RBA signalisiert, dass hohe Inflation Zinssenkungen stoppen könnte

Die australische Zentralbank hat gewarnt, dass anhaltend hohe Inflation Zinssenkungen verzögern oder stoppen könnte, trotz früherer Anzeichen einer Entspannung.

Auf der Citi Australia & New Zealand Investment Conference in Sydney am Mittwoch sagte Sarah Hunter, Assistant Governor der RBA, dass die Inflation für Juli–September wahrscheinlich stärker ausfällt als erwartet, was die Befürchtungen in den Märkten verstärkt, dass der Zinssenkungszyklus der Bank länger pausiert werden könnte.

Mitarbeiter der Reserve Bank of Australia prüfen und analysieren aktiv die neuesten wirtschaftlichen Trends, während sie aktualisierte Prognosen für die geldpolitische Erklärung (MPS) im November vorbereiten, sagte Assistant Governor Sarah Hunter.

Hunter bemerkte, dass die RBA bei ihrem Blick nach vorne eine Vielzahl potenzieller Ergebnisse als unsicher ansieht und dass der Ansatz der Bank weiterhin datenabhängig bleiben wird.

Sie fügte hinzu, dass der RBA-Vorstand die Entwicklungen weiterhin überwachen und weitere Anpassungen der Geldpolitik vornehmen wird, wie es erforderlich ist, und bekräftigte die vorsichtige Haltung der Zentralbank bei der Bewertung der kommenden Inflationsdaten und wirtschaftlichen Indikatoren.

Die Inflationszahlen des dritten Quartals der RBA, die am 29. Oktober veröffentlicht werden, werden ein entscheidender Test für den Glauben der Zentralbank sein, dass die Inflation wieder auf das Ziel zusteuert.

RBA warnt, dass Inflation sich als schwieriger zu bändigen erweisen könnte

Hunters Bemerkungen folgen positiven Überraschungen bei den jüngsten monatlichen Inflationszahlen für Juli und August, die darauf hindeuten, dass die Preisdrucke im Dienstleistungs- und Wohnungsbereich weiterhin hoch geblieben sind. Die RBA, die den Leitzins in diesem Jahr bereits dreimal auf 3,6 % gesenkt hat, hielt letzten Monat die Zinsen stabil und verwies auf die Notwendigkeit weiterer Daten.

Hunter sagte, die RBA beabsichtige, die Inflation im Durchschnitt über den Zyklus hinweg auf etwa 2,5 %, den Mittelpunkt des Zielkorridors, zu halten. Sie warnte jedoch, dass anhaltende Inflation, insbesondere in arbeitsintensiven Sektoren, die Rückkehr zum Ziel verzögern könnte.

Auf die Frage nach dem projizierten neutralen Zinssatz der RBA (das Niveau, das das Wachstum nicht verlangsamt) nannte Hunter keine spezifische Zahl und sagte, es sei „ein Bereich und keine punktuelle Zahl.“

Die Vierteljährliche CPI wird laut Ökonomen ein wichtiger Treiber dafür sein, wann die nächste politische Verschiebung kommt. Die Märkte sind nun gespalten: Während einige Teilnehmer weiterhin eine Senkung bei der Nov.-3-4-Sitzung der RBA erwarten, betrachten andere die Entscheidung als zu eng, um sie vorherzusagen. Händler haben auch die Erwartungen an eine aggressive Lockerung bis Anfang 2026 nach unten korrigiert.

Wirtschaftliche Resilienz erschwert Lockerungspläne

Jüngste Daten deuten darauf hin, dass die privaten Konsumausgaben besser halten als prognostiziert, unterstützt durch mehr Arbeitsplätze und eine Erholung des Wohnungsmarktes. Der Arbeitsmarkt ist meanwhile angespannt: Die Arbeitslosigkeit liegt nahe bei 4 %. Diese Entwicklungen stärken die Argumente für Zinsstabilität, um eine Wiederbelebung der Inflation zu vermeiden.

Die RBA hat wiederholt erklärt, dass sie sicherstellen will, dass die Inflation nachhaltig innerhalb ihres 2-3 %-Zielkorridors bleibt, bevor sie die Zinsen erneut senkt. Besonders die Dienstleistungs-Inflation war starrnäckig, mit höheren Lohnkosten und starker Nachfrage nach Gütern aus Sektoren wie Gesundheit, Bildung und Gastgewerbe, fügte die Zentralbank hinzu.

In ihrer Rede mit dem Titel „Warum Produktivität für Zentralbanker wichtig ist“ wandte sich Hunter an eine tiefere strukturelle Herausforderung: das träge Produktivitätswachstum. Sie sagte, die mittelfristige Produktivitätsaussichten Australiens wurden nach unten revidiert, mit einem Trendwachstum von nun 0,7 %, verglichen mit zuvor 1 %.

Diese Verschiebung impliziert, dass Australiens sogenannte potenzielle Wachstumsrate, also die Geschwindigkeit, mit der es wachsen kann, ohne dass die Inflation in die Höhe schießt, mit 2 % pro Jahr etwas niedriger sein wird als zuvor 2,25 %. Hunter sagte, ein Teil der Verlangsamung könnte dem Wachstum der Care-Wirtschaft, weicheren Bergbauausgaben und Unterinvestitionen in Technologie zugeschrieben werden.

Hunter gab zu, dass die aktualisierte Annahme der RBA für das Produktivitätswachstum immer noch zu hoch sein könnte. Sie fügte hinzu, dass im Gegenteil schnelle technologische Fortschritte, wie künstliche Intelligenz, sich schneller entwickeln könnten als erwartet und stärkere Produktivitätsgewinne liefern.

Der rückläufige Produktivitätstrend stellt die politischen Entscheidungsträger vor ein Dilemma. Eine langsamere Produktivität bedeutet, dass jede gegebene Nachfrageebene mehr Inflation erzeugen würde, sodass die RBA weniger Anlass zur Beruhigung hat, die Wirtschaft durch Zinssenkungen zu stimulieren.