Le début difficile du trésor d'Avalanche pourrait remettre en question les proxies crypto

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq : AVAT) a enregistré une baisse de 38.13% lors de sa première journée de cotation, clôturant à 1,85 dollar après un prix initial de 2,99 dollars le 11 juin. Cette chute brutale des prix est susceptible de susciter des doutes quant à la poursuite des investissements des capitaux institutionnels dans les trésors crypto opérant au sein d'un seul écosystème et représentant une alternative à l'investissement direct dans les cryptomonnaies.

AVAT était censé servir de baromètre pour la nouvelle vague de sociétés de trésorerie crypto qui visent à détenir des jetons blockchain dans leurs livres et à offrir aux investisseurs un moyen officiellement sanctionné de négocier dans l'espace des cryptomonnaies. Mais le début difficile de la société la plus médiatisée depuis des mois pourrait rendre les transactions plus difficiles sur l'ensemble du marché.

À l'intérieur du lancement de 675 millions de dollars d'Avalanche

Le nouvel AVAT coté a été formé par une fusion entre Avalanche Treasury Co., une société de trésorerie d'actifs numériques, et Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq : MLAC), une société de acquisition à objet spécial. Elle a été valorisée à environ 675 millions de dollars lors de sa création et devait détenir des actifs de trésorerie d'une valeur d'environ 460 millions de dollars après la fusion. Elle était conçue pour créer un véhicule public de premier plan pour l'exposition à AVAX.

Le PDG Bart Smith, qui se vante d'une carrière de 20 ans chez Susquehanna et AllianceBernstein, a décrit AVAT comme un opérateur actif plutôt qu'un détenteur passif de jetons. « AVAT a l'intention de déployer du capital de manière délibérée pour accroître la valeur de l'écosystème Avalanche au fil du temps, tout comme une trésorerie d'entreprise », a déclaré Smith dans l'annonce de cotation de l'entreprise. « Ce n'est pas un pari sur le prix. »

L'entreprise a rejoint le marché, contrôlant près de 15 millions de jetons AVAX, qui représentent environ 3.5% de l'offre en circulation. Son approche comprenait le staking, la technologie de validateur et le financement d'applications décentralisées construites sur le réseau Avalanche.

Il y avait une longue liste d'investisseurs institutionnels soutenant la cotation, y compris Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless et Hunting Hill, selon le SEC de l'entreprise communiqué de presse.

Faible sentiment de marché frappe AVAT

Les données montrent qu'AVAT a commencé à négocier à 2,99 dollars, son prix de référence, et a baissé tout au long de la journée jusqu'à atteindre un creux de 1,75 dollar avant de clôturer à 1,85 dollar. Le volume de négociation a atteint 435 672. En séance après-clôture, l'action a gagné 2,7 %, clôturant à 1,90 dollar par action, un rebond modeste qui laisse toujours les actions bien en dessous du prix d'ouverture.

Cette baisse est encore plus remarquable lorsqu'on la place dans le contexte de la manière dont l'action a été initialement présentée. AVAT proposait son action avec une prime de 0,77x par rapport à la NAV, ce qui représentait une décote de 23 % par rapport à l'achat simple d'AVAX. Clairement, à la fin de la journée, le marché a considéré les actions de l'entreprise très différemment de ses actifs.

La cotation s'est produite dans une période prudente pour les actions liées aux cryptomonnaies. Les préoccupations réglementaires émanant de la SEC, couplées à des prix de jetons instables, ont impacté le sentiment dans toute l'industrie pendant plusieurs mois. La nature mono-écosystème d'AVAT, entièrement centrée autour d'Avalanche et du jeton AVAX, a accru ses risques par rapport à des plateformes plus diversifiées telles que Coinbase.

Emin Gun Sirer, le fondateur d'Ava Labs, a salué la cotation en déclarant que « le capital engagé à accroître la valeur sur cet écosystème à long terme est exactement le type de participation qui renforce l'ensemble du réseau. » Rob Hadick, associé gérant chez Dragonfly, a décrit AVAT comme un « accès régulé et structuré à l'infrastructure blockchain ». Cependant, bien que les éloges des acteurs de l'écosystème aient pu aider, ils n'ont pas apporté une confiance immédiate aux investisseurs.

L'écosystème Avalanche était sous pression en raison de la baisse de la valeur totale verrouillée dans ses protocoles DeFi et de la concurrence croissante de nouvelles blockchains de couche 1. Les états financiers du premier trimestre 2026, publiés avant la cotation, ont révélé des revenus de staking d'environ 2,1 millions de dollars par rapport à une perte nette de 26,8 millions de dollars, avec un déficit de fonds de roulement estimé à près de 9,1 millions de dollars, selon Investing.com.