Michael Burry, l'homme qui a fait fortune en pariant contre le marché immobilier avant son krach de 2008, pense avoir repéré la prochaine grosse bulle : les entreprises d'intelligence artificielle.
Burry vient de parier sur l'effondrement imminent des actions de Nvidia et de Palantir Technologies. Ces deux entreprises ont contribué à propulser les marchés boursiers vers de nouveaux sommets cette année et leur capitalisation boursière cumulée avoisine les 5 000 milliards de dollars. Mais Burry, qui s'est fait plutôt discret ces dix dernières années, affirme qu'une bulle spéculative est en train de se former et qu'elle est sur le point d'éclater.
Le hic ? Il ne sait pas quand.
Le problème du timing
« Si Michael a commis une erreur pendant la bulle Internet, c'est d'avoir investi trop tôt. Et la bulle immobilière ? C'était la même chose », a déclaré Michael Green, ancien gérant de fonds spéculatifs et aujourd'hui stratège en chef chez Simplify Asset Management. Green a également mis en garde contre les tendances d'investissement populaires, notamment la gestion passive. « C'est un problème majeur, n'est-ce pas ? Combien de temps cela va-t-il durer ? »
Après son succès sur le marché immobilier, Burry a acquis une importante communauté en ligne. Ses fans analysent ses publications sur des plateformes comme le forum Burryology de Reddit.
La situation s'accélère pour Burry. Le mois dernier, il a fermé son fonds spéculatif. Il a ensuite lancé une newsletter où il explique vouloir partager son idée phare avec les investisseurs : pourquoi à l'IA vont chuter. Cassandra Unchained est rapidement devenue l'une des newsletters financières les plus vendues sur Substack, attirant quelque 171 000 abonnés. L'abonnement annuel est de 379 $, un prix plutôt bas comparé à certains concurrents qui facturent plus de 1 000 $ par an.
Burry a exploité les craintes liées aux investissements entre entreprises d'IA et les interrogations légitimes sur les limites des centres de données. Son argument principal n'est pas de dire que l'IA est mauvaise en soi, mais simplement que le marché s'est déconnecté de la réalité.
« Cette bulle ressemble étrangement à la bulle Internet », a-t-il déclaré dans un podcast animé par Michael Lewis, dont le livre a fait connaître Burry. « Qui n'était pas vraiment une bulle Internet, mais une bulle de transmission de données. »
Burry n'a pas répondu à la demande de commentaires, mais a mentionné dans l'émission de Lewis qu'il refusait généralement de répondre aux journalistes.
Un bilan tracalimente le scepticisme
Jusqu'à présent, ses avertissements n'ont pas eu beaucoup d'impact sur le cours des actions, même si les discussions concernant les inquiétudes liées à l'infrastructure de l'IA se sont intensifiées.
Burry est souvent la cible de moqueries sur les réseaux sociaux, où certains plaisantent en disant qu'il avait prédit 20 des deux dernières récessions.
Nombre de ses prédictions de krachs boursiers majeurs se sont révélées erronées ces 15 dernières années. Dans une publication du 31 janvier 2023, il conseillait à ses abonnés de « VENDRE ». Silicon Valley Bank a fait faillite deux mois plus tard, mais l'indice S&P 500 a progressé d'environ 70 % depuis. Il a reconnu s'être trompé.
Alex Karp, le PDG de Palantir, a qualifié Burry de « complètement fou » sur CNBC.
Le 3 novembre, Burry a dévoilé ses intentions face à Nvidia, le fabricant de puces qui est aujourd'hui l'entreprise la plus valorisée au monde, et Palantir , un acteur majeur des logiciels d'IA. Ensemble, leur capitalisation boursière avoisine les 5 000 milliards de dollars. Ses mises étaient relativement modestes, environ 10 millions de dollars en options de vente, mais pourraient dépasser le milliard de dollars en cas de forte chute de ces cours.
« Palantir et Nvidia sont les deux entreprises les plus chanceuses de la planète », a-t-il déclaré à Lewis.
Pourquoi il parie contre Palantir
Burry a déclaré qu'il pariait à la baisse sur ces actions pour des raisons différentes, bien qu'elles soient liées. Palantir dépend trop detracgouvernementaux peu avantageux et rémunère excessivement ses dirigeants, a-t-il affirmé. Il a également souligné la forte concurrence, notamment de la part d'IBM. Son pari s'avérera payant si l'action Palantir chute à 50 dollars en 2027, contre environ 200 dollars actuellement.
Karp a déclaré sur CNBC qu'il pensait que Burry essayait de manipuler le marché et a réfuté l'analyse de Burry.
Les problèmes de Nvidia sont liés à ses clients, comme Oracle et Meta Platforms, chez lesquels Burry affirme constater de nombreux problèmes.
Nvidia a contribué au financement de certains de leurs achats dans le cadre d'accords qui, selon , ressemblent à la manière dont des entreprises comme Enron soutenaient financièrement leurs fournisseurs achetant leurs produits.
Burry a également analysé les comptes de ces entreprises et de Nvidia concernant la durée de vie des puces, affirmant que cela permet aux entreprises de gonfler leurs bénéfices.
Si la bulle éclate, cela pourrait entraîner un effet domino : baisse des bénéfices déclarés, chute du cours des actions et diminution des investissements, ce qui nuirait aux ventes futures de Nvidia.
Le pari de Burry s'avère payant si l'action Nvidia chute d'environ 37 %, pour atteindre 110 dollars, d'ici 2027. Elle se situe actuellement autour de 190 dollars.
Les entreprises résistent fermement
Nvidia a réfuté les allégations de Burry. « Nvidia ne présente aucun parallèle avec les fraudes comptables passées, car son activité sous-jacente est économiquement saine, nos rapports sont complets et transparents, et nous attachons une grande importance à notre réputation d'intégrité », a déclaré l'entreprise dans une note interne précédemment publiée par Barron's.
Les actions de Nvidia et de Palantir ont chuté depuis le 3 novembre, mais ces baisses ont été irrégulières.
À l'heure actuelle, cela pourrait effectivement aider les investisseurs qui pensent qu'il n'y a pas de fin en vue.
« Je dirais même que cette prise de conscience a incité certaines personnes à faire défection et à se convaincre que les actions peuvent atteindre des niveaux illimités », a déclaré Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management.
