Hunter a reconnu que les prévisions actualisées de la RBA concernant la croissance de la productivité pourraient encore être trop optimistes. Elle a ajouté qu'à l'inverse, les progrès rapides de technologies telles que l'intelligence artificielle pourraient se développer plus vite que prévu et générer des gains de productivitétron.

La faiblesse de la productivité pose un dilemme aux décideurs politiques. Un ralentissement de la productivité implique qu'un niveau de demande donné engendrerait davantage d'inflation ; la RBA est donc moins encline à stimuler l'économie par des baisses de taux.