Компания Майкла Сэйлора Strategy развивается быстрее, чем сам Bitcoin . Компания, ранее называвшаяся MicroStrategy, построила всю своюdentна владении Bitcoin , накопив на своем балансе 499 096 BTC — почти 2,4% от всего Bitcoin , который когда-либо будет существовать.
Но в то время как Bitcoin изо всех сил пытается удержать темп роста, акции Strategy стремительно взлетают, заставляя инвесторов задаваться вопросом, является ли это реальным сдвигом или всего лишь временным пузырем.
Стратегия наращивает инвестиции в Bitcoin пока рынок колеблется
Bitcoin стал символом финансовой независимости. С жестко заданным максимальным объемом в 21 миллион монет, его называют цифровым золотом, средством защиты от инфляции и будущим денег. Он децентрализован, не имеет границ и невосприимчив к вмешательству государства.
Институциональные инвесторы вкладывают средства в биткоин уже много лет — Tesla, BlackRock и даже такие страны, как Сальвадор, включили Bitcoin в свои балансы. Распространение продолжает расти, а хешрейт сети в 2025 году достигнет исторического максимума, что сделает её практически неуязвимой для атак. Количество транзакций растёт, доказывая, что Bitcoin используется, а не просто хранится.
Но цены говорят об обратном. Bitcoin испытывает трудности, несмотря на все позитивные фундаментальные факторы. И это оказывает давление на компании, связанные с ним, особенно на Strategy. Фирма не просто покупает Bitcoin, она использует заемные средства для покупки новых, превращая свои акции в рискованную инвестицию с использованием кредитного плеча в будущее Bitcoin.
Этот подход пока работает. В 2024 году Strategy стала второй по результативности акцией в индексе Russell 1000, обеспечив общую доходность в 358,5% — в три раза больше, чем собственный рост Bitcoin. Инвесторы готовы платить больше за доступ к Bitcoin благодаря финансовым махинациям Майкла Сэйлора.
По состоянию на 14 марта 2024 года 499 096 BTC компании Strategy стоили 42 миллиарда долларов, но рыночная капитализация компании составляла 77,4 миллиарда долларов. С учетом долга, стоимость предприятия составляла 84,6 миллиарда долларов. Акции торговались по цене, вдвое превышающей стоимость принадлежащих им Bitcoin .
Майкл, который годами продвигает Bitcoin стандарт, не стал извиняться за агрессивную стратегию компании. «Мы считаем Bitcoin лучшим активом в мире, и мы строим нашу компанию, исходя из этого убеждения», — сказал .
Использование заемных средств стимулирует рост, но риски накапливаются
Стратегия заключается не просто в ставках на Bitcoin— это в заимствовании миллиардов для покупки новых. Этот кредитный плечо значительно увеличил прибыль, но также означает, что акции могут упасть вдвое сильнее, если Bitcoin потеряет в цене.
С начала 2024 года цена Bitcoinснизилась. Но вместо того, чтобы последовать этому примеру, акции Strategy выросли на 2,7% с начала года. Акции компании торгуются уже не просто на основе стоимости Bitcoin— они превратились в высокодоходный спекулятивный инструмент.
В чём опасность? Премия может исчезнуть в одночасье. Если Bitcoin продолжит падать, обременённый долгами баланс Strategy может превратиться в пассив.
Трейдер, стремящийся застраховаться от потенциального падения цены, может рассмотреть вариант с июньским пут-спредом $250/$200, сделав ставку на то, что цена акций Strategy упадет. Купив один пут-опцион $250 по цене $30 заtracи продав два пут-опциона $200 по цене $15 заtracкаждый, трейдер заработает деньги, если цена акций к июню упадет в диапазоне от $150 до $250.
Но если цена акций Strategy упадет ниже 200 долларов, трейдер будет вынужден покупать акции по этой цене. Учитывая, что балансовая стоимость Strategy составляет примерно 150 долларов за акцию, это все равно может оказаться дорогостоящей ставкой.
Уолл-стрит готовится к дальнейшей волатильности
Bitcoin — не единственный актив, испытывающий давление. Весь рынок ощущает тяжесть неопределенности.
Главный стратег Deutsche Bank Бинки Чадха предупредила, что распродажа американских акций еще не закончилась.
«Мы считаем, что распродажа американских акций продолжится», — написал Бинки. «Учитывая, что неопределенность в торговой политике, вероятно, будет оказывать давление, по крайней мере, до 2 апреля, мы ожидаем, что позиции будут и дальше сворачиваться»
Бинки считает, что если индекс S&P 500 упадет еще на 6,9%, это окажет еще большее давление на Bitcoin и стратегию. Базовый индекс, закрывшийся в пятницу на отметке 5638,94, уже на 8% ниже своего исторического максимума.
И дело не только в торговой политике. Руководители крупных корпораций сокращают расходы и снижают прогнозы по прибыли.
Единственное, что могло бы остановить кровотечение? Дональд Трамп.
Уолл-стрит давно верит в «проигрышную стратегию Трампа» — идею о том, что Трамп скорректирует свою политику для стабилизации рынков, если ситуация слишком ухудшится. Но Бинки в этом не уверен.
«По сравнению с уровнем потребительского доверия, текущий рейтинг одобрения высок, что подразумевает значительный потенциал снижения, при этом отрицательный рост или инфляция, вероятно, ускорят этот процесс», — сказал . «Мы ожидаем, что чистый рейтинг одобрения должен стать значительно более отрицательным, как минимум -5%, прежде чем администрация начнет рассматривать возможность принятия мер».
На данный момент политика Трампа не смогла остановить падение рынка. Но Бинки по-прежнему сохраняет оптимистичный прогноз на конец года в 7000 пунктов для S&P 500, предполагая, что как только неопределенность рассеется, акции, включая Bitcoin и Strategy, могут совершить значительный отскок.
