Nvidia заявила, что два анонимных клиента обеспечили 40% продаж за квартал 2

Nvidia раскрыла в среду, что всего два неназванных клиента были ответственны за 39% ее общей выручки во втором квартале ее финансового года, деталь, скрытая внутри регуляторного заявления, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Компания указала покупателей просто как «Клиент A» и «Клиент B», при этом первый составил 23%, а второй — 16% продаж Nvidia за трехмесячный период, закончившийся в июле. Вместе они почти контролировали 6 миллиардов долларов верхней строки отчета о прибылях и убытках чипмейкера за второй квартал.

Этот уровень концентрации значительно выше, чем в том же квартале прошлого года, когда два крупнейших клиента Nvidia составляли 14% и 11%.

Этот скачок теперь подпитывает более пристальное внимание к тому, кто именно стоит за огромным ростом расходов на чипы ИИ, и что это означает для стабильности выручки Nvidia в будущем.

Несмотря на многочисленные спекуляции о том, что за этими цифрами стоят облачные гиганты, такие как Amazon, Microsoft, Google или Oracle, Nvidia отказалась называть имена своих клиентов.

Nvidia скрывает имена покупателей за многослойной цепочкой поставок

В заявлении Nvidia назвала Клиента А и Клиента Б «прямыми клиентами». Это не означает, что они используют чипы самостоятельно.

Эти прямые клиенты — компании, которые покупают оборудование Nvidia для сборки готовых систем или плат, которые затем продаются конечным пользователям, таким как облачные провайдеры, государственные учреждения и корпоративные предприятия.

В список потенциальных посредников входят производители оригинального дизайна (ODM) и сборщики оборудования, такие как Foxconn и Quanta, а также крупные системные интеграторы, такие как Dell.

Nvidia также признала наличие косвенных клиентов — компаний, которые в конечном итоге используют системы, но не покупают чипы напрямую у Nvidia.

СЭто игроки облачной инфраструктуры, технологические компании и крупные организации, создающие внутренние платформы ИИ. Компания заявила, что может лишь оценить долю своей выручки от косвенных покупателей, используя данные о заказах и внутренних продажах.

Тайна усугубляется еще одной деталью из заявление. Nvidia заявила, что два косвенных клиента каждый обеспечивали более 10% общей выручки, и оба обслуживались через Клиента А или Клиента Б.

Эта деталь вызвала новые догадки о том, являются ли косвенные покупатели привычными облачными игроками или, возможно, новыми участниками, быстро масштабирующими свои мощности в сфере ИИ.

Финансовый директор Кэлетт Кресс заявила во время созвона с инвесторами, что около 50% выручки Nvidia от центров обработки данных приходится на крупных облачных провайдеров. Это примечательно, поскольку продажи центров обработки данных составили 88% общей выручки компании во втором квартале. Кресс сказала аналитикам:

«Мы наблюдали периоды, когда значительная часть нашей выручки поступала от ограниченного числа клиентов, и эта тенденция может сохраниться».

Аналитики следят за 2026 капитальными затратами облачных провайдеров как индикатором роста

Растущая зависимость от крупных неназванных клиентов привлекла внимание Уолл-стрит. Фрэнк Ли, аналитик HSBC, написал в своем отчете в четверг, что рынок вряд ли увидит «дальнейшее пересмотрение прибыли в сторону повышения или катализатор роста цены акций в ближайшей перспективе, если мы не получим большей ясности в отношении роста ожиданий по капитальным затратам [облачных провайдеров] в 2026 году». В настоящее время он придерживается рейтинга «удерживать» для акций Nvidia.

Тем временем Nvidia добавила, что «компания по исследованиям и разработке в сфере ИИ» также принесла «значительную» сумму выручки как через прямые, так и через косвенные покупки. Имя этого клиента также не было названо.

Компания сообщила инвесторам, что спрос исходит не только от публичных облачных провайдеров. Nvidia указала на более широкий круг покупателей, включая предприятия, создающие внутренние системы ИИ, иностранные правительства и новую категорию, которую она называет «необлачными» (neoclouds). Это новые поставщики инфраструктуры, стремящиеся бросить вызов «большой четверке» с помощью платформ, оптимизированных для рабочих нагрузок ИИ.

Генеральный директор Дженсен Хуанг сообщил инвесторам, что долгосрочный прогноз Nvidia предполагает рост инфраструктуры ИИ до 3–4 трлн долларов к 2030 году. Он добавил, что на каждые 50 млрд долларов, потраченных на создание дата-центра, ориентированного на ИИ, Nvidia может захватить около 70% затрат, не только за счет продажи GPU, но и благодаря сетевому оборудованию, ускорителям и программным стекам.

Дженсен также заявил, что текущая волна расходов беспрецедентна. «Как вы знаете, капитальные затраты только четырех крупнейших гиперскейлеров удвоились за два года по мере того, как революция ИИ набирала полный оборот», — сказал он аналитикам, имея в виду Amazon, Microsoft, Google и Oracle.