Michael Saylors Strategie übertrifft Bitcoin. Kommt eine Umkehr?

Michael Saylors Strategie bewegt sich schneller als Bitcoin selbst. Das Unternehmen, früher MicroStrategy genannt, hat seine gesamte Identität um den Besitz von Bitcoin aufgebaut und 499.096 BTC in seiner Bilanz angesammelt – fast 2,4 % aller jemals existierenden Bitcoin.

Während Bitcoin damit kämpft, die Dynamik aufrechtzuerhalten, steigt die Aktie von Strategy, was Investoren dazu bringt, sich zu fragen, ob dies eine echte Verschiebung oder nur eine vorübergehende Blase ist.

Strategy setzt weiter auf Bitcoin, während der Markt zögert

Bitcoin war lange Zeit der Schlüssel zur finanziellen Unabhängigkeit. Mit 21 Millionen Münzen, die als maximale Versorgung fest codiert sind, wurde es als digitales Gold, als Absicherung gegen Inflation und als Zukunft des Geldes bezeichnet. Es ist dezentral, grenzenlos und immun gegen staatliche Eingriffe.

Institutionen stapeln sich seit Jahren an – Tesla, BlackRock und sogar Länder wie El Salvador haben Bitcoin in ihre Bilanzen aufgenommen. Die Adoption wächst weiterhin, und die Hash-Rate des Netzwerks lag 2025 auf Allzeithoch, was es nahezu unmöglich macht, es anzugreifen. Die Transaktionen sind gestiegen, was beweist, dass Bitcoin genutzt wird, nicht nur gehalten.

Aber die Preise erzählen eine andere Geschichte. Bitcoin hat trotz aller bullischen Fundamentaldaten Schwierigkeiten. Und das hat Unternehmen, die damit verbunden sind – insbesondere Strategy – unter Druck gesetzt. Das Unternehmen kauft nicht nur Bitcoin, es nutzt Schulden, um mehr zu kaufen, was seine Aktie zu einem hochriskanten gehobenen Spiel auf die Zukunft von Bitcoin macht.

Dieser Move hat bisher funktioniert. Im Jahr 2024 war Strategy die zweitbeste performende Aktie im Russell 1000 und erzielte eine Gesamtrendite von 358,5 % – dreimal so viel wie die Gewinne von Bitcoin selbst. Investoren waren bereit, einen Aufpreis für die Exposure zu Bitcoin durch Michael Saylors Finanzengineering zu zahlen.

Stand 14. März 2024 waren die 499.096 BTC von Strategy 42 Milliarden US-Dollar wert, aber die Marktkapitalisierung des Unternehmens lag bei 77,4 Milliarden US-Dollar. Addiert man die Schulden, beträgt der Unternehmenswert 84,6 Milliarden US-Dollar. Die Aktie wurde zum Doppelten des Wertes des von ihr gehaltenen Bitcoins gehandelt.

Michael, der seit Jahren für den Bitcoin-Standard wirbt, entschuldigte sich nicht für die aggressive Strategie des Unternehmens. „Wir sehen Bitcoin als das beste Asset der Welt, und wir strukturieren unser Unternehmen um diesen Glauben herum“, sagte er .

Hebelwirkung treibt Wachstum an, aber die Risiken stapeln sich

Strategy wettet nicht nur auf Bitcoin – es leiht sich Milliarden, um mehr zu kaufen. Diese Hebelwirkung hat die Gewinne verstärkt, bedeutet aber auch, dass die Aktie doppelt so stark einbrechen kann, wenn Bitcoin fällt.

Seit Beginn des Jahres 2024 ist der Bitcoin-Preis gesunken. Aber anstatt diesem Trend zu folgen, ist Strategy im Jahr bis heute um 2,7 % gestiegen. Die Aktie wird nicht mehr nur auf dem Wert von Bitcoin gehandelt – sie ist zu einer Premium-Spekulationswette geworden.

Die Gefahr? Der Aufpreis könnte über Nacht verschwinden. Wenn Bitcoin weiter fällt, könnte die schuldenbelastete Bilanz von Strategy zu einer Belastung werden.

Ein Händler, der sich gegen einen potenziellen Rückgang absichern möchte, könnte eine Juni-$250/$200-Put-Spread-Strategie in Betracht ziehen und darauf wetten, dass der Aktienkurs von Strategy fällt. Durch den Kauf eines $250-Puts zu $30 pro Kontrakt und den Verkauf von zwei $200-Puts zu je $15 pro Kontrakt würde der Händler Geld verdienen, wenn die Aktie im Juni zwischen $150 und $250 liegt.

Wenn Strategy jedoch unter $200 zusammenbricht, ist der Händler gezwungen, Aktien zu diesem Preis zu kaufen. Mit einem Buchwert von Strategy von etwa $150 pro Aktie könnte dies immer noch eine teure Wette sein.

Wall Street rüstet sich für mehr Volatilität

Bitcoin ist nicht das einzige Asset, das unter Druck steht. Der gesamte Markt spürt das Gewicht der Unsicherheit.

Der Chefstratege der Deutschen Bank, Binky Chadha, hat gewarnt, dass der Ausverkauf an US-Aktienbörsen noch nicht vorbei ist.

„Wir sehen den Ausverkauf an US-Aktienbörsen als noch nicht abgeschlossen an“, schrieb Binky. „Da die Unsicherheit in der Handelspolitik wahrscheinlich weiterhin belastend wirkt, zumindest bis zum 2. April, erwarten wir, dass die Positionierungen weiterhin abgebaut werden.“

Binky glaubt, dass, wenn der S&P 500 weitere 6,9 % fällt, dies noch mehr Druck auf Bitcoin und Strategy ausüben wird. Der Leitindex, der am Freitag bei 5.638,94 schloss, ist bereits 8 % von seinem Allzeithoch entfernt.

Und es geht nicht nur um Handelspolitik. Führungskräfte großer Unternehmen kürzen Ausgaben und senken ihre Gewinnprognosen.

Das Eine, das den Blutstillungsprozess stoppen könnte? Donald Trump.

Wall Street hat lange an einen „Trump-Put“ geglaubt – die Idee, dass Trump die Politik anpassen wird, um die Märkte zu stabilisieren, wenn die Dinge zu schlecht werden. Aber Binky ist sich da nicht so sicher.

„Im Vergleich zum Niveau des Verbrauchervertrauens ist die aktuelle Zustimmungsrate hoch, was viel Raum für Abwärtsbewegungen impliziert, wobei negative Wachstums- oder Inflationstendenzen wahrscheinlich den Abwärtstrend beschleunigen“, sagte Binky . „Wir erwarten, dass die Netto-Zustimmungsrate signifikant negativer werden muss, mindestens -5 %, bevor die Regierung beginnt, auf eine Reaktion zu考虑.“

Derzeit waren Trumps Politiken nicht ausreichend, um den Rückgang des Marktes zu stoppen. Aber Binky hält immer noch ein bullisches Jahresziel von 7.000 für den S&P 500 fest, was darauf hindeutet, dass Aktien – einschließlich Bitcoin und Strategy – nach Klärung der Unsicherheit einen großen Aufschwung erleben könnten.