Les forces macroéconomiques propulsent la corrélation Bitcoin-S&P 500 à son plus haut niveau en 23 mois

La corrélation du Bitcoinavec le S&P 500 est à son plus haut niveau depuis près de deux ans, atteignant 0,67, ce qui montre à quel point les marchés traditionnels et les marchés de cryptomonnaies sont secoués par des problèmes économiques plus vastes.

Le Bitcoin a chuté de 10 % suite à la publication de chiffres décevants sur l'emploi aux États-Unis, avant de se redresser légèrement et de terminer la semaine en baisse de 3 %. Ethereum a également connu des difficultés, clôturant la semaine avec une perte de 7 %.

Le S&P 500 et le Nasdaq ont également connu un mois de septembre difficile, et le prochain rapport sur l'IPC ainsi que la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) le 18 septembre sont susceptibles d'accentuer encore davantage cette corrélation croissante.

Marchés CME et offshore

Les primes des contrats à terme sur le CME sont restées relativement stables, proches de leurs plus bas niveaux de l'année. La structure des échéances est modérée et les positions ouvertes n'ont guère fluctué la semaine dernière.

Sur le marché offshore, les opérateurs restent pessimistes, les taux de financement perpétuel ayant chuté à leur plus bas niveau depuis mars 2023. 

La hausse des positions ouvertes — à des niveaux que nous n'avions pas vus depuis juillet — associée à ces taux de financement négatifs, nous indique que le marché pourrait se préparer à de sérieuses compressions de positions courtes.

L'audience de confirmation de la faillite de FTX étant prévue le 7 octobre, les remboursements, compris entre 14,4 et 16,3 milliards de dollars, pourraient commencer dès le quatrième trimestre ou le premier trimestre 2025.

FTX a déjà converti ses actifs crypto en dollars, donc toute pression résiduelle du côté vendeur a probablement disparu. 

Environ 8 milliards de dollars provenant de ces remboursements devraient revenir sur le marché des cryptomonnaies, dont environ 20 à 40 % — soit environ 1,6 à 3,2 milliards de dollars — seront probablement réinvestis dans les cryptomonnaies.

Les taux de financement perpétuel témoignent des fluctuations du marché

Les taux de financement des contrats à terme perpétuels montrent des signes d'évolution. Ces taux sont devenus négatifs pour la septième fois depuis janvier 2018, ce qui pourrait en réalité être un signe haussier.

Historiquement, lorsque les taux de financement moyens sur 30 jours deviennent négatifs, le marché atteint souvent son point le plus bas. Après ces baisses, le rendement moyen sur 90 jours s'est établi à un impressionnant 79 %, avec un rendement médian de 55 %.

Le pessimisme actuel des traders de produits dérivés est un phénomène que nous n'avons observé que six fois depuis novembre 2022. Des taux de financement négatifs hebdomadaires indiquent généralement une augmentation des ordres de vente sur lestracà terme.

Mais chaque fois que ce type de pression à la vente est apparu auparavant, cela a conduit à des points bas sur les marchés locaux et à des gains importants dans les semaines suivantes.

Bien que cela ne garantisse pas que les prix ne baisseront pas davantage, la conjoncture actuelle montre que les zones à taux négatifs pourraient constituer de bons points d'entrée pour les investisseurs souhaitant investir.

Les replis et les niveaux clés de septembre

Septembre est toujours un mois difficile pour les marchés traditionnels et les cryptomonnaies, et cette année ne fait pas exception. Ces cinq dernières années, l'indice S&P 500 a enregistré une baisse moyenne de 5,21 % en septembre, la plus forte chute ayant atteint 9,34 % en 2022. 

Si l'on se fie à l'indicateur BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), les détenteurs à long terme sont restés plutôt discrets du début août à la première semaine de septembre. 

Lorsque le CDD atteint la valeur de « 1 », cela signifie que ces détenteurs ont commencé à déplacer des fonds, peut-être en vue de vendre.

Cependant, l'indicateur de sortie des plateformes d'échange (moyenne MA7) montre que beaucoup retirent en réalité leurs cryptomonnaies des plateformes d'échange, ce qui pourrait atténuer une partie de la pression à la vente.

D'un point de vue technique, Bitcoin devrait se négocier entre 52 000 et 63 000 dollars tout au long du mois de septembre. Si la situation macroéconomique se détériore, son prix pourrait chuter jusqu'à 49 000 dollars.

Mais si des catalyseurs positifs — comme le fait que Donald Trump ait parlé de cryptomonnaies lors du débatdentde ce soir — entrent en jeu, nous pourrions voir Bitcoin grimper jusqu'à 65 000 $.

Les mineurs accumulent Bitcoin qu'ils revendent ensuite sur les plateformes d'échange, comme ils l'ont fait en mars, avril et juin. Ils agissent ainsi pour se protéger des fluctuations de prix, d'autant plus que les récompenses de minage sont actuellement plus faibles.

Les traders profitent également de l'arbitrage, achetant Bitcoin à bas prix sur une plateforme d'échange pour le revendre plus cher sur une autre. Ils utilisent cette technique, combinée à des stratégies de couverture, pour influencer le marché. 

Lorsque les récompenses de bloc sont distribuées, les mineurs se précipitent pour vendre leurs Bitcoin sur les plateformes d'échange afin de sécuriser leurs profits et de se protéger contre les baisses de prix à court terme.