Le forze macroeconomiche spingono la correlazione Bitcoin-S&P 500 al massimo degli ultimi 23 mesi

La correlazione di Bitcoincon l'S&P 500 ha raggiunto il suo massimo in quasi due anni, raggiungendo lo 0,67, a dimostrazione di come sia i mercati tradizionali che quelli delle criptovalute siano scossi da problemi economici più ampi.

Il BTC è sceso del 10% dopo i deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti, ma ha recuperato un po' di terreno, chiudendo la settimana in ribasso del 3%. Anche Ethereum ha faticato, chiudendo la settimana con una perdita del 7%.

Anche l'S&P 500 e il Nasdaq hanno avuto un settembre difficile, e il prossimo rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) e la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) del 18 settembre probabilmente avranno un impatto ancora maggiore su questa crescente correlazione.

CME e mercati offshore

I premi dei futures sul CME sono rimasti pressoché invariati, attestandosi vicino ai minimi dell'anno. La struttura a termine è moderata e l'open interest non ha registrato grandi variazioni la scorsa settimana.

All'estero, i trader sono ancora orientati al ribasso, con i tassi di finanziamento perpetui che scendono al livello più basso da marzo 2023. 

L'aumento dell'open interest, ora a livelli che non vedevamo da luglio, abbinato a questi tassi di finanziamento negativi, ci dice che il mercato potrebbe prepararsi ad alcune gravi compressioni allo scoperto.

Con l'udienza di conferma del fallimento di FTX prevista per il 7 ottobre, i rimborsi tra 14,4 e 16,3 miliardi di dollari potrebbero iniziare già nel quarto o primo trimestre del 2025.

FTX ha già convertito le sue criptovalute in dollari, quindi qualsiasi pressione residua sul lato vendita è probabilmente svanita. 

Si prevede che circa 8 miliardi di dollari di questi rimborsi torneranno sul mercato delle criptovalute, con una probabilità stimata del 20-40% (ovvero tra 1,6 e 3,2 miliardi di dollari) che verrà probabilmente reinvestito in criptovalute.

I tassi di finanziamento Perp mostrano i cambiamenti del mercato

Ci sono segnali di cambiamento nei tassi di finanziamento dei futures perpetui. Questi tassi sono diventati negativi per la settima volta da gennaio 2018, il che potrebbe in realtà essere un segnale rialzista.

Storicamente, quando i tassi di finanziamento medi a 30 giorni diventano negativi, il mercato spesso tocca il fondo. Dopo questi cali, il rendimento medio a 90 giorni è stato di un impressionante 79%, con un rendimento mediano del 55%.

L'attuale pessimismo tra i trader di derivati ​​è qualcosa che abbiamo visto solo sei volte da novembre 2022. I tassi di finanziamento negativi settimanali indicano solitamente un aumento degli ordini di vendita neitracfutures.

Ma ogni volta che si è verificata una pressione di vendita di questo tipo, si sono verificati minimi nei mercati locali e grandi rendimenti nelle settimane successive.

Sebbene ciò non garantisca che i prezzi non scenderanno ulteriormente, l'attuale contesto dimostra che le aree con tassi negativi potrebbero rappresentare buoni punti di ingresso per gli investitori che desiderano acquistare.

I ribassi e i livelli chiave di settembre

Settembre è sempre un mese difficile sia per i mercati tradizionali che per quelli delle criptovalute, e quest'anno non fa eccezione. Negli ultimi cinque anni, l'S&P 500 ha registrato un calo medio del 5,21% a settembre, con il calo maggiore del 9,34% nel 2022. 

Considerando il parametro BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), i detentori a lungo termine sono stati piuttosto tranquilli dall'inizio di agosto alla prima settimana di settembre. 

Quando il CDD raggiunge un valore pari a "1", significa che questi detentori hanno iniziato a spostare fondi, forse pronti a venderli.

Tuttavia, la metrica Exchange Outflow (Media MA7) mostra che molti stanno effettivamente spostando le loro monete dagli exchange, il che potrebbe allentare parte della pressione di vendita.

Da un punto di vista tecnico, si prevede che Bitcoin si attesti tra i 52.000 e i 63.000 dollari per tutto settembre. Se il contesto macroeconomico dovesse precipitare, i prezzi potrebbero scendere a 49.000 dollari.

Ma se entrano in gioco catalizzatori positivi, come Donald Trump che parla di criptovalute durante il dibattitodentdi stasera, potremmo vedere Bitcoin salire fino a 65.000 dollari.

I miner continuano ad accumulare Bitcoin e poi a riversarli sugli exchange, come hanno fatto a marzo, aprile e giugno. Lo fanno per proteggersi dalle oscillazioni dei prezzi, soprattutto perché le ricompense per il mining sono ora più basse.

I trader stanno anche sfruttando l'arbitraggio, acquistando Bitcoin a basso prezzo su una borsa e rivendendolo a un prezzo più alto su un'altra. Usano questo, insieme alla copertura, per far muovere il mercato. 

Quando arrivano le ricompense in blocchi, i minatori si affrettano a vendere i loro Bitcoin sugli exchange per assicurarsi profitti e proteggersi dai cali di prezzo a breve termine.