RBA发出信号，高通胀可能阻碍降息

澳大利亚央行警告称，尽管此前出现缓解迹象，但持续的高通胀可能会推迟或停止利率削减。

周三在悉尼举行的Citi澳大利亚和新西兰投资会议上，RBA助理行长Sarah Hunter表示，7月至9月的通胀可能比预期更强，加剧了市场对该行降息周期可能暂停更长时间的担忧。

助理行长Sarah Hunter表示，澳大利亚储备银行工作人员正在积极审查和分析最新的经济趋势，为11月货币政策声明（MPS）更新预测做准备。

Hunter指出，随着RBA展望未来，各种潜在结果仍不确定，该行的方法将继续依赖数据。

她补充说，RBA董事会将继续监测事态发展，并在必要时对货币政策进行进一步调整，重申该行在评估即将到来的通胀数据和经济指标时的谨慎立场。

RBA第三季度通胀数据将于10月29日发布，这将是测试该行相信通胀正回到目标的关键考验。

RBA警告通胀可能更难控制

Hunter的言论紧随7月和8月近期月度通胀读数出现超预期上涨，这表明服务和住房方面的价格压力依然高企。RBA今年已将现金利率三次降至3.6%， 上个月 维持不变，理由是需要更多数据。

Hunter表示，RBA旨在使通胀在周期内平均保持在目标区间2.5%的中点附近。然而，她警告称，持续的通胀，特别是在劳动密集型行业，可能会推迟目标的回归。

当被问及RBA预测的中性利率（不会减缓增长的水平）时，Hunter没有提供具体数字，并表示这是一个“范围而不是一个点数字”。

The 季度CPI 经济学家表示，这将是决定下一次政策转向时间的关键驱动因素。市场现在分裂：虽然一些参与者继续预期RBA在11月3-4日的会议上会降息，但其他人认为决定太接近而无法预测。交易员也下调了对2026年初激进宽松的预期。

经济韧性使宽松计划复杂化

最近的数据表明，家庭支出比预期更强劲，这得益于更多的就业机会和房地产市场的反弹。与此同时，劳动力市场紧张：失业率仍接近4%。这些发展增加了维持利率稳定的论点，以避免重新点燃通胀。

澳大利亚储备银行（RBA）多次表示，在再次降息之前，其目标是确保通胀可持续地保持在2-3%的目标区间内。该行补充称，特别是服务业通胀一直顽固不化，工资成本上升，且来自医疗、教育和餐饮等行业的商品需求强劲。

在题为“为什么生产力对中央银行家很重要”的演讲中，亨特（Hunter）指出了更深层次的结构性挑战：生产力增长 sluggish。她表示，澳大利亚的中期生产力前景已被下调，趋势增长率现预计为0.7%，此前为1%。

这一转变意味着澳大利亚所谓的潜在增长率——即在不引发通胀飙升的情况下实现增长的速度——将略低，为每年2%，而非2.25%。亨特表示，部分减速可归因于护理经济的增长、矿业产出疲软以及对技术投资不足。

亨特承认，RBA更新的生产力增长假设可能仍然偏高。她补充说，相反，人工智能等技术的快速进步可能会比预期发展得更快，并带来更强的生产力收益。

落后的生产力趋势给政策制定者带来了两难境地。生产力增长放缓意味着任何给定水平的需求都会产生更多的通胀，因此RBA通过降息刺激经济的信心不足。