Макроэкономические силы толкают корреляцию Bitcoin-S&P 500 к максимуму за 23 месяцев

Корреляция Bitcoin с S&P 500 достигла своего максимума почти за два года, составив 0,67, что показывает, как традиционные и крипто-рынки трясутся от более широких экономических проблем.

BTC упал на 10% после слабых данных по занятости в США, но восстановил часть позиций, завершив неделю снижением на 3%. Ethereum также struggled, завершив неделю с потерей 7%.

S&P 500 и Nasdaq также пережили тяжелый сентябрь, и предстоящий отчет о CPI и заседание Комитета по открытым рыночным операциям (FOMC) 18 сентября, вероятно, еще больше повлияют на эту растущую связь.

CME и офшорные рынки

Премиум на фьючерсы CME оставался довольно плоским, держась рядом с самыми низкими уровнями года. Структура срока умеренная, а открытый интерес не сильно двигался на прошлой неделе.

На офшорных рынках трейдеры все еще склонны к медвежьей позиции, с постоянными ставками финансирования падает на самом низком уровне с марта 2023. 

Растущий открытый интерес — теперь на уровнях, которые мы не видели с июля — в сочетании с этими отрицательными ставками финансирования говорит о том, что рынок может готовиться к серьезным шорт-сквизам.

С учетом слушаний по подтверждению банкротства FTX, назначенных на 7 октября, выплаты в размере от $14,4 миллиарда до $16,3 миллиарда могут начаться уже в четвертом квартале или первом квартале 2025 года.

FTX уже конвертировала свои крипто-активы в доллары, поэтому любое оставшееся давление со стороны продавцов, вероятно, исчезло. 

Ожидается, что около $8 миллиардов из этих выплат вернутся на крипто-рынок, причем оценочно 20-40% — или около $1,6 миллиарда до $3,2 миллиарда — будут reinvested в крипто.

Ставки финансирования перпетуалов показывают сдвиги на рынке

Есть признаки изменения в ставках финансирования перпетуальных фьючерсов. Эти ставки стали отрицательными в седьмой раз с января 2018 года, что на самом деле может быть бычьим сигналом.

Токен HИсторически, когда средние ставки финансирования за 30 дней становятся отрицательными, рынок часто достигает дна. После этих спадов средняя доходность за 90 дней составила впечатляющие 79%, а медианная доходность — 55%.

Текущий пессимизм среди трейдеров деривативов — это то, что мы видели только шесть раз с ноября 2022 года. Еженедельные отрицательные ставки финансирования обычно указывают на большее количество ордеров на продажу в фьючерсных контрактах.

Но каждый раз, когда появлялось такое давление на продажу, это приводило к локальным рыночным минимумам и большим доходам в последующие недели.

Хотя это не гарантирует, что цены не упадут дальше, текущая среда показывает, что области с отрицательными ставками могут быть хорошими точками входа для инвесторов, желающих купить.

Просадки в сентябре и ключевые уровни

Сентябрь всегда был тяжелым месяцем как для традиционных, так и для крипто-рынков, и в этом году не исключение. За последние пять лет S&P 500 имел среднее снижение на 5,21% в сентябре, с самым большим снижением в 9,34% в 2022 году. 

Если посмотреть на метрику BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), долгосрочные держатели были довольно спокойны с начала августа до первой недели сентября. 

Когда CDD достигает значения «1», это означает, что эти держатели начали перемещать средства, возможно, готовясь к продаже.

Однако метрика Оттока с бирж (Mean MA7) показывает, что многие на самом деле выводят свои монеты с бирж, что может облегчить часть давления на продажу.

С технической точки зрения, ожидается, что Bitcoin будет торговаться в диапазоне от $52 000 до $63 000 на протяжении всего сентября. Если макроэкономическая среда ухудшится, цены могут упасть до $49 000.

Но, если вступят в силу положительные катализаторы — например, Дональд Трамп заговорит о крипто на сегодняшних президентских дебатах — мы можем увидеть, как Bitcoin взлетит до $65 000.

Майнеры продолжают накапливать Bitcoin, а затем сбрасывать его на биржи, как они делали в марте, апреле и июне. Они делают это, чтобы защититься от колебаний цен, особенно учитывая, что сейчас награды за майнинг ниже.

Трейдеры также используют арбитраж, покупая Bitcoin дешево на одной бирже и продавая его дороже на другой. Они используют это вместе с хеджированием, чтобы двигать рынок. 

Когда приходят блок-награды, майнеры спешат продать свой Bitcoin на биржах, чтобы зафиксировать прибыль и защититься от краткосрочных падений цен.