Michael Saylor 的 Strategy 公司发展速度甚至超过了 Bitcoin 本身。这家前身为 MicroStrategy 的公司，完全围绕 Bitcoin 所有权构建了其dent形象，目前资产负债表上已持有 499,096 枚比特币——几乎占未来 Bitcoin 总发行量的 2.4%。.
但 Bitcoin 难以保持上涨势头，Strategy 的股票却一路飙升，这让投资者质疑这究竟是真正的转变，还是仅仅是暂时的泡沫。.
市场犹豫不决之际，该策略加倍押注 Bitcoin
Bitcoin 一直是实现财务自由的途径。其最大供应量被设定为2100万枚，因此被称为数字黄金、抵御通货膨胀的工具以及未来的货币。它是去中心化的、无国界的，并且不受政府干预。.
多年来，各大机构纷纷涌入比特币市场——特斯拉、贝莱德，甚至像萨尔瓦多这样的国家都已将 Bitcoin 纳入其资产负债表。比特币的普及率仍在持续增长，预计到2025年，其网络算力将达到历史最高水平，几乎不可能遭受攻击。交易量也在不断攀升，这证明 Bitcoin 不仅被持有，而且正在被使用。.
但价格走势却截然不同。尽管基本面看涨， Bitcoin 却步履维艰。这给与其相关的公司——尤其是Strategy公司——带来了压力。该公司不仅在购买 Bitcoin，还利用债务融资购买更多，使其股票成为押注 Bitcoin未来走势的高风险杠杆投资。.
迄今为止，这一举措已初见成效。2024年，Strategy是罗素1000指数中表现第二好的股票，总回报率高达358.5%，是 Bitcoin自身涨幅的三倍。投资者愿意通过迈克尔·塞勒的金融工程技术，为投资 Bitcoin 支付额外费用。.
截至2024年3月14日，Strategy持有的499,096枚比特币价值420亿美元，但该公司市值却高达774亿美元。加上债务，其企业价值达到846亿美元。该公司股票的交易价格是其所持 Bitcoin 价值的两倍。.
一直力推Bitcoin标准的迈克尔对公司激进的战略毫不掩饰。“我们认为Bitcoin是世界上最好的资产，我们正是围绕这一信念来构建公司的，”他说。
杠杆作用促进增长，但风险也在不断累积。
策略不仅仅是押注 Bitcoin——而是借入数十亿美元来购买更多比特币。这种杠杆效应放大了收益，但也意味着如果 Bitcoin 下跌，股票价格的跌幅可能会加倍。.
自2024年初以来， Bitcoin价格持续下跌。但Strategy股价并未随之下跌，反而年初至今上涨了2.7%。该股的交易不再仅仅依赖于 Bitcoin的价值，它已成为一种高端投机工具。.
危险在于：溢价可能一夜之间消失。如果 Bitcoin 进一步下跌，Strategy公司负债累累的资产负债表可能会变成负担。.
为了对冲潜在的股价下跌风险，交易者可以考虑构建6月份到期的250美元/200美元看跌期权价差策略，押注目标股票价格将会下跌。该策略通过买入一份250美元的trac期权（每份合约30美元）并卖出两份200美元的看跌期权（每份trac15美元），如果目标股票价格在6月份跌至150美元至250美元之间，交易者即可获利。.
但如果Strategy股价跌破200美元，交易员将被迫以该价格买入股票。鉴于Strategy的账面价值约为每股150美元，这仍然可能是一笔昂贵的投资。.
华尔街严阵以待，应对更大波动。
Bitcoin 并非唯一面临压力的资产。整个市场都感受到了不确定性的重压。.
德意志银行首席策略师宾基·查达警告称，美国股市的抛售潮尚未结束。.
Binky写道：“我们认为美国股市的抛售潮还会继续。由于贸易政策的不确定性可能会持续下去，至少到4月2日之前都会如此，我们预计仓位会继续调整。”
Binky认为，如果标普500指数再下跌6.9%，将给 Bitcoin 和Strategy带来更大的压力。该基准指数周五收于5638.94点，目前已较历史高点下跌8%。.
而且这不仅仅是贸易政策的问题。大型企业的管理人员正在削减开支并下调盈利预期。.
唯一能止住血的人是谁？唐纳德·特朗普。.
华尔街长期以来都相信“特朗普看跌期权”——即如果市场形势过于糟糕，特朗普会调整政策以稳定市场。但宾基对此并不确定。.
表示： “与消费者信心水平相比，目前的民意支持率很高，这意味着下行空间很大，负增长或通胀可能会加速民意支持率的下降。我们预计，净民意支持率必须大幅下降，至少达到-5%，政府才会开始考虑应对措施。”
目前来看，特朗普的政策尚不足以阻止市场下跌。但Binky仍然对标普500指数持乐观态度，认为年底目标价将达到7000点，这意味着一旦不确定性消除，包括 Bitcoin 和策略股在内的股票可能会出现大幅反弹。.
