Der Startabschwung von Avalanche Treasury könnte Krypto-Proxies herausfordern

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) verzeichnete einen Rückgang von 38.13% am ersten Handelstag, schloss bei 1,85 US-Dollar nach einem Startpreis von 2,99 US-Dollar am 11. Juni. Der scharfe Preisrückgang wird wahrscheinlich zu Zweifeln führen, ob institutionelles Geld weiterhin in Krypto-Treasuries investieren wird, die innerhalb eines Ökosystems operieren und eine Alternative zur direkten Investition in Kryptowährungen darstellen.

AVAT sollte als Leitindikator für die neueste Welle von Krypto-Treasury-Unternehmen dienen, die darauf abzielen, Blockchain-Token in ihren Büchern zu halten und Anlegern einen offiziell sanktionierten Weg zum Handel im Kryptoraum zu bieten. Aber der holprige Beginn des am meisten beworbenen Unternehmens in den letzten Monaten könnte es schwieriger machen, Geschäfte auf dem gesamten Markt abzuschließen.

Hinter Cantons $675-Millionen-Start

Das neu gelistete AVAT wurde durch eine Fusion zwischen Avalanche Treasury Co., einem digitalen Asset-Treasury-Unternehmen, und Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC), einer Special Purpose Acquisition Company, gebildet. Es wurde bei seiner Gründung auf etwa 675 Millionen US-Dollar bewertet und hatte erwartete Treasury-Assets im Wert von rund 460 Millionen US-Dollar nach der Fusion. Es war darauf ausgelegt, ein führendes öffentliches Fahrzeug für AVAX-Exposure zu schaffen.

CEO Bart Smith, der auf eine 20-jährige Karriere bei Susquehanna und AllianceBernstein zurückblickt, beschrieb AVAT als ein aktiver Operator statt eines passiven Token-Inhabers. „AVAT beabsichtigt, Kapital gezielt einzusetzen, um den Wert des Avalanche-Ökosystems im Laufe der Zeit zu steigern, ähnlich wie eine Unternehmenskasse“, sagte Smith in der Ankündigung des Börsengangs. „Es ist keine Wette auf den Preis.“

Das Unternehmen trat dem Markt bei und kontrollierte fast 15 Millionen AVAX-Token, die etwa 3.5% der umlaufenden Versorgung ausmachen. Sein Ansatz umfasste Staking, Validator-Technologie und die Finanzierung dezentraler Apps, die auf dem Avalanche-Netzwerk aufgebaut sind.

Es gab eine lange Liste institutioneller Investoren, die den Börsengang unterstützten, darunter Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless und Hunting Hill, laut dem SEC-Dokument des Unternehmens Presseerklärung.

Schwache Marktstimmung trifft AVAT

Daten zeigen, dass AVAT mit 2,99 US-Dollar, seinem Referenzpreis, den Handel begann und den ganzen Tag über fiel, bis es ein Tief von 1,75 US-Dollar erreichte, bevor es bei 1,85 US-Dollar schloss. Das Handelsvolumen belief sich auf 435.672. Im Nachbörsenhandel stieg die Aktie um 2,7 % und schloss bei 1,90 US-Dollar pro Aktie, ein bescheidener Anstieg, der die Aktie jedoch weit unter dem Eröffnungskurs ließ.

Dieser Rückgang ist umso bemerkenswerter, wenn man den Kontext der anfänglichen Präsentation der Aktie betrachtet. AVAT bot seine Aktie mit einem 0,77-fachen NAV-Aufschlag an, was einem Rabatt von 23 % gegenüber dem reinen Kauf von AVAX entsprach. Offensichtlich bewertete der Markt die Aktien des Unternehmens am Ende des Tages völlig anders als seine Vermögenswerte.

Der Börsengang erfolgte in einer konservativen Phase für kryptobezogene Aktien. Regulierungsbedenken der SEC in Kombination mit instabilen Token-Preisen hatten die Stimmung in der Branche über mehrere Monate hinweg beeinflusst. Die ein-Ökosystem-Ausrichtung von AVAT, die vollständig auf Avalanche und den AVAX-Token zentriert war, erhöhte das Risiko im Vergleich zu diversifizierteren Plattformen wie Coinbase.

Emin Gun Sirer, der Gründer von Ava Labs, lobte den Börsengang mit der Aussage, dass „Kapital, das langfristig darauf ausgerichtet ist, den Wert in diesem Ökosystem zu steigern, genau die Art von Beteiligung ist, die das gesamte Netzwerk stärkt.“ Rob Hadick, General Partner bei Dragonfly, beschrieb AVAT als „regulierten, strukturierten Zugang zur Blockchain-Infrastruktur“. Während Bewertungen von Ökosystem-Playern geholfen haben mögen, gaben sie den Anlegern dennoch kein sofortiges Vertrauen.

Das Avalanche-Ökosystem stand unter Druck aufgrund sinkender Total Value Locked (TVL) in seinen DeFi-Protokollen und wachsender Konkurrenz durch neuere Layer-1-Blockchains. Finanzberichte für das erste Quartal 2026, die vor dem Börsengang veröffentlicht wurden, zeigten Staking-Einnahmen von rund 2,1 Millionen US-Dollar im Vergleich zu einem Nettoverlust von 26,8 Millionen US-Dollar, wobei ein Defizit im Working Capital von geschätzt fast 9,1 Millionen US-Dollar ausgeht, laut Investing.com.