OpenAI impulsa el rally de acciones mientras se mantiene privada e insostenible

OpenAI está elevando los mercados estadounidenses mientras se mantiene privada e insostenible. Según CNBC, la compañía de inteligencia artificial de Sam Altman ahora está valorada en $500 mil millones y ha estado firmando contratos por valor de decenas a cientos de miles de millones de dólares incluso mientras quema efectivo.

Esos acuerdos ya han empujado al Nasdaq y al S&P 500 a máximos históricos esta semana después de que Nvidia acordara invertir hasta $100 mil millones en OpenAI. Ese acuerdo llegó justo después de un acuerdo de $300 mil millones entre OpenAI y Oracle en julio bajo el programa Stargate, un proyecto de infraestructura de $500 mil millones también financiado por SoftBank.

La carrera de gastos no se ha frenado. El jueves, CoreWeave anunció que había firmado para proporcionar a OpenAI hasta $22,4 mil millones en infraestructura de IA, un aumento desde los $11,9 mil millones anunciados inicialmente en marzo.

A principios de este mes, Broadcom anunció que había asegurado un nuevo cliente por 10.000 millones de dólares, y los analistas señalaron a OpenAI. La compañía insiste en que la escalabilidad es clave para los futuros avances, pero los inversores están comenzando a cuestionar la magnitud de las sumas y la dependencia de OpenAI de una red creciente de socios de infraestructura.

OpenAI amplía su vasta red de compromisos

OpenAI ha estado ocupada estableciendo vínculos financieros con sus proveedores. Adquirió una participación del 350 millones de dólares en CoreWeave antes de su oferta pública inicial (IPO) en marzo. Nvidia formalizó su participación al unirse a una ronda de financiación de 6.600 millones de dólares en octubre.

Oracle está gastando unos $40 mil millones en chips de Nvidia para impulsar uno de los centros de datos Stargate de OpenAI, Cryptopolitan informó desde una nota del Financial Times en mayo. A principios de este mes, CoreWeave reveló un pedido por valor de al menos $6,3 mil millones de Nvidia. A través de la inversión de $100 mil millones en OpenAI, Nvidia obtendrá acciones y generará ingresos al mismo tiempo.

La brecha de ingresos es enorme. OpenAI espera generar solo 13.000 millones de dólares este año. La directora financiera, Sarah Friar, dijo a CNBC: «Cuando Internet estaba comenzando, la gente seguía sintiendo: 'Oh, estamos construyendo de más, hay demasiado. Miren dónde estamos hoy, ¿verdad?'». Altman declaró a CNBC en agosto que está dispuesto a operar la compañía con pérdidas para priorizar el crecimiento y sus inversiones.

Los analistas advierten sobre los riesgos asociados al acuerdo con Nvidia

Algunos analistas están sonando las alarmas. Dicen que el acuerdo con Nvidia se asemeja a los patrones de financiación de proveedores que ayudaron a estallar la burbuja de las puntocom a principios de los años 2000. Nvidia ha sido la gran beneficiada del auge de la IA porque fabrica las GPU necesarias para entrenar modelos y ejecutar cargas de trabajo de IA a gran escala. Su inversión en OpenAI, que se pagará a lo largo de varios años, ayudará a construir centros de datos basados en sus GPU.

«No hace falta ser escéptico sobre la promesa general de la tecnología de IA para ver este anuncio como una señal preocupante sobre lo autorreferencial que se ha vuelto todo el sector», escribió Bespoke Investment Group en una nota a sus clientes el martes. «Si NVDA tiene que proporcionar el capital que se convierte en sus ingresos para mantener el crecimiento, todo el ecosistema puede ser insostenible».

Peter Boockvar, director de inversión en One Point BFG Wealth Partners, dijo que los nombres de las empresas de finales de los años 90 sonaban en sus oídos después del acuerdo OpenAI-Nvidia. Añadió que la transacción es "mucho más grande en términos de dólares."

«Para que este enorme experimento funcione sin causar grandes pérdidas, OpenAI y sus pares ahora deben generar enormes ingresos y beneficios para pagar todas las obligaciones que están asumiendo y, al mismo tiempo, ofrecer un retorno a sus inversores», dijo Boockvar.

Un portavoz de OpenAI remitió a CNBC a los comentarios de Altman y Friar de esta semana, añadiendo que la empresa está persiguiendo «una oportunidad única en un siglo que exige una ambición a la altura del momento».

El Informe Tecnológico 2025 de Bain & Company indica que la demanda total de capacidad de cómputo podría alcanzar los 200 gigavatios para 2030. Construir suficientes centros de datos para satisfacer esa demanda costaría unos 500.000 millones de dólares al año, lo que significa que las empresas de IA necesitarían unos ingresos anuales combinados de 2 billones de dólares para cubrir los costos.

Incluso si las empresas apoyan plenamente la nube y los centros de datos, «la cantidad seguiría quedando 800.000 millones de dólares por debajo de los ingresos necesarios para financiar la inversión completa», dijo Bain.

A pesar de las preocupaciones, Altman desestimó las críticas el martes y rechazó la idea de que la carrera de gastos en infraestructura sea excesiva. «Esto es lo que se necesita para entregar IA», dijo Altman a CNBC. «A diferencia de revoluciones tecnológicas anteriores o versiones previas de Internet, se requiere una gran cantidad de infraestructura, y esto es solo una pequeña muestra de ella».