تُساهم OpenAI في ارتفاع أسعار الأسهم مع بقائها شركة خاصة وغير مربحة

تُساهم شركة OpenAI في رفع أسعار أسهم الأسواق الأمريكية رغم بقائها شركة خاصة وغير مربحة. ووفقًا لشبكة CNBC، تُقدّر قيمة شركة الذكاء الاصطناعي التابعة لسام ألتمان حاليًا بـ 500 مليار دولار، وقد وقّعتtracتتراوح قيمتها بين عشرات ومئات المليارات من الدولارات، على الرغم من استنزافها cash.

دفعت هذه الصفقات مؤشري ناسداك وستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع، بعد موافقة إنفيديا على استثمار ما يصل إلى 100 مليار دولار في أوبن إيه آي. وجاء هذا الاتفاق مباشرةً بعد صفقة بقيمة 300 مليار دولار بين أوبن إيه آي وأوراكل في يوليو/تموز الماضي ضمن برنامج ستارغيت، وهو مشروع بنية تحتية بقيمة 500 مليار دولار ممول أيضاً من سوفت بنك.

لم يتوقف الإنفاق المتزايد. ففي يوم الخميس، أعلنت شركة CoreWeave أنها وقّعت اتفاقية لتزويد OpenAI ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة تصل إلى 22.4 مليار دولار، بزيادة عن مبلغ 11.9 مليار دولار الذي أُعلن عنه لأول مرة في مارس.

في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت شركة برودكوم عن حصولها على عميل جديد بقيمة 10 مليارات دولار، وأشار المحللون إلى شركة أوبن إيه آي. وتؤكد الشركة أن التوسع هو مفتاح تحقيق إنجازات مستقبلية، لكن المستثمرين بدأوا يتساءلون عن حجم هذه المبالغ ومدى اعتماد أوبن إيه آي على شبكة متنامية من شركاء البنية التحتية.

توسّع OpenAI شبكتها الضخمة من الالتزامات

انشغلت شركة OpenAI ببناء روابط مالية مع مورديها. فقد استحوذت على حصة بقيمة 350 مليون دولار في شركة CoreWeave قبل طرحها للاكتتاب العام في مارس. وقامت شركة Nvidia بإضفاء الطابع الرسمي على حصتها من خلال الانضمام إلى جولة تمويل بقيمة 6.6 مليار دولار في أكتوبر.

أن شركة أوراكل تنفق نحو 40 مليار دولار على رقائق إنفيديا لتشغيل أحد مراكز بيانات ستارغيت التابعة لشركة أوبن إيه آي. Cryptopolitan أفادت وفي وقت سابق من هذا الشهر، كشفت شركة كورويف عن طلبية من إنفيديا بقيمة لا تقل عن 6.3 مليار دولار. ومن خلال استثمارها البالغ 100 مليار دولار في أوبن إيه آي، ستحصل إنفيديا على حصة في الشركة وتحقق إيرادات في الوقت نفسه.

الفجوة في الإيرادات هائلة. تتوقع OpenAI تحقيق 13 مليار دولار فقط هذا العام. صرّحت المديرة المالية سارة فراير لشبكة CNBC قائلةً: "عندما بدأ الإنترنت بالانتشار، كان الناس يشعرون بأننا نبالغ في التوسع، وأن هناك الكثير من الموارد. انظروا أين نحن اليوم، أليس كذلك؟". وفي أغسطس، صرّح ألتمان لشبكة CNBC بأنه مستعد لإدارة الشركة بخسارة لإعطاء الأولوية للنمو والاستثمارات.

يحذر المحللون من المخاطر المرتبطة بصفقة إنفيديا

يحذر بعض المحللين من مخاطر محتملة، إذ يرون أن صفقة إنفيديا تُشبه أنماط تمويل الموردين التي ساهمت في انفجار فقاعة الإنترنت في أوائل الألفية الثانية. وقد كانت إنفيديا الرابح الأكبر من طفرة الذكاء الاصطناعي، لأنها تُصنّع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) اللازمة لتدريب النماذج وتشغيل أحمال العمل الضخمة للذكاء الاصطناعي. وسيُسهم استثمارها في OpenAI، الذي سيُسدد على مدى عدة سنوات، في بناء مراكز بيانات تعتمد على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها.

كتبت مجموعة "بيسبوك إنفستمنت" في مذكرة لعملائها يوم الثلاثاء: "لا يشترط أن تكون متشككًا في إمكانيات تقنية الذكاء الاصطناعي عمومًا لتعتبر هذا الإعلان مؤشرًا مقلقًا على مدى اعتماد هذا المجال برمته على نفسه. فإذا اضطرت شركة إنفيديا إلى توفير رأس المال الذي يتحول إلى إيراداتها للحفاظ على النمو، فقد يصبح النظام البيئي بأكمله غير مستدام"

بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ون بوينت بي إف جي ويلث بارتنرز، قال إن أسماء شركات من أواخر التسعينيات لا تزال ترن في أذنيه بعد صفقة أوبن إيه آي-إنفيديا. وأضاف أن الصفقة "أكبر بكثير من حيث القيمة المالية".

وقال بوكفار: "لكي تنجح هذه التجربة الضخمة بأكملها دون التسبب في خسائر كبيرة، يتعين على OpenAI ونظرائها الآن تحقيق إيرادات وأرباح ضخمة للوفاء بجميع الالتزامات التي يوقعون عليها، وفي الوقت نفسه توفير عائد لمستثمريها".

أحال متحدث باسم شركة OpenAI قناة CNBC إلى تعليقات من ألتمان وفراير هذا الأسبوع، مضيفًا أن الشركة تسعى وراء "فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة في القرن تتطلب طموحًا يوازي اللحظة"

يشير تقرير التكنولوجيا لعام 2025 الصادر عن شركة Bain & Company إلى أن إجمالي الطلب على الحوسبة قد يصل إلى 200 جيجاوات بحلول عام 2030. وسيكلف بناء مراكز بيانات كافية لتلبية هذا الطلب حوالي 500 مليار دولار سنويًا، مما يعني أن شركات الذكاء الاصطناعي ستحتاج إلى إيرادات سنوية مجمعة تبلغ 2 تريليون دولار لتغطية التكاليف.

حتى لو بذلت الشركات قصارى جهدها لدعم الحوسبة السحابية ومراكز البيانات، "سيظل المبلغ أقل بمقدار 800 مليار دولار من الإيرادات اللازمة لتمويل الاستثمار بالكامل"، كما قال باين.

رغم المخاوف، تجاهل ألتمان الانتقادات يوم الثلاثاء ورفض فكرة أن الإنفاق الضخم على البنية التحتية مفرط. وقال ألتمان لشبكة سي إن بي سي: "هذا ما يتطلبه الأمر لتطبيق الذكاء الاصطناعي. على عكس الثورات التكنولوجية السابقة أو الإصدارات السابقة للإنترنت، هناك حاجة ماسة إلى بنية تحتية ضخمة، وهذه مجرد عينة صغيرة منها"