- قالت إنفيديا إن مشتريين غير محددين شكّلوا 39% من إيراداتها في الربع 2.
- سجّل العميل أ 23%، بينما جلب العميل ب 16%.
- كان هؤلاء عملاء مباشرون باعوا لشركات السحابة والحكومات.
كشفت نفيديا يوم الأربعاء عن أن عميلين غير مسميين مسؤولين عن 39% من إجمالي إيراداتها في الربع الثاني من عامها المالي، وهي تفاصيل دفينة داخل تقديم تنظيمي قدمته إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
قمت الشركة بتسمية المشترين ببساطة بـ"العميل أ" و"العميل ب"، حيث شكل الأول 23% والثاني 16% من مبيعات نفيديا خلال الفترة المكونة من ثلاثة أشهر المنتهية في يوليو. مجتمعة، سيطرتا تقريباً على 6 مليارات دولار من إجمالي إيرادات شركة الرقائق في الربع الثاني.
هذا المستوى من التركيز أعلى بكثير من نفس الربع من العام الماضي، عندما شكل أكبر عميلين لنفيديا 14% و11%.
يغذي هذا الارتفاع الآن تدقيقاً أعمق في هوية الأشخاص الذين يقفون وراء الارتفاع الهائل في إنفاق شرائح الذكاء الاصطناعي، وما يعنيه ذلك لاستقرار إيرادات نفيديا على المدى الطويل.
على الرغم من التكهنات المتكررة بأن عمالقة السحابة مثل أمازون ومايكروسوفت وجوجل أو أوراكل قد يقفون وراء هذه الأرقام، رفضت نفيديا تسمية العملاء.
نفيديا تخفي المشترين الغامضين وراء طبقات من سلسلة التوريد
في الوثيقة، إنفيديا وصفت العميل أ والعميل ب بأنهما "عملاء مباشرون". هذا لا يعني أنهم يستخدمون الشرائح بأنفسهم.
هؤلاء العملاء المباشرون هم شركات تشتري عتاد نفيديا لتجميع أنظمة كاملة أو لوحات دوائر، والتي تُباع بعد ذلك للمستخدمين النهائيين الفعليين؛ مثل شركات السحابة، والوكالات الحكومية، والمؤسسات الشركاتية.
تشمل قائمة الوسطاء المحتملين مصنعي التصميم الأصليين ومبنيي المعدات مثل فوكسكون وكوانتا، ومندمجي الأنظمة الكبار مثل ديل.
أقرت نفيديا أيضاً بوجود عملاء غير مباشرين، وهم الشركات التي تستخدم الأنظمة في النهاية لكنها لا تشتري الشرائح مباشرة من نفيديا.
تهؤلاء هم لاعبوا البنية التحتية للسحابة، وشركات التكنولوجيا، والمنظمات الكبيرة التي تبني منصات ذكاء اصطناعي داخلية. قالت الشركة إنها تقدر فقط مقدار إيراداتها القادمة من المشترين غير المباشرين، باستخدام أوامر الشراء وسجلات المبيعات الداخلية.
يتعمق اللغز مع حبة ثانية من تقرير. قالت نفيديا إن عميلين غير مباشرين يمثل كل منهما أكثر من 10% من إجمالي الإيرادات، وكلاهما تم خدمته من خلال العميل أ أو ب.
هذا التفاصيل أثارت المزيد من التخمينات حول ما إذا كان المشترين غير المباشرين هم المشتبه بهم المعتادون في قطاع السحابة، أو ربما لاعبين جدد يتوسعون بسرعة في مجال الذكاء الاصطناعي.
قالت الرئيسة المالية كوليت كريس خلال مكالمة الأرباح أن حوالي 50% من إيرادات مركز بيانات نفيديا جاءت من مزودي خدمات السحابة الكبار. هذا ملحوظ لأن مبيعات مراكز البيانات شكلت 88% من إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني. أخبرت كريس المحللين:
"لقد عانينا فترات نتلقى فيها كمية كبيرة من إيراداتنا من عدد محدود من العملاء، وقد يستمر هذا الاتجاه."
المحللون يراقبون إنفاق رأس المال للسحابة 2026 كمؤشر للنمو
جذب الاعتماد المتزايد على عملاء كبار غير مسميين انتباه وول ستريت. كتب فرانك لي، محلل في إتش إس بي سي، في مذكرة يوم الخميس أن السوق من غير المرجح أن يرى "مزيداً من المراجعات الصعودية للأرباح أو محفزات لأسعار الأسهم على المدى القصير ما لم نحصل على وضوح متزايد بشأن الصعود في توقعات إنفاق رأس المال لمزودي خدمات السحابة في عام 2026". لديه حالياً تصنيف "احتفاظ" على أسهم نفيديا.
في الوقت نفسه، أضافت نفيديا أن "شركة أبحاث وتطوير للذكاء الاصطناعي" جلبت أيضاً مبلغاً "معنوياً" من الإيرادات من خلال المشتريات المباشرة وغير المباشرة. لم يُرفق اسم مع هذا العميل أيضاً.
أخبرت الشركة المستثمرين بأن الطلب لا يأتي فقط من مزودي السحابة العامة. أشارت نفيديا إلى مزيج أوسع من المشترين، بما في ذلك الشركات التي تبني أنظمة ذكاء اصطناعي داخلية، والحكومات الأجنبية، وفئة جديدة تسميها "السحابة الجديدة" (neoclouds). هذه مزودو بنية تحتية جدد يهدفون إلى تحدي الكبار الأربعة من خلال منصات محسنة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.
أفاد الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ المستثمرين بأن التوقعات طويلة الأجل لشركة إنفيديا تشير إلى نمو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لتصل إلى 3 إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030. وأضاف أنه مقابل كل 50 مليار دولار تُنفق على مركز بيانات يركز على الذكاء الاصطناعي، يمكن لإنفيديا أن تستحوذ على حوالي 70% من التكلفة، ليس فقط من خلال بيع وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، ولكن أيضاً من خلال الشبكات، والمسرعات، ومجموعات البرمجيات.
قال جينسن أيضاً أن موجة الإنفاق الحالية غير مسبوقة. "كما تعلمون، تضاعف إنفاق رأس المال فقط لأربعة عمالقة كبرياء في عامين مع دخول ثورة الذكاء الاصطناعي في كامل قوتها"، قال للمحللين، مشيراً إلى أمازون ومايكروسوفت وجوجل وأوراكل.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
