La strategia di Michael Saylor si sta muovendo più velocemente di Bitcoin stesso. L'azienda, precedentemente chiamata MicroStrategy, ha costruito la sua interadentattorno al possesso Bitcoin , accumulando 499.096 BTC nel suo bilancio, quasi il 2,4% di tutti Bitcoin che esisteranno mai.
Ma mentre Bitcoin fatica a mantenere lo slancio, le azioni di Strategy sono in forte ascesa, lasciando gli investitori a chiedersi se si tratti di un vero cambiamento o solo di una bolla temporanea.
La strategia raddoppia su Bitcoin mentre il mercato esita
Bitcoin è stata la scommessa per l'indipendenza finanziaria. Con 21 milioni di monete codificate come massima offerta, è stato definito oro digitale, una copertura contro l'inflazione e il futuro del denaro. È decentralizzato, senza confini e immune alle interferenze governative.
Le istituzioni si sono riversate per anni: Tesla, BlackRock e persino paesi come El Salvador hanno inserito Bitcoin nei loro bilanci. L'adozione è ancora in crescita e l'hash rate della rete nel 2025 è ai massimi storici, rendendola quasi impossibile da attaccare. Le transazioni sono in aumento, a dimostrazione del fatto che Bitcoin viene utilizzato, non solo detenuto.
Ma i prezzi raccontano una storia diversa. Bitcoin ha faticato nonostante tutti i fondamentali rialzisti. E questo ha messo sotto pressione le aziende ad esso legate, in particolare Strategy. L'azienda non si limita ad acquistare Bitcoin, ma sta usando il debito per acquistarne di più, rendendo il suo titolo una scommessa ad alto rischio e con leva finanziaria sul futuro di Bitcoin.
Questa mossa ha funzionato finora. Nel 2024, Strategy è stato il secondo titolo con la migliore performance nel Russell 1000, con un rendimento totale del 358,5%, tre volte i guadagni di Bitcoin. Gli investitori sono stati disposti a pagare un extra per l'esposizione a Bitcoin grazie all'ingegneria finanziaria di Michael Saylor.
Al 14 marzo 2024, i 499.096 BTC di Strategy valevano 42 miliardi di dollari, ma la capitalizzazione di mercato dell'azienda era di 77,4 miliardi di dollari. Aggiungendo il debito, il valore aziendale era di 84,6 miliardi di dollari. Il titolo veniva scambiato al doppio del valore dei Bitcoin in suo possesso.
Michael, che da anni promuove il Bitcoin Standard, non si è scusato per la strategia aggressiva dell'azienda. "Consideriamo Bitcoin la risorsa migliore al mondo e stiamo strutturando la nostra azienda attorno a questa convinzione", ha affermato .
La leva finanziaria alimenta la crescita, ma i rischi si accumulano
La strategia non consiste solo nel puntare su Bitcoin: consiste anche nel prendere in prestito miliardi per acquistarne di più. Questa leva finanziaria ha amplificato i guadagni, ma significa anche che il titolo potrebbe crollare due volte più violentemente se Bitcoin dovesse crollare.
Dall'inizio del 2024, il prezzo di Bitcoinè sceso. Ma invece di seguire l'esempio, Strategy è salita del 2,7% da inizio anno. Il titolo non è più scambiato solo in base al valore di Bitcoin: è diventato un'opportunità di speculazione premium.
Il pericolo? Il premio potrebbe svanire da un giorno all'altro. Se Bitcoin dovesse scendere ulteriormente, il bilancio pesantemente indebitato di Strategy potrebbe trasformarsi in una passività.
Un trader che voglia proteggersi da un potenziale calo potrebbe considerare uno spread put di giugno di 250/200 dollari, scommettendo sul calo del prezzo delle azioni di Strategy. Acquistando una put da 250 dollari a 30 dollari pertrace vendendo due put da 200 dollari a 15 dollari pertracciascuna, il trader guadagnerebbe se il titolo si attestasse tra 150 e 250 dollari entro giugno.
Ma se Strategy crolla sotto i 200 dollari, il trader è costretto ad acquistare azioni a quel prezzo. Con un valore contabile di Strategy di circa 150 dollari ad azione, questa potrebbe comunque essere una scommessa costosa.
Wall Street si prepara a una maggiore volatilità
Bitcoin non è l'unico asset sotto pressione. L'intero mercato sta risentendo del peso dell'incertezza.
Binky Chadha, capo stratega della Deutsche Bank, ha avvertito che la svendita delle azioni statunitensi non è finita.
"Riteniamo che la svendita delle azioni statunitensi abbia ancora molto da fare", ha scritto Binky. "Con l'incertezza sulla politica commerciale destinata a continuare a pesare, almeno fino al 2 aprile, prevediamo che il posizionamento continuerà a ridursi"
Binky ritiene che se l'S&P 500 dovesse scendere di un altro 6,9%, la pressione su Bitcoin e Strategy sarebbe ancora maggiore. L'indice di riferimento, che venerdì ha chiuso a 5.638,94, è già a -8% dal suo massimo storico.
E non si tratta solo di politica commerciale. I dirigenti delle grandi aziende stanno tagliando la spesa e abbassando le previsioni di utili.
L'unica cosa che potrebbe fermare l'emorragia? Donald Trump.
Wall Street crede da tempo nel "Trump put", ovvero l'idea che Trump adeguerà le sue politiche per stabilizzare i mercati se la situazione dovesse peggiorare. Ma Binky non ne è così sicuro.
"Rispetto al livello di fiducia dei consumatori, l'attuale indice di gradimento è elevato, il che implica ampio margine di ribasso, con sviluppi negativi della crescita o dell'inflazione che potrebbero accelerare la ripresa", ha affermato . "Prevediamo che l'indice di gradimento netto debba diventare significativamente negativo, almeno del -5%, prima che l'amministrazione inizi a prendere in considerazione una risposta".
Per ora, le politiche di Trump non sono state sufficienti ad arrestare il declino del mercato. Ma Binky mantiene un obiettivo rialzista di fine anno a 7.000 punti per l'S&P 500, il che suggerisce che, una volta superata l'incertezza, i titoli azionari, inclusi Bitcoin e Strategy, potrebbero registrare un forte rimbalzo.
