Michael Burry, der Mann, der ein Vermögen damit verdiente, gegen den Immobilienmarkt zu wetten, bevor dieser 2008 zusammenbrach, glaubt, die nächste große Blase entdeckt zu haben: Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz.
Burry hat nun darauf gewettet, dass die Aktien von Nvidia und Palantir Technologies stark fallen werden. Die beiden Unternehmen haben in diesem Jahr maßgeblich dazu beigetragen, dass die Aktienmärkte neue Höchststände erreichten und sind zusammen etwa 5 Billionen Dollar wert. Doch Burry, der sich im letzten Jahrzehnt weitgehend zurückgehalten hat, sagt voraus, dass hier eine Blase platzen wird.
Der Haken? Er weiß nicht, wann.
Das Problem mit dem Timing
„Michael, wenn er im Dotcom-Zyklus einen Fehler gemacht hat, dann den, zu früh eingestiegen zu sein. Die Immobilienblase? Auch da war er zu früh dran“, sagte Michael Green, ein ehemaliger Hedgefonds-Manager und heutiger Chefstratege bei Simplify Asset Management. Green warnte auch vor populären Anlagetrends, insbesondere vor passivem Investieren. „Das ist ein ernstes Problem, nicht wahr? Wie schnell wird das ein Ende haben?“
Nach seinem Erfolg auf dem Immobilienmarkt gewann Burry eine beachtliche Online-Fangemeinde. Seine Fans analysieren seine Beiträge auf Plattformen wie dem Burryology-Forum auf Reddit.
Für Burry wird es jetzt spannend. Letzten Monat schloss er seinen Hedgefonds. Anschließend startete er einen Newsletter, in dem er seine große These mit Investoren teilen wollte: Warum KI- Aktien an Wert verlieren werden. „Cassandra Unchained“ entwickelte sich schnell zu einem der meistverkauften Finanznewsletter auf Substack und konnte rund 171.000 Abonnenten gewinnen. Diese zahlen 379 US-Dollar pro Jahr, was im Vergleich zu einigen Konkurrenten, die über 1.000 US-Dollar jährlich verlangen, recht günstig ist.
Burrys Präsentation spielte mit den Befürchtungen, KI-Unternehmen würden ineinander investieren, und den berechtigten Fragen zu den Kapazitätsgrenzen von Rechenzentren. Sein Hauptargument ist nicht, dass KI schlecht sei, sondern dass der Markt den Bezug zur Realität verloren habe.
„Diese Blase sieht der Dotcom-Blase verdammt ähnlich“, sagte er in einem Podcast von Michael Lewis, dessen Buch Burry bekannt gemacht hatte. „Die war aber eigentlich keine Dotcom-Blase, sondern eine Datenübertragungsblase.“
Burry reagierte nicht auf die Bitte um einen Kommentar, erwähnte aber in Lewis' Sendung, dass er Reportern normalerweise absagt.
Gemischte tracschürt Skepsis
Bislang haben seine Warnungen den Aktienkursen nicht viel gebracht, obwohl vermehrt über Bedenken hinsichtlich der KI-Infrastruktur gesprochen wurde.
Burry wird in den sozialen Medien häufig kritisiert, wo Witze darüber gemacht werden, dass er 20 der letzten beiden Rezessionen vorhergesagt habe.
Viele seiner Vorhersagen über große Börsencrashs haben sich in den letzten 15 Jahren als falsch erwiesen. In einem Post vom 31. Januar 2023 riet er seinen Followern zum Verkauf ihrer Aktien. Die Silicon Valley Bank ging zwei Monate später pleite, doch der S&P 500-Index ist seitdem um rund 70 % gestiegen. Er hat zugegeben, dass dies ein Fehler war.
Alex Karp, der Vorstandsvorsitzende von Palantir, bezeichnete Burry auf CNBC als „völlig verrückt“.
Am 3. November legte Burry seine Karten offen und ging gegen Nvidia, den Chiphersteller und aktuell wertvollsten Konzern der Welt, sowie gegen Palantir , ein führendes KI-Softwareunternehmen, vor. Zusammen haben sie einen Wert von rund 5 Billionen US-Dollar. Seine Einsätze waren zunächst recht gering – etwa 10 Millionen US-Dollar in Put-Optionen –, könnten sich aber auf über 1 Milliarde US-Dollar erhöhen, sollten die Aktienkurse stark fallen.
„Palantir und Nvidia sind die beiden glücklichsten Unternehmen auf dem Planeten“, sagte er zu Lewis.
Warum er gegen Palantir wettet
Burry erklärte, er spekuliere aus verschiedenen Gründen auf fallende Kurse, obwohl diese miteinander zusammenhingen. Palantir sei zu stark von spärlichentracabhängig und zahle seinen Führungskräften zu hohe Gehälter. Er verwies zudem auf den harten Wettbewerb, insbesondere durch IBM. Seine Wette würde sich auszahlen, wenn der Kurs der Palantir-Aktie bis 2027 von derzeit rund 200 US-Dollar auf 50 US-Dollar fiele.
Karp sagte auf CNBC, er glaube, Burry habe versucht, den Markt zu manipulieren, und wies Burrys Behauptung zurück.
Die Probleme von Nvidia hängen mit seinen Kunden zusammen, wie beispielsweise Oracle und Meta Platforms, wo Burry eine Reihe von Problemen sieht.
Nvidia hat einige ihrer Käufe mitfinanziert, und zwar in Form von Deals, die, so , der Vorgehensweise von Unternehmen wie Enron ähneln, die ihre Lieferanten finanziell beim Kauf ihrer Produkte unterstützten.
Burry hat sich auch die Buchhaltung dieser Unternehmen und von Nvidia angesehen, insbesondere die Frage, wie lange die Chips halten. Er behauptet, dies helfe den Unternehmen, ihre Gewinne künstlich in die Höhe zu treiben.
Wenn die Blase platzt, könnte dies einen Dominoeffekt auslösen, der zu niedrigeren ausgewiesenen Gewinnen, fallenden Aktienkursen und geringeren Investitionen führt und Nvidias zukünftigen Umsätzen schaden würde.
Burrys Wette zahlt sich aus, wenn der Kurs von Nvidia bis 2027 um etwa 37 % auf 110 US-Dollar fällt. Aktuell liegt er bei rund 190 US-Dollar.
Die Unternehmen wehren sich heftig
Nvidia hat Burrys Behauptungen zurückgewiesen. „Nvidia weist keinerlei Ähnlichkeit mit historischen Bilanzfälschungen auf, da Nvidias Geschäftsmodell wirtschaftlich solide ist, unsere Berichterstattung vollständig und transparent ist und uns unser Ruf für Integrität am Herzen liegt“, erklärte das Unternehmen in einem Memo, über das Barron’s bereits berichtet hatte.
Die Aktien von Nvidia und Palantir sind seit dem 3. November gefallen, allerdings verliefen die Kursverluste uneinheitlich.
Im Moment könnte das sogar Anlegern helfen, die glauben, dass kein Ende in Sicht ist.
„Ich würde sogar behaupten, dass das Bewusstsein dafür die Leute dazu ermutigt hat, abzuwandern und im Grunde mehr davon überzeugt zu sein, dass Aktien unbegrenzt steigen können“, sagte Green, der Chefstratege bei Simplify Asset Management.
