OpenAI подстегивает рост акций, оставаясь частной и убыточной

OpenAI подтягивает вверх американские рынки, оставаясь частной и убыточной компанией. Согласно CNBC, компания искусственного интеллекта Сэма Альтмана теперь оценивается в $500 млрд и продолжает подписывать контракты на сумму от десятков до сотен миллиардов долларов, даже сжигая наличность.

Эти сделки уже вывели Nasdaq и S&P 500 к рекордным максимумам на этой неделе после того, как Nvidia согласилась инвестировать до $100 млрд в OpenAI. Это соглашение последовало сразу после сделки на $300 млрд между OpenAI и Oracle в июле в рамках программы Stargate, инфраструктурного проекта стоимостью $500 млрд, также финансируемого SoftBank.

Траты не замедляются. В четверг CoreWeave объявила, что подписала контракт на предоставление OpenAI до $22,4 млрд в виде ИИ-инфраструктуры, что является увеличением по сравнению с $11,9 млрд, объявленными впервые в марте.

В начале этого месяца Broadcom заявил, что привлек нового клиента на $10 млрд, и аналитики указали на OpenAI. Компания настаивает на том, что масштабирование является ключом к будущим прорывам, но инвесторы начинают задаваться вопросом о размерах сумм и зависимости OpenAI от растущей сети партнеров по инфраструктуре.

OpenAI расширяет свою гигантскую сеть обязательств

OpenAI была занята созданием финансовых связей со своими поставщиками. Она приобрела долю в CoreWeave на $350 млн перед ее IPO в марте. Nvidia формализовала свою долю, присоединившись к раунду финансирования на $6,6 млрд в октябре.

Oracle тратит около $40 млрд на чипы Nvidia для питания одного из дата-центров Stargate компании OpenAI, сообщила Cryptopolitan со ссылкой на заметку Financial Times от мая. В начале этого месяца CoreWeave раскрыла заказ на сумму не менее $6,3 млрд от Nvidia. Через инвестиции в OpenAI на сумму $100 млрд Nvidia получит долю в капитале и одновременно будет получать доход.

Разрыв в доходах огромен. OpenAI ожидает выручку всего в $13 млрд в этом году. Финансовый директор Сэра Фриар сказала CNBC: «Когда интернет только начинался, люди постоянно чувствовали, что „О, мы строим слишком много, слишком много. Посмотрите, где мы сейчас“. Альтман сказал CNBC в августе, что он готов работать в убыток, чтобы приоритизировать рост и его инвестиции.

Аналитики предупреждают о рисках, связанных со сделкой Nvidia

Некоторые аналитики бьют тревогу. Они говорят, что сделка Nvidia напоминает схемы финансирования поставщиков, которые способствовали лопнутию пузыря доткомов в начале 2000-х. Nvidia была главным бенефициаром ИИ-бума, поскольку производит GPU, необходимые для обучения моделей и выполнения больших ИИ-нагрузок. Ее инвестиции в OpenAI, которые будут выплачиваться в течение нескольких лет, помогут построить дата-центры на базе ее GPU.

«Вам не нужно быть скептиком относительно обещаний ИИ-технологий в целом, чтобы видеть в этом объявлении тревожный сигнал о том, насколько рефлексивным стало все пространство», — написала Bespoke Investment Group в заметке для клиентов во вторник. «Если NVDA должна предоставить капитал, который становится ее выручкой для поддержания роста, вся экосистема может быть неустойчивой».

Питер Бооквар, главный инвестиционный офицер One Point BFG Wealth Partners, заявил, что имена компаний конца 1990-х звучали в его ушах после сделки OpenAI–Nvidia. Он добавил, что эта транзакция «намного больше в долларовом выражении».

«Чтобы этот огромный эксперимент сработал без больших потерь, OpenAI и ее конкуренты теперь должны генерировать огромные доходы и прибыль, чтобы оплатить все обязательства, на которые они подписываются, и одновременно обеспечить возврат своим инвесторам», — сказал Бооквар.

Представитель OpenAI перенаправил CNBC к комментариям Альтмана и Фриар на этой неделе, добавив, что компания преследует «возможность раз в столетие, требующую амбиций, соответствующих моменту».

В отчете Bain & Company «Технологии 2025» говорится, что общий спрос на вычислительные мощности может достичь 200 гигаватт к 2030 году. Строительство достаточного количества дата-центров для удовлетворения этого спроса будет стоить около $500 млрд в год, что означает, что ИИ-компаниям потребуется совокупная годовая выручка в $2 трлн для покрытия затрат.

Даже если компании бросят все силы на облачные технологии и дата-центры, «сумма все равно будет на $800 млрд меньше необходимой выручки для финансирования всех инвестиций», — сказала Bain.

Несмотря на опасения, Альтман отмахнулся от критики во вторник и отверг идею о том, что траты на инфраструктуру чрезмерны. «Это то, что требуется для доставки ИИ», — сказал Альтман CNBC. «В отличие от предыдущих технологических революций или предыдущих версий интернета, требуется так много инфраструктуры, и это лишь малая ее часть».