Nvidia dice que dos clientes anónimos impulsaron el 40% de las ventas del Q2

Nvidia reveló el miércoles que solo dos clientes sin nombre fueron responsables del 39% de sus ingresos totales en el segundo trimestre de su año fiscal, un detalle enterrado dentro de un informe regulatorio presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

La compañía enumeró a los compradores simplemente como 'Cliente A' y 'Cliente B', con el primero representando el 23% y el segundo el 16% de las ventas de Nvidia durante el período de tres meses que terminó en julio. Juntos, controlaron casi $6 mil millones de la línea superior de Nvidia en el Q2.

Ese nivel de concentración es significativamente mayor que el mismo trimestre del año pasado, cuando los dos mayores clientes de Nvidia representaban el 14% y el 11%.

El aumento está alimentando un escrutinio más profundo sobre quién está exactamente detrás del enorme aumento en el gasto en chips de IA, y qué significa eso para la estabilidad de los ingresos de Nvidia de aquí en adelante.

A pesar de las repetidas especulaciones de que gigantes de la nube como Amazon, Microsoft, Google u Oracle podrían estar detrás de las cifras, Nvidia se negó a nombrar a los clientes.

Nvidia mantiene a los compradores misteriosos ocultos tras capas de la cadena de suministro

En el documento, Nvidia describió al Cliente A y al Cliente B como 'clientes directos'. Eso no significa que estén usando los chips ellos mismos.

Estos clientes directos son empresas que compran el hardware de Nvidia para ensamblar sistemas completos o placas, que luego se venden a los usuarios finales reales; como empresas de nube, agencias gubernamentales y empresas corporativas.

La lista de intermediarios potenciales incluye fabricantes de diseño original y constructores de equipos como Foxconn, Quanta y grandes integradores de sistemas como Dell.

Nvidia también reconoció tener clientes indirectos, las empresas que eventualmente usan los sistemas pero no compran chips directamente de Nvidia.

TEstos son los jugadores de infraestructura en la nube, empresas tecnológicas y grandes organizaciones que construyen plataformas de IA internas. La compañía dijo que solo puede estimar cuánto de sus ingresos proviene de compradores indirectos, utilizando órdenes de compra y registros de ventas internos.

El misterio se profundiza con un segundo detalle de la presentación. Nvidia dijo que dos clientes indirectos representaron cada uno más del 10% de los ingresos totales, y ambos fueron atendidos a través del Cliente A o B.

Ese detalle ha desencadenado más conjeturas sobre si los compradores indirectos son los sospechosos habituales de la nube, o quizás nuevos jugadores que escalan rápido en IA.

La CFO Colette Kress dijo durante una llamada de ganancias que aproximadamente el 50% de los ingresos de centros de datos de Nvidia provenían de grandes proveedores de servicios en la nube. Eso es notable porque las ventas de centros de datos representaron el 88% de los ingresos totales de la compañía en el Q2. Kress dijo a los analistas:

“Hemos experimentado períodos en los que recibimos una cantidad significativa de nuestros ingresos de un número limitado de clientes, y esta tendencia puede continuar.”

Los analistas observan el gasto de capital en la nube 2026 como barómetro de crecimiento

La creciente dependencia de grandes clientes sin nombre ha captado la atención de Wall Street. Frank Lee, un analista de HSBC, escribió en una nota el jueves que es poco probable que el mercado vea “una revisión adicional del upside de las ganancias o un catalizador del precio de las acciones a corto plazo a menos que tengamos una claridad creciente sobre el upside en las expectativas de gasto de capital de los [proveedores de servicios en la nube] para 2026”. Actualmente tiene una calificación de mantener en las acciones de Nvidia.

Mientras tanto, Nvidia añadió que una “empresa de investigación y desarrollo de IA” también generó una cantidad “significativa” de ingresos a través de compras directas e indirectas. Tampoco se adjuntó ningún nombre a ese cliente.

La compañía dijo a los inversores que la demanda no solo proviene de proveedores de nube pública. Nvidia señaló una mezcla más amplia de compradores, incluidas empresas que construyen sistemas de IA internos, gobiernos extranjeros y una nueva categoría que llama “neoclouds”. Estos son proveedores de infraestructura más nuevos que buscan desafiar a los cuatro grandes con plataformas optimizadas para cargas de trabajo de IA.

El CEO Jensen Huang dijo a los inversores que la previsión a largo plazo de Nvidia ve que la infraestructura de IA crezca hasta $3 a $4 billones para 2030. Añadió que por cada $50 mil millones gastados en un centro de datos centrado en IA, Nvidia podría capturar alrededor del 70% del costo, no solo vendiendo GPUs, sino también redes, aceleradores y pilas de software.

Jensen también dijo que la ola actual de gasto es sin precedentes. “Como saben, el gasto de capital de solo los cuatro hiperescaladores se ha duplicado en dos años a medida que la revolución de IA entró en pleno apogeo”, les dijo a los analistas, refiriéndose a Amazon, Microsoft, Google y Oracle.