كشفت شركة Nvidia يوم الأربعاء أن اثنين فقط من العملاء الذين لم يتم الكشف عن أسمائهم كانا مسؤولين عن 39٪ من إجمالي إيراداتها في الربع الثاني من سنتها المالية، وهي تفاصيل مدفونة داخل ملف تنظيمي تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
صنّفت الشركة المشترين ببساطة تحت مسمى "العميل أ" و"العميل ب"، حيث شكّل الأول 23% والثاني 16% من مبيعات إنفيديا خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية في يوليو. وبالمجمل، سيطروا على ما يقارب 6 مليارات دولار من إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني.
إن مستوى التركيز هذا أعلى بكثير من نفس الربع من العام الماضي، عندما شكل أكبر عميلين لشركة Nvidia نسبة 14٪ و 11٪.
وقد أدى هذا الارتفاع المفاجئ الآن إلى تدقيق أعمق في هوية من يقف بالضبط وراء الزيادة الهائلة في الإنفاق على رقائق الذكاء الاصطناعي، وماذا يعني ذلك بالنسبة لاستقرار إيرادات شركة Nvidia في المستقبل.
على الرغم من التكهنات المتكررة بأن عمالقة الحوسبة السحابية مثل أمازون ومايكروسوفت وجوجل وأوراكل قد يكونون وراء هذه الأرقام، إلا أن شركة إنفيديا رفضت تسمية العملاء.
في الملف، شركة Nvidia العميل أ والعميل ب بأنهما "عملاء مباشرون". هذا لا يعني أنهم يستخدمون الرقائق بأنفسهم.
هؤلاء العملاء المباشرون هم شركات تشتري أجهزة Nvidia لتجميع أنظمة أو لوحات كاملة، والتي يتم بيعها بعد ذلك للمستخدمين النهائيين الفعليين؛ مثل شركات الحوسبة السحابية والوكالات الحكومية والشركات الكبرى.
تشمل قائمة الوسطاء المحتملين مصنعي التصميم الأصلي وبناة المعدات مثل فوكسكون وكوانتا، بالإضافة إلى شركات تكامل الأنظمة الكبيرة مثل ديل.
كما أقرت شركة Nvidia بوجود عملاء غير مباشرين، وهم الشركات التي تستخدم الأنظمة في نهاية المطاف ولكنها لا تشتري الرقائق مباشرة من Nvidia.
هؤلاء هم مُشغّلو البنية التحتية السحابية، وشركات التكنولوجيا، والمؤسسات الكبيرة التي تُنشئ منصات ذكاء اصطناعي داخلية. وقالت الشركة إنها لا تستطيع سوى تقدير حجم إيراداتها المُستمدة من المشترين غير المباشرين، وذلك باستخدام أوامر الشراء وسجلات المبيعات الداخلية.
يزداد الغموض مع معلومة ثانية وردت في الملف . فقد ذكرت شركة إنفيديا أن اثنين من العملاء غير المباشرين يمثل كل منهما أكثر من 10% من إجمالي الإيرادات، وكلاهما يتم خدمته إما من خلال العميل أ أو العميل ب.
وقد أثارت هذه التفاصيل المزيد من التكهنات حول ما إذا كان المشترون غير المباشرين هم المشتبه بهم المعتادون في مجال الحوسبة السحابية، أو ربما لاعبين جدد يتوسعون بسرعة في مجال الذكاء الاصطناعي.
صرحت المديرة المالية كوليت كريس خلال مكالمة هاتفية لمناقشة الأرباح أن حوالي 50% من إيرادات مراكز البيانات لشركة إنفيديا جاءت من مزودي خدمات الحوسبة السحابية الكبار. وهذا أمرٌ جديرٌ بالملاحظة، إذ شكلت مبيعات مراكز البيانات 88% من إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني. وأوضحت كريس للمحللين ما يلي:
"لقد مررنا بفترات تلقينا فيها جزءًا كبيرًا من إيراداتنا من عدد محدود من العملاء، وقد يستمر هذا الاتجاه."
يراقب المحللون الإنفاق الرأسمالي على الحوسبة السحابية في عام 2026 كمؤشر للنمو
لفت الاعتماد المتزايد على عملاء كبار لم يُكشف عن أسمائهم انتباه وول ستريت. كتب فرانك لي، المحلل في بنك HSBC، في مذكرة يوم الخميس أن السوق من غير المرجح أن يشهد "مراجعة إضافية لتوقعات الأرباح أو أي محفز لارتفاع سعر السهم على المدى القريب ما لم تتضح الرؤية بشكل أكبر بشأن توقعات الإنفاق الرأسمالي لمزودي خدمات الحوسبة السحابية في عام 2026". ويوصي حاليًا بالاحتفاظ بأسهم شركة Nvidia.
وفي الوقت نفسه، أضافت شركة إنفيديا أن "شركة أبحاث وتطوير في مجال الذكاء الاصطناعي" حققت أيضاً إيرادات "كبيرة" من خلال عمليات شراء مباشرة وغير مباشرة. ولم يتم الكشف عن اسم هذا العميل أيضاً.
أبلغت الشركة المستثمرين أن الطلب لا يقتصر على مزودي خدمات الحوسبة السحابية العامة فقط. وأشارت إنفيديا إلى مزيج أوسع من المشترين، بما في ذلك الشركات التي تبني أنظمة ذكاء اصطناعي داخلية، والحكومات الأجنبية، وفئة جديدة تُطلق عليها اسم "الحوسبة السحابية الجديدة". هؤلاء هم مزودو البنية التحتية الأحدث الذين يهدفون إلى منافسة الشركات الأربع الكبرى من خلال منصات مُحسّنة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.
صرح الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ للمستثمرين بأن توقعات شركة إنفيديا طويلة الأجل تشير إلى نمو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى ما بين 3 و 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030. وأضاف أنه مقابل كل 50 مليار دولار يتم إنفاقها على مركز بيانات يركز على الذكاء الاصطناعي، يمكن لشركة إنفيديا أن تستحوذ على حوالي 70٪ من التكلفة، ليس فقط من بيع وحدات معالجة الرسومات ولكن أيضًا من بيع الشبكات والمسرعات ومجموعات البرامج.
وقال جنسن أيضاً إن موجة الإنفاق الحالية غيرdent. وأضاف للمحللين، في إشارة إلى أمازون ومايكروسوفت وجوجل وأوراكل: "كما تعلمون، تضاعفت النفقات الرأسمالية لأكبر أربع شركات عملاقة في مجال الحوسبة السحابية في غضون عامين فقط مع انطلاق ثورة الذكاء الاصطناعي بكامل قوتها".
