Майкл Бэрри делает ставки на миллиарды, считая, что пузырь ИИ лопнет

Майкл Бэрри, заработавший состояние на ставках против рынка недвижимости перед его крахом в 2008 году, считает, что обнаружил следующий большой пузырь: компании искусственного интеллекта.

Бэрри только что сделал ставку на то, что акции Nvidia и Palantir Technologies рухнут. Эти две компании помогли вывести фондовые рынки на новые максимумы в этом году, и их совокупная стоимость составляет около 5 трлн долларов. Но Бэрри, который большую часть последнего десятилетия держался в тени, говорит, что здесь есть пузырь, который вот-вот лопнет.

Но загвоздка в том, что он не знает, когда именно.

Проблема с таймингом

«Майкл, если у него и был один недостаток в цикле доткомов, так это то, что он пришел слишком рано. С пузырем недвижимости? То же самое — он пришел слишком рано», — сказал Майкл Грин, бывший управляющий хедж-фондом, а теперь главный стратег в Simplify Asset Management. Грин также предупреждал против популярных инвестиционных трендов, особенно пассивного инвестирования. «Это серьезная проблема, верно? Как быстро это закончится?»

После своей победы на рынке недвижимости Бэрри набрал серьезную онлайн-аудиторию. Фанаты разбирают его посты на таких площадках, как форум Burryology на Reddit.

Теперь для Бэрри дела идут в гору. В прошлом месяце он закрыл свой хедж-фонд. Затем он запустил новостную рассылку, где сказал, что поделится со своими большими идеями с инвесторами — почему ИИ акции будут дефлировать. Cassandra Unchained быстро стала одним из самых продаваемых финансовых дайджестов на Substack, собрав около 171 000 подписчиков. Они платят 379 долларов в год, что на самом деле довольно дешево по сравнению с некоторыми конкурентами, которые берут более 1000 долларов в год.

Бэрриего аргументы сыграли на страхах перед тем, что компании ИИ инвестируют друг в друга, и реальных вопросах о лимитах дата-центров. Его главная мысль не в том, что ИИ плох, а в том, что рынок оторвался от реальности.

«Этот пузырь очень похож на пузырь доткомов», — сказал он в подкасте, ведущим которого был Майкл Льюис, чья книга впервые сделала Бэрри известным. «Это был не совсем пузырь доткомов. Это был пузырь передачи данных».

Бэрри не ответил на запрос комментария, но упомянул в шоу Льюиса, что он обычно отказывается от интервью.

Смешанная история успехов и неудач подпитывает скептицизм

До сих пор его предупреждения мало повлияли на акции, хотя обсуждение проблем с инфраструктурой ИИ стало более активным.

Бэрри часто игнорируют в социальных сетях, где люди шутят, что он предсказал 20 из последних двух рецессий.

Многие его крупные прогнозы краха рынка за последние 15 лет были ошибочными. В посте от 31 января 2023 года он сказал своим подписчикам «ПРОДАВАТЬ». Silicon Valley Bank обанкротился двумя месяцами позже, но индекс S&P 500 вырос примерно на 70% с тех пор. Он признал, что это был неверный звонок.

Алекс Карп, генеральный директор Palantir, назвал Бэрри «сумасшедшим» в эфире CNBC.

3 ноября Бэрри показал свою игру против Nvidia, производителя чипов, который теперь является самой ценной компанией в мире, и Palantir, крупного бизнеса в сфере ИИ-программного обеспечения. Вместе они стоят около 5 трлн долларов. Его ставки были довольно небольшими — около 10 млн долларов в пут-опционах, но могут превратиться в более чем 1 млрд долларов, если эти акции сильно упадут.

«Palantir и Nvidia — две самые удачливые компании на планете», — сказал он Льюису.

Почему он ставит против Palantir

Бэрри сказал, что шортит их по разным причинам, хотя они и связаны. Palantir слишком сильно зависит от скупых государственных контрактов и отдает слишком много своим руководителям, сказал он. Он также указал на жесткую конкуренцию, особенно со стороны International Business Machines. Его ставка окупится, если акции Palantir упадут до 50 долларов за акцию в 2027 году с примерно 200 долларов, на которых они торговались.

Карп сказал в эфире CNBC, что считает, будто Бэрри пытался манипулировать рынком, и отверг его точку зрения.

Проблемы Nvidia связаны с ее клиентами, такими как Oracle и Meta Platforms, где Бэрри видит множество проблем.

Nvidia помогала финансировать некоторые из их покупок в сделках, которые, по мнению Бэрри заявил, выглядят так, как компании вроде Enron финансово поддерживали своих поставщиков, покупающих ее продукты.

Бэрри также изучил бухгалтерский учет в этих компаниях и Nvidia относительно того, как долго служат чипы, сказав, что это помогает компаниям завышать свою прибыль.

Если пузырь лопнет, может возникнуть эффект домино: снижение заявленной прибыли, падение цен на акции и сокращение инвестиций, что нанесет ущерб будущим продажам Nvidia.

Ставка Бэрри окупится, если Nvidia упадет примерно на 37%, до 110 долларов, к 2027 году. Сейчас она торгуется примерно по 190 долларов.

Компании решительно возражают

Nvidia возразила против утверждений Бэрри. «Nvidia не напоминает исторические случаи бухгалтерского мошенничества, потому что базовый бизнес Nvidia экономически обоснован, наша отчетность полна и прозрачна, и мы заботимся о своей репутации честности», — говорится в меморандуме компании, о котором ранее сообщали в Barron’s.

Акции Nvidia и Palantir упали с 3 ноября, но падения были нестабильными.

Сейчас это может даже помочь инвесторам, которые считают, что конца этому нет.

«Я бы даже утверждал, что осведомленность об этом побудила людей отказаться от своих позиций и в основном стать более убежденными в том, что акции могут расти до бесконечности», — сказал Грин, главный стратег в Simplify Asset Management.