마이클 버리, AI 버블 붕괴에 수억 달러 베팅

2008년 주택 시장 붕괴 전에 베팅하여 부를 축적한 마이클 버리는 다음 큰 버블을 발견했다고 생각합니다: 인공지능 기업들입니다.

버리는 엔비디아(Nvidia)와 팔란티어 테크놀로지스(Palantir Technologies)의 주가가 폭락할 것이라고 베팅했습니다. 이 두 회사는 올해 주식 시장을 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했으며, 합산 시 약 5조 달러의 가치를 지닙니다. 하지만 지난 10년 동안 대부분 침묵해 온 버리는 여기에 터질 버블이 있다고 말합니다.

하지만 함정이 있습니다? 그는 언제일지 모릅니다.

타이밍의 문제

“마이클은 닷컴 버블 시절 한 가지 약점이 있었는데, 바로 프로세스에 너무 일찍 뛰어들었다는 점입니다. 주택 버블도 마찬가지였습니다.”라고 현재 Simplify Asset Management의 수석 전략가로 일하고 있는 전 헤지펀드 매니저인 마이클 그린은 말했다. 그린은 수동적 투자 등 대중적인 투자 트렌드에도 경고를 보내왔다. “이건 중요한 문제죠? 이게 언제 끝날까요?”

주택 시장에서의 성공 이후, 버리는 심각한 온라인 팬덤을 확보했다. 팬들은 레딧의 버리올로지(Burryology) 포럼 같은 곳에서 그의 게시물을 분석했다.

이제 버리를 둘러싼 상황이 뜨거워지고 있다. 지난달 그는 헤지펀드를 청산했다. 그런 다음 그는 투자자들에게 자신의 핵심 아이디어를 공유하겠다는 뉴스레터를 출시했는데, 그 내용은 주식들이 AI 하락할 것이라는 것이었다. ‘카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)’는 서브스택(Substack)에서 가장 많이 팔리는 금융 뉴스레터 중 하나로 빠르게 부상했으며, 약 17만 1,000명의 구독자를 확보했다. 구독료는 연 379달러로, 연간 1,000달러 이상을 청구하는 일부 경쟁사들과 비교하면 실제로 매우 저렴한 편이다.

버리의 주장은 AI 기업들이 서로에게 투자하는 것에 대한 우려와 데이터 센터의 한계에 대한 실제적인 의문점을 자극했다. 그의 핵심 주장은 AI가 나쁘다는 것이 아니라, 시장이 현실과 동떨어졌다는 것이다.

“이 버블은 닷컴 버블과 매우 흡사해 보입니다.”라고 그는 마이클 루이스가 호스트하는 팟캐스트에서 말했다. 마이클 루이스의 책으로 인해 버리는 유명해졌다. “그것은 사실 닷컴 버블이 아니었습니다. 데이터 전송 버블이었죠.”

버리는 코멘트 요청에 응답하지 않았지만, 루이스의 쇼에서 그는 보통 기자들의 인터뷰를 거절한다고 언급했다.

혼재된 실적은 회의론을 부추긴다

지금까지 그의 경고는 주식에 큰 영향을 미치지 못했지만, AI 인프라 우려에 대한 논의는 더 많아졌다.

버리는 소셜 미디어에서 많이 무시당한다. 사람들은 그가 지난 두 번의 경기 침체를 모두 예측했다고 농담을 치곤 한다.

그의 주요 시장 폭락 예측 중 상당수는 지난 15년 동안 빗나갔다. 2023년 1월 31일 게시글에서 그는 팔로워들에게 “매도하라”고 말했다. 2개월 후 실리콘 밸리 은행이 파산했지만, S&P 500 지수는 그 이후 약 70% 상승했다. 그는 이것이 잘못된 판단이었음을 인정했다.

알렉스 카프 팔란티어 최고경영자는 CNBC에서 버리를 “미친 듯이 틀렸다”고 비판했다.

11월 3일, 버리는 이제 세계 최고 가치의 기업이 된 반도체 기업 엔비디아와 팔란티어, 주요 AI 소프트웨어 기업에 대해 자신의 포석을 드러냈다. 이 두 기업의 시가총액은 합쳐 약 5조 달러에 달한다. 그의 베팅 규모는 상대적으로 작아 풋 옵션에 약 1,000만 달러를 투입했지만, 주식이 급락할 경우 10억 달러 이상으로 불어날 수 있다.

“팔란티어와 엔비디아는 이 세상에서 가장 운이 좋은 두 회사입니다.”라고 그는 루이스에게 말했다.

그가 팔란티어에 베팅하는 이유

버리는 두 회사를 다른 이유로 숏(매도)하고 있지만, 그 이유는 서로 연결되어 있다. 그는 팔란티어가 너무 많은 지출을 하는 정부 계약에 지나치게 의존하고 있으며, 임원들에게 너무 많은 보상을 제공한다고 지적했다. 또한 특히 국제 비즈니스 머신즈(IBM)와의 치열한 경쟁도 지적했다. 그의 베팅은 2027년까지 주가가 현재 거래되고 있는 약 200달러에서 50달러로 하락하면 수익이 난다.

카프는 CNBC와의 인터뷰에서 버리가 시장을 조작하려 했다고 생각하며 버리의 견해를 일축했다고 말했다.

엔비디아의 문제는 버리가 여러 문제를 보고 있다고 언급한 오라클과 메타 플랫폼스 같은 고객들과 관련이 있다.

엔비디아는 버리가 언급한 것처럼, 엔론이 자사 제품을 구매하는 공급업체를 재무적으로 부양했던 방식과 유사한 거래를 통해 일부 구매를 자금 지원해 왔다. 는, 엔론이 자사 제품을 구매하는 공급업체를 재무적으로 부양했던 방식과 유사해 보인다.

버리는 또한 이러한 기업들과 엔비디아의 회계를 검토하며 칩의 수명이 얼마나 긴지 분석했고, 이는 기업들이 이익을 부풀리는 데 도움이 된다고 말했다.

버블이 터지면 낮은 명시적 이익, 하락하는 주가, 감소하는 투자로 인한 도미노 효과가 발생하여 엔비디아의 미래 매출에 타격을 줄 수 있다.

엔비디아 주가가 2027년까지 약 37% 하락하여 110달러에 도달하면 버리의 베팅은 성공한다. 현재 주가는 약 190달러이다.

기업들의 강력한 반발

엔비디아 버리의 주장에 강력히 반발했다. “엔비디아는 역사적인 회계 사기와는 거리가 멉니다. 엔비디아의 기반 사업은 경제적으로 건전하며, 우리의 보고는 완전하고 투명하며, 우리는 정직성에 대한 평판을 중요하게 생각합니다.”라고 회사는 바론스가 이전에 보도한 메모에서 밝혔다.

엔비디아와 팔란티어의 주가는 11월 3일 이후 하락했으나, 하락세는 변동성이 컸다.

현재로서는 이것이 끝이 보이지 않는다고 생각하는 투자자들에게 오히려 도움이 될 수 있다.

“사실 저는 이러한 인식이 사람들이 이탈하여 주가가 무제한 수준까지 상승할 수 있다는 확신을 더 강하게 만드는 계기가 되었다고 주장하고 싶습니다.”라고 심플리 자산 관리의 수석 전략가인 그린은 말했다.