Nvidia diz que dois clientes anônimos impulsionaram 40% das vendas do Q2

A Nvidia divulgou na quarta-feira que apenas dois clientes não revelados foram responsáveis por 39% de sua receita total no segundo trimestre de seu ano fiscal, um detalhe enterrado dentro de um registro regulatório submetido à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

A empresa listou os compradores simplesmente como “Cliente A” e “Cliente B”, com o primeiro respondendo por 23% e o segundo por 16% das vendas da Nvidia durante o período de três meses que terminou em julho. Juntos, eles controlaram quase US$ 6 bilhões do topline do Q2 da fabricante de chips.

Esse nível de concentração é significativamente maior do que no mesmo trimestre do ano passado, quando os dois maiores clientes da Nvidia representavam 14% e 11%.

O aumento agora está alimentando um escrutínio mais profundo sobre quem exatamente está por trás do enorme aumento nos gastos com chips de IA e o que isso significa para a estabilidade da receita da Nvidia a longo prazo.

Apesar das especulações repetidas de que gigantes da nuvem como Amazon, Microsoft, Google ou Oracle possam estar por trás dos números, a Nvidia se recusou a nomear os clientes.

Nvidia mantém compradores misteriosos escondidos atrás de camadas da cadeia de suprimentos

No registro, Nvidia descreveu o Cliente A e o Cliente B como “clientes diretos”. Isso não significa que eles estão usando os chips eles mesmos.

Esses clientes diretos são empresas que compram o hardware da Nvidia para montar sistemas completos ou placas, que são então vendidos aos usuários finais reais; como empresas de nuvem, agências governamentais e empresas corporativas.

A lista de intermediários potenciais inclui fabricantes de design original e construtores de equipamentos, como Foxconn, Quanta e grandes integradores de sistemas, como a Dell.

A Nvidia também reconheceu ter clientes indiretos, as empresas que eventualmente usam os sistemas, mas não compram chips diretamente da Nvidia.

ssa estratégiaEsses são os jogadores de infraestrutura de nuvem, empresas de tecnologia e grandes organizações construindo plataformas de IA internas. A empresa disse que só pode estimar quanto de sua receita vem de compradores indiretos, usando ordens de compra e registros de vendas internas.

O mistério se aprofunda com uma segunda pérola do arquivamento. A Nvidia disse que dois clientes indiretos representaram cada um mais de 10% da receita total, e ambos foram atendidos através do Cliente A ou B.

Esse detalhe desencadeou mais especulações sobre se os compradores indiretos são os suspeitos habituais da nuvem ou talvez novos jogadores escalando rapidamente em IA.

A CFO Colette Kress disse durante uma chamada de resultados que cerca de 50% da receita do data center da Nvidia veio de grandes provedores de serviços de nuvem. Isso é notável porque as vendas de data center representaram 88% da receita total da empresa no Q2. Kress disse aos analistas:

“Experimentamos períodos em que recebemos uma quantidade significativa de nossa receita de um número limitado de clientes, e essa tendência pode continuar.”

Analistas observam 2026 capex em nuvem como barômetro de crescimento

A crescente dependência de grandes clientes não revelados chamou a atenção da Wall Street. Frank Lee, analista do HSBC, escreveu em uma nota na quinta-feira que o mercado provavelmente não verá “revisão adicional de alta nos lucros ou catalisador de preço das ações no curto prazo, a menos que tenhamos clareza crescente sobre a alta nas expectativas de capex de [provedor de serviços de nuvem] em 2026”. Ele atualmente tem uma classificação de manutenção na ação da Nvidia.

Enquanto isso, a Nvidia acrescentou que uma “empresa de pesquisa e desenvolvimento de IA” também trouxe uma quantidade “significativa” de receita através de compras diretas e indiretas. Nenhum nome foi anexado a esse cliente também.

A empresa disse aos investidores que a demanda não está vindo apenas de provedores de nuvem pública. A Nvidia apontou para uma mistura mais ampla de compradores, incluindo empresas construindo sistemas de IA internos, governos estrangeiros e uma nova categoria que ela chama de “neoclouds”. Estes são novos provedores de infraestrutura que visam desafiar os quatro grandes com plataformas otimizadas para cargas de trabalho de IA.

O CEO Jensen Huang disse aos investidores que a previsão de longo prazo da Nvidia vê a infraestrutura de IA crescendo para US$ 3 a US$ 4 trilhões até 2030. Ele acrescentou que para cada US$ 50 bilhões gastos em um data center focado em IA, a Nvidia poderia capturar cerca de 70% do custo, não apenas vendendo GPUs, mas também networking, aceleradores e pilhas de software.

Jensen também disse que a onda atual de gastos é sem precedentes. “Como vocês sabem, o capex apenas dos quatro maiores hiperescaladores dobrou em dois anos à medida que a revolução da IA entrou em pleno vapor”, ele disse aos analistas, referindo-se à Amazon, Microsoft, Google e Oracle.