Forças macro impulsionam a correlação Bitcoin-S&P 500 para o máximo de 23 meses

A correlação do Bitcoin com o S&P 500 está em seu nível mais alto em quase dois anos, atingindo 0,67, mostrando como os mercados tradicionais e de criptomoedas estão sendo abalados por questões econômicas mais amplas.

O BTC caiu 10% após dados fracos de emprego nos EUA, mas recuperou parte do terreno, terminando a semana com uma queda de 3%. A Ethereum também lutou, terminando a semana com uma perda de 7%.

O S&P 500 e o Nasdaq também tiveram um setembro difícil, e o próximo relatório de IPC e a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 18 de setembro provavelmente impactarão ainda mais essa conexão crescente.

Mercados CME e offshore

Os prêmios de futuros na CME permaneceram bastante planos, mantendo-se perto de seus pontos mais baixos do ano. A estrutura de prazo é moderada, e o interesse aberto não se moveu muito na semana passada.

No mercado offshore, os traders ainda estão inclinados para o mercado de baixa, com taxas de financiamento perpétuo caindo em seus níveis mais baixos desde março 2023. 

O aumento do interesse aberto — agora em níveis que não vemos desde julho — combinado com essas taxas de financiamento negativas, indica que o mercado pode estar se preparando para alguns squeezes de venda sérios.

Com a audiência de confirmação da falência da FTX chegando em 7 de outubro, os reembolsos entre US$ 14,4 bilhões e US$ 16,3 bilhões podem começar já no Q4 ou no Q1 de 2025.

A FTX já converteu seus ativos de criptomoedas para dólares, então qualquer pressão restante de venda provavelmente já se foi. 

Cerca de US$ 8 bilhões desses reembolsos devem retornar ao mercado de criptomoedas, com uma estimativa de 20-40% — ou cerca de US$ 1,6 bilhão a US$ 3,2 bilhões — provavelmente sendo reinvestidos em criptomoedas.

Taxas de financiamento perpétuo mostram mudanças no mercado

Há sinais de mudança nas taxas de financiamento de futuros perpétuos. Essas taxas ficaram negativas pela sétima vez desde janeiro de 2018, o que na verdade pode ser um sinal de alta.

HHistoricamente, quando as taxas de financiamento médias de 30 dias ficam negativas, o mercado frequentemente atinge um fundo. Após essas quedas, o retorno médio de 90 dias foi impressionante de 79%, com um retorno mediano de 55%.

O pessimismo atual entre os traders de derivativos é algo que vimos apenas seis vezes desde novembro de 2022. As taxas de financiamento negativas semanais geralmente apontam para mais ordens de venda nos contratos de futuros.

Mas toda vez que essa espécie de pressão de venda apareceu antes, levou a fundos locais de mercado e grandes retornos nas semanas seguintes.

Embora isso não garanta que os preços não caiam mais, o ambiente atual mostra que as áreas com taxas negativas podem ser bons pontos de entrada para investidores que procuram comprar.

Quedas de setembro e níveis-chave

Setembro é sempre um mês difícil tanto para os mercados tradicionais quanto para os de criptomoedas, e este ano não é diferente. Nos últimos cinco anos, o S&P 500 teve uma queda média de 5,21% em setembro, com a maior queda sendo de 9,34% em 2022. 

Olhando para a métrica BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), os detentores de longo prazo ficaram bastante quietos do início de agosto até a primeira semana de setembro. 

Quando o CDD atinge um valor de “1”, isso significa que esses detentores começaram a mover fundos, talvez se preparando para vender.

No entanto, a métrica de Saída de Exchange (Mean MA7) mostra que muitos estão realmente movendo suas moedas para fora das exchanges, o que pode aliviar parte da pressão de venda.

Do ponto de vista técnico, espera-se que o Bitcoin negocie entre US$ 52.000 e US$ 63.000 durante setembro. Se as coisas piorarem com o ambiente macro, os preços podem cair para US$ 49.000.

Mas, se catalisadores positivos — como Donald Trump falando sobre criptomoedas no debate presidencial desta noite — entrarem em jogo, podemos ver o Bitcoin disparar para US$ 65.000.

Os mineradores continuam acumulando Bitcoin e depois despejando-o nas exchanges, como fizeram em março, abril e junho. Eles estão fazendo isso para se protegerem contra oscilações de preços, especialmente desde que as recompensas de mineração estão mais baixas agora.

Os traders também estão aproveitando a arbitragem, comprando Bitcoin barato em uma exchange e vendendo-o mais caro em outra. Eles estão usando isso junto com hedge para mover o mercado. 

Quando as recompensas de bloco entram, os mineradores correm para vender seu Bitcoin nas exchanges para garantir lucros e se proteger contra quedas de preço de curto prazo.