La strategia di Michael Saylor supera Bitcoin. Sta arrivando un'inversione?

La strategia di Michael Saylor si sta muovendo più velocemente dello stesso Bitcoin. L'azienda, un tempo chiamata MicroStrategy, ha costruito tutta la sua identità attorno alla proprietà di Bitcoin, accumulando 499.096 BTC nel suo bilancio, quasi il 2,4% di tutti i Bitcoin che esisteranno mai.

Ma mentre Bitcoin fatica a mantenere lo slancio, le azioni di Strategy stanno volando, lasciando gli investitori a chiedersi se questo sia un cambiamento reale o solo una bolla temporanea.

Strategy raddoppia su Bitcoin mentre il mercato esita

Bitcoin è stato il gioco per l'indipendenza finanziaria. Con 21 milioni di monete codificate come offerta massima, è stato definito oro digitale, una copertura contro l'inflazione e il futuro del denaro. È decentralizzato, senza frontiere e immune alle interferenze governative.

Le istituzioni si stanno accumulando da anni: Tesla, BlackRock e persino paesi come El Salvador hanno inserito Bitcoin nei loro bilanci. L'adozione è ancora in crescita e il hash rate della rete nel 2025 è ai massimi storici, rendendolo quasi impossibile da attaccare. Le transazioni sono aumentate, dimostrando che Bitcoin viene utilizzato, non solo detenuto.

Ma i prezzi raccontano una storia diversa. Bitcoin ha faticato nonostante tutti i fondamentali rialzisti. Questo ha messo sotto pressione le aziende ad esso legate, in particolare Strategy. L'azienda non sta solo comprando Bitcoin, sta usando il debito per comprarne di più, rendendo le sue azioni una scommessa ad alto rischio sul futuro di Bitcoin.

Questa mossa ha funzionato finora. Nel 2024, Strategy è stata la seconda azione con le migliori prestazioni nel Russell 1000, offrendo un rendimento totale del 358,5%, tre volte i guadagni dello stesso Bitcoin. Gli investitori sono stati disposti a pagare un premio per l'esposizione a Bitcoin attraverso l'ingegneria finanziaria di Michael Saylor.

Al 14 marzo 2024, i 499.096 BTC di Strategy valevano 42 miliardi di dollari, ma la capitalizzazione di mercato dell'azienda era di 77,4 miliardi di dollari. Aggiungendo il suo debito, il valore aziendale era di 84,6 miliardi di dollari. Le azioni erano quotate al doppio del valore del Bitcoin che deteneva.

Michael, che ha spinto per lo Standard Bitcoin da anni, non si è scusato per la strategia aggressiva dell'azienda. "Vediamo Bitcoin come il miglior asset al mondo e stiamo strutturando la nostra azienda attorno a questa convinzione", ha detto .

L'effetto leva alimenta la crescita, ma i rischi si accumulano

Strategy non sta solo scommettendo su Bitcoin, sta prendendo in prestito miliardi per comprarne di più. Questa leva ha amplificato i guadagni, ma significa anche che le azioni possono crollare due volte più duramente se Bitcoin scende.

Dall'inizio del 2024, il prezzo di Bitcoin è diminuito. Ma invece di seguire la tendenza, Strategy è salita del 2,7% da inizio anno. Le azioni non stanno più negoziando solo sul valore di Bitcoin, sono diventate una scommessa speculativa premium.

Il pericolo? Il premio potrebbe svanire in un attimo. Se Bitcoin scende ulteriormente, il bilancio pesante di debiti di Strategy potrebbe diventare un passivo.

Un trader che cerca di coprirsi contro un potenziale calo potrebbe considerare uno spread put di giugno a $250/$200, scommettendo che il prezzo delle azioni di Strategy scenderà. Acquistando una put a $250 a $30 per contratto e vendendo due put a $200 a $15 per contratto ciascuno, il trader guadagnerebbe se il prezzo delle azioni si attestasse tra $150 e $250 entro giugno.

Ma se Strategy crolla sotto i $200, il trader è costretto ad acquistare azioni a quel prezzo. Con il valore contabile di Strategy di circa $150 per azione, questa potrebbe comunque essere una scommessa costosa.

Wall Street si prepara a maggiore volatilità

Bitcoin non è l'unico asset sotto pressione. L'intero mercato sta sentendo il peso dell'incertezza.

Il chief strategist di Deutsche Bank, Binky Chadha, ha avvertito che il sell-off nelle azioni statunitensi non è finito.

"Vediamo il sell-off nelle azioni statunitensi come qualcosa che ha ancora molto da fare", ha scritto Binky. "Con l'incertezza sulla politica commerciale che probabilmente continuerà a pesare, almeno fino al 2 aprile, ci aspettiamo che il posizionamento continui a essere smantellato."

Binky crede che se l'S&P 500 scende di un altro 6,9%, eserciterà ancora più pressione su Bitcoin e Strategy. L'indice benchmark, che ha chiuso a 5.638,94 venerdì, è già dell'8% lontano dal suo massimo storico.

E non si tratta solo della politica commerciale. I dirigenti delle grandi corporation stanno tagliando le spese e abbassando le previsioni di guadagno.

L'unica cosa che potrebbe fermare l'emorragia? Donald Trump.

Wall Street ha a lungo creduto in un "Trump put": l'idea che Trump modificherà le politiche per stabilizzare i mercati se le cose diventano troppo brutte. Ma Binky non ne è così sicuro.

"Rispetto al livello di fiducia dei consumatori, l'attuale tasso di approvazione è alto, il che implica ampio margine per un ribasso, con sviluppi di crescita negativa o inflazione che potrebbero accelerare il calo", ha detto Binky . "Ci aspettiamo che il netto tasso di approvazione diventi significativamente più negativo, almeno del -5%, prima che l'amministrazione inizi a considerare una risposta."

Per ora, le politiche di Trump non sono state sufficienti a fermare il calo del mercato. Ma Binky mantiene ancora un obiettivo rialzista di fine anno di 7.000 per l'S&P 500, suggerendo che una volta chiarita l'incertezza, le azioni, incluso Bitcoin e Strategy, potrebbero registrare un rimbalzo importante.