Michael Saylors Strategy entwickelt sich schneller als Bitcoin selbst. Das Unternehmen, ehemals MicroStrategy, hat seine gesamtedentauf Bitcoin Besitz aufgebaut und hält 499.096 BTC in seiner Bilanz – fast 2,4 % aller jemals existierenden Bitcoin .
Während Bitcoin jedoch Mühe hat, seine Dynamik beizubehalten, schießt die Aktie von Strategy in die Höhe, was bei den Anlegern die Frage aufwirft, ob es sich um eine echte Trendwende oder nur um eine vorübergehende Blase handelt.
Die Strategie setzt voll auf Bitcoin , während der Markt zögert
Bitcoin gilt als Hoffnungsträger für finanzielle Unabhängigkeit. Mit einer festgelegten maximalen Gesamtmenge von 21 Millionen Coins wird es als digitales Gold, Inflationsschutz und Zukunft des Geldes bezeichnet. Es ist dezentralisiert, grenzenlos und immun gegen staatliche Eingriffe.
Institutionen investieren seit Jahren massiv in Bitcoin – Tesla, BlackRock und sogar Länder wie El Salvador führen Bitcoin in ihren Bilanzen. Die Akzeptanz wächst stetig, und die Hash-Rate des Netzwerks erreicht 2025 Rekordhöhen, was Angriffe nahezu unmöglich macht. Die steigenden Transaktionszahlen beweisen, dass Bitcoin genutzt und nicht nur gehalten wird.
Doch die Preise erzählen eine andere Geschichte. Bitcoin hat trotz aller positiven Fundamentaldaten zu kämpfen. Das hat Unternehmen, die mit Bitcoin verbunden sind – insbesondere Strategy – unter Druck gesetzt. Das Unternehmen kauft nicht nur Bitcoin, sondern nutzt Schulden, um weitere Bitcoins zu erwerben. Dadurch wird die Aktie zu einem risikoreichen, gehebelten Spekulationsobjekt auf die Zukunft von Bitcoin.
Dieser Schritt hat sich bisher bewährt. Im Jahr 2024 war Strategy die zweitbeste Aktie im Russell 1000 mit einer Gesamtrendite von 358,5 % – dem Dreifachen der BitcoinGewinne. Anleger waren bereit, für ein Bitcoin Engagement dank Michael Saylors Finanzstrategie einen höheren Preis zu zahlen.
Am 14. März 2024 entsprachen die 499.096 BTC von Strategy einem Wert von 42 Milliarden US-Dollar, die Marktkapitalisierung des Unternehmens lag jedoch bei 77,4 Milliarden US-Dollar. Unter Berücksichtigung der Schulden belief sich der Unternehmenswert auf 84,6 Milliarden US-Dollar. Die Aktie wurde zum Doppelten des Wertes der gehaltenen Bitcoin gehandelt.
Bitcoin einsetzt , verteidigte die aggressive Strategie des Unternehmens. „Wir sehen Bitcoin als das beste Asset der Welt und richten unser Unternehmen nach dieser Überzeugung aus“, sagte .
Fremdkapital treibt das Wachstum an, doch die Risiken häufen sich
Strategie bedeutet nicht nur, auf Bitcoinzu setzen – es bedeutet, Milliarden zu leihen, um mehr zu kaufen. Dieser Hebel hat die Gewinne vervielfacht, birgt aber auch das Risiko, dass die Aktie doppelt so stark einbricht, wenn Bitcoin fällt.
Seit Anfang 2024 ist der Bitcoin-Kurs gefallen. Doch anstatt diesem Trend zu folgen, legte die Aktie von Strategy seit Jahresbeginn um 2,7 % zu. Sie orientiert sich nicht mehr allein am Bitcoin-Kurs, sondern hat sich zu einem spekulativen Premium-Wert entwickelt.
Die Gefahr? Die Prämie könnte über Nacht verschwinden. Sollte Bitcoin weiter fallen, könnte Strategys hohe Verschuldung zur Belastung werden.
Ein Händler, der sich gegen einen möglichen Kursrückgang absichern möchte, könnte einen Put-Spread mit Ausübungspreisen von 250 $ und 200 $ für Juni in Betracht ziehen und darauf wetten, dass der Aktienkurs von Strategy fallen wird. Durch den Kauf einer Put-Option mittrac250 $ zu 30 $ pro Kontrakt und den Verkauf zweier Put-Optionen mit Ausübungspreis 200 $ zu je 15 $ protracwürde der Händler einen Gewinn erzielen, wenn der Aktienkurs bis Juni zwischen 150 $ und 250 $ liegt.
Sollte Strategy jedoch unter 200 US-Dollar fallen, ist der Händler gezwungen, Aktien zu diesem Preis zu kaufen. Angesichts des Buchwerts von Strategy von rund 150 US-Dollar pro Aktie könnte dies immer noch ein teures Unterfangen sein.
Die Wall Street rüstet sich für mehr Volatilität
Bitcoin ist nicht der einzige Vermögenswert, der unter Druck steht. Der gesamte Markt spürt die Last der Unsicherheit.
Binky Chadha, Chefstratege der Deutschen Bank, warnte davor, dass der Ausverkauf an den US-Aktienmärkten noch nicht vorbei sei.
„Wir gehen davon aus, dass der Ausverkauf an den US-Aktienmärkten noch nicht abgeschlossen ist“, schrieb Binky. „Da die Unsicherheit in der Handelspolitik voraussichtlich mindestens bis zum 2. April anhalten wird, erwarten wir eine weitere Auflösung der Positionen.“
Binky ist der Ansicht, dass ein weiterer Rückgang des S&P 500 um 6,9 % Bitcoin und Strategy zusätzlich unter Druck setzen wird. Der Leitindex, der am Freitag bei 5.638,94 Punkten schloss, liegt bereits 8 % unter seinem Allzeithoch.
Und es geht nicht nur um Handelspolitik. Führungskräfte großer Konzerne kürzen die Ausgaben und senken ihre Gewinnprognosen.
Das Einzige, was die Blutung stoppen könnte? Donald Trump.
Die Wall Street glaubt seit Langem an eine „Trump-Put-Option“ – die Idee, dass Trump seine Politik anpassen wird, um die Märkte zu stabilisieren, falls die Lage zu schwierig wird. Binky ist sich da jedoch nicht so sicher.
„Im Vergleich zum Verbrauchervertrauen ist die aktuelle Zustimmungsrate hoch, was auf erhebliches Abwärtspotenzial hindeutet. Negative Wachstums- oder Inflationsentwicklungen dürften den Rückgang beschleunigen“, sagte . „Wir gehen davon aus, dass die Netto-Zustimmungsrate deutlich negativer ausfallen muss, mindestens auf -5 %, bevor die Regierung Maßnahmen erwägt.“
Bislang haben Trumps Maßnahmen den Marktrückgang nicht stoppen können. Binky hält jedoch weiterhin an seinem optimistischen Jahresendziel von 7.000 Punkten für den S&P 500 fest. Dies deutet darauf hin, dass Aktien – einschließlich Bitcoin und Strategy – nach dem Abklingen der Unsicherheit eine deutliche Erholung erleben könnten.
