Начальное падение Avalanche Treasury может стать вызовом для крипто-прокси

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) показала падение на 38.13% в первый день торгов, закрывшись по цене 1,85 доллара при начальной цене 2,99 доллара 11 июня. Резкое падение цены, вероятно, вызовет сомнения относительно того, будет ли институциональный капитал продолжать инвестировать в крипто-казны, работающие в рамках одной экосистемы и представляющие альтернативу прямым инвестициям в криптовалюты.

AVAT должен был служить индикатором для новой волны крипто-казенных компаний, стремящихся держать блокчейн-токены в своих портфелях и предоставлять инвесторам официально санкционированный способ торговли в криптовалютном пространстве. Однако шаткое начало самой раскрученной компании за последние месяцы может затруднить проведение сделок по всему рынку.

Внутри запуска Avalanche на сумму 675 миллионов долларов

Недавно листингованный AVAT был создан в результате слияния Avalanche Treasury Co., компании по управлению цифровыми активами, и Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC), специальной компании для слияний и поглощений (SPAC). При создании она оценивалась примерно в 675 миллионов долларов, а ожидаемые активы казны после слияния составляли около 460 миллионов долларов. Она была разработана как ведущий публичный инструмент для получения экспозиции к AVAX.

Генеральный директор Барт Смит, имеющий 20-летний опыт работы в Susquehanna и AllianceBernstein, описал AVAT как активного оператора а не пассивного держателя токенов. «AVAT намерен целенаправленно использовать капитал для наращивания ценности экосистемы Avalanche с течением времени, подобно корпоративной казне», — сказал Смит в объявлении о листинге компании. «Это не ставка на цену».

Компания вышла на рынок, контролируя почти 15 миллионов токенов AVAX, что составляет около 3.5% от обращающегося предложения. Ее подход включал стейкинг, валидаторские технологии и финансирование децентрализованных приложений, построенных на сети Avalanche.

Существовал длинный список институциональных инвесторов, поддержавших листинг, включая Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Эмина Гюна Сира, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless и Hunting Hill, согласно заявлению компании в SEC Регуляторы также двинулись вперед. В апреле Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) провело то, что оно назвало своей первой скоординированной кампанией по борьбе с незаконной торговлей криптовалютами P2P, нацелившись на восемь лондонских объектов вместе с HMRC и Региональным управлением по борьбе с организованной преступностью Юго-Запада, согласно собственному.

Слабое рыночное настроение ударило по AVAT

Данные показывают, что AVAT начал торговаться по цене 2,99 доллара, которая является его эталонной ценой, и снижался в течение всего дня, достигнув минимума в 1,75 доллара, прежде чем закрыться по цене 1,85 доллара. Объем торгов составил 435 672. В послебиржевых торгах акция выросла на 2,7%, закрывшись по цене 1,90 доллара за акцию, что стало скромным отскоком, но все еще оставило акции далеко ниже цены открытия.

Это снижение еще более примечательно, если рассматривать его в контексте того, как изначально была представлена акция. AVAT предлагал свои акции с премией к NAV в 0,77x, что было скидкой на 23% по сравнению с простой покупкой AVAX. Очевидно, что к концу дня рынок оценил акции компании совершенно иначе, чем ее активы.

Листинг произошел в период осторожности для акций, связанных с криптовалютами. Регуляторные опасения со стороны SEC в сочетании с нестабильными ценами на токены влияли на настроения во всей отрасли на протяжении нескольких месяцев. Односторонний характер AVAT, полностью сосредоточенный на Avalanche и токене AVAX, увеличивал его риски по сравнению с более диверсифицированными платформами, такими как Coinbase.

Эмин Гюн Сир, основатель Ava Labs, похвалил листинг, заявив, что «капитал, обязанный наращивать ценность в рамках этой экосистемы в долгосрочной перспективе, — это именно тот вид участия, который укрепляет всю сеть». Роб Хэдик, генеральный партнер Dragonfly, описал AVAT как «регулируемый, структурированный доступ к блокчейн-инфраструктуре». Однако, хотя одобрение игроков экосистемы могло помочь, оно не обеспечило немедленной уверенности среди инвесторов.

Экосистема Avalanche находилась под давлением из-за падения общей заблокированной стоимости (TVL) в ее протоколах DeFi и растущей конкуренции со стороны новых блокчейнов уровня 1. Финансовые отчеты за первый квартал 2026 года, опубликованные до листинга, показали доход от стейкинга примерно в 2,1 миллиона долларов по сравнению с чистым убытком в 26,8 миллиона долларов, при этом дефицит оборотного капитала оценивался примерно в 9,1 миллиона долларов, согласно Investing.com.