Le mauvais départ d' Avalanche Treasury pourrait mettre à l'épreuve les proxys crypto

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq : AVAT) a enregistré une chute de 38,13 % dès son premier jour de cotation, clôturant à 1,85 $ contre un prix initial de 2,99 $ le 11 juin. Cette forte baisse de prix risque de susciter des doutes quant à la volonté des investisseurs institutionnels de continuer à investir dans des trésoreries de cryptomonnaies opérant au sein d’un même écosystème et représentant une alternative à l’investissement direct en cryptomonnaies.

AVAT était censée servir de modèle à la nouvelle génération de sociétés de trésorerie crypto qui visent à détenir des jetons blockchain et à offrir aux investisseurs un moyen officiellement reconnu de négocier des cryptomonnaies. Cependant, le démarrage chaotique de cette entreprise, la plus médiatisée de ces derniers mois, risque de compliquer la réalisation d'opérations sur l'ensemble du marché.

À l'intérieur du lancement à 675 millions de dollars d' Avalanche

La société AVAT, récemment cotée en bourse, est née de la fusion entre Avalanche Treasury Co., société de trésorerie d'actifs numériques, et Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq : MLAC), société d'acquisition à vocation spécifique. Sa valeur était estimée à environ 675 millions de dollars lors de sa création et ses actifs de trésorerie devraient atteindre une valeur d'environ 460 millions de dollars après la fusion. Elle a été conçue pour créer un véhicule d'investissement public de premier plan pour l'exposition à l'AVAX.

Bart Smith, PDG d'AVAT et fort de vingt ans d'expérience chez Susquehanna et AllianceBernstein, a décrit l'entreprise comme un opérateur actif plutôt que comme un simple détenteur passif de jetons. « AVAT entend investir des capitaux de manière stratégique afin d'accroître Avalancheau fil du temps, à l'instar d'une trésorerie d'entreprise », a déclaré M. Smith lors de l'annonce de l'introduction en bourse de la société. « Il ne s'agit pas d'un pari sur le prix. »

L'entreprise a fait son entrée sur le marché, contrôlant près de 15 millions de jetons AVAX, soit environ 3,5 % de l'offre en circulation. Son approche reposait sur le staking, la technologie de validation et le financement d'applications décentralisées développées sur le Avalanche .

Une longue liste d'investisseurs institutionnels soutenait l'introduction en bourse, parmi lesquels Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless et Hunting Hill, selon le communiqué de presse de la société auprès de la SEC.

La morosité du marché affecte AVAT

Les données montrent que l'action AVAT a débuté à 2,99 $, son prix de référence, et a baissé tout au long de la journée jusqu'à atteindre un plus bas à 1,75 $ avant de clôturer à 1,85 $. Le volume d'échanges a atteint 435 672 titres. Après la clôture, l'action a progressé de 2,7 %, clôturant à 1,90 $ par action, un rebond modeste qui la maintient toutefois bien en deçà de son cours d'ouverture.

Ce repli est d'autant plus remarquable qu'il tient compte de la manière dont l'action avait été initialement présentée. AVAT proposait ses actions avec une prime de 0,77 fois la valeur liquidative, soit une décote de 23 % par rapport à l'achat d'AVAX. De toute évidence, en fin de journée, le marché percevait les actions de la société de manière très différente de ses actifs.

Cette cotation est intervenue dans un contexte de prudence pour les actions liées aux cryptomonnaies. Les inquiétudes réglementaires émanant de la SEC, conjuguées à l'instabilité des cours des tokens, ont pesé sur le moral de l'ensemble du secteur pendant plusieurs mois. La nature mono-écosystème d'AVAT, entièrement centrée sur les tokens Avalanche et AVAX, a accru ses risques par rapport à des plateformes plus diversifiées comme Coinbase.

Emin Gun Sirer, fondateur d'Ava Labs, a salué l'introduction en bourse d'AVAT, déclarant que « les capitaux engagés dans la création de valeur au sein de cet écosystème sur le long terme constituent précisément le type de participation qui renforce l'ensemble du réseau ». Rob Hadick, associé chez Dragonfly, a décrit AVAT comme un « accès réglementé et structuré à l'infrastructure blockchain ». Toutefois, malgré le soutien des acteurs de l'écosystème, ces approbations n'ont pas immédiatement rassuré les investisseurs.

L' Avalanche était sous pression en raison de la baisse de la valeur totale bloquée dans ses DeFi et de la concurrence croissante des blockchains de couche 1 plus récentes. Les états financiers du premier trimestre 2026, publiés avant l'introduction en bourse, révélaient des revenus de staking d'environ 2,1 millions de dollars, contre une perte nette de 26,8 millions de dollars, avec un defiestimé à près de 9,1 millions de dollars, selon Investing.com.