Les forces macro poussent la corrélation Bitcoin-S&P 500 à un sommet sur 23 mois

La corrélation de Bitcoin avec le S&P 500 est à son niveau le plus élevé depuis près de deux ans, atteignant 0,67, montrant comment les marchés traditionnels et crypto sont secoués par des problèmes économiques plus larges.

BTC a chuté de 10 % après de faibles données sur l'emploi aux États-Unis mais a récupéré une partie du terrain, terminant la semaine en baisse de 3 %. Ethereum a également eu du mal, terminant la semaine avec une perte de 7 %.

Le S&P 500 et le Nasdaq ont également connu un mois de septembre difficile, et le prochain rapport sur l'IPC (IPC) et la réunion du Comité fédéral des marchés ouverts (FOMC) le 18 septembre sont susceptibles d'impacter davantage cette connexion croissante.

CME et marchés offshore

Les primes des futures sur le CME sont restées assez stables, collant à leurs points les plus bas de l'année. La structure à terme est modérée, et l'intérêt ouvert n'a pas vraiment beaucoup bougé cette semaine passée.

Offshore, les traders restent orientés baissiers, avec des taux de financement perpétuels en baisse à leur plus bas depuis mars 2023. 

Une augmentation de l'intérêt ouvert — maintenant à des niveaux que nous n'avions pas vus depuis juillet — combinée à ces taux de financement négatifs, nous indique que le marché pourrait se préparer à des squeezes shorts sérieux.

Avec l'audience de confirmation de la faillite de FTX prévue le 7 octobre, des remboursements compris entre 14,4 milliards et 16,3 milliards de dollars pourraient commencer dès le T4 ou le T1 2025.

FTX a déjà converti ses actifs crypto en dollars, donc toute pression vendeuse restante est probablement éliminée. 

Environ 8 milliards de dollars de ces remboursements devraient revenir sur le marché crypto, avec une estimation de 20 à 40 % — soit environ 1,6 milliard à 3,2 milliards de dollars — probablement réinvestis dans la crypto.

Les taux de financement perpétuels montrent les changements du marché

Il y a des signes de changement dans les taux de financement des contrats à terme perpétuels. Ces taux sont devenus négatifs pour la septième fois depuis janvier 2018, ce qui pourrait en fait être un signe haussier.

HHistoriquement, lorsque les taux de financement moyens sur 30 jours deviennent négatifs, le marché atteint souvent un plancher. Après ces creux, le rendement moyen sur 90 jours a été impressionnant de 79 %, avec un rendement médian de 55 %.

Le pessimisme actuel parmi les traders de dérivés est quelque chose que nous n'avons vu que six fois depuis novembre 2022. Les taux de financement négatifs hebdomadaires indiquent généralement plus d'ordres de vente dans les contrats à terme.

Mais chaque fois que cette sorte de pression vendeuse est apparue auparavant, elle a conduit à des planchers locaux du marché et à de gros rendements dans les semaines suivantes.

Bien que cela ne garantisse pas que les prix ne baisseront pas davantage, l'environnement actuel montre que les zones avec des taux négatifs pourraient être de bons points d'entrée pour les investisseurs cherchant à acheter.

Les baisses de septembre et les niveaux clés

Septembre est toujours un mois difficile pour les marchés traditionnels et crypto, et cette année ne fait pas exception. Au cours des cinq dernières années, le S&P 500 a enregistré une baisse moyenne de 5,21 % en septembre, avec la plus forte baisse étant de 9,34 % en 2022. 

En regardant la métrique BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), les détenteurs à long terme ont été assez silencieux du début août à la première semaine de septembre. 

Lorsque le CDD atteint une valeur de « 1 », cela signifie que ces détenteurs ont commencé à déplacer des fonds, peut-être se préparant à vendre.

Cependant, la métrique Exchange Outflow (Moyenne Mobile 7) montre que beaucoup déplacent en fait leurs pièces hors des échanges, ce qui pourrait soulager une partie de la pression vendeuse.

D'un point de vue technique, Bitcoin devrait évoluer entre 52 000 $ et 63 000 $ tout au long de septembre. Si la situation se détériore avec l'environnement macro, les prix pourraient chuter à 49 000 $.

Mais, si des catalyseurs positifs — comme Donald Trump parlant de crypto lors du débat présidentiel de ce soir — entrent en jeu, nous pourrions voir Bitcoin monter jusqu'à 65 000 $.

Les mineurs continuent d'accumuler du Bitcoin puis de le déverser sur les échanges, comme ils l'ont fait en mars, avril et juin. Ils font cela pour se protéger des fluctuations de prix, surtout depuis que les récompenses de minage sont plus faibles maintenant.

Les traders profitent également de l'arbitrage, achetant du Bitcoin à bas prix sur un échange et le vendant plus cher sur un autre. Ils utilisent cela ainsi que la couverture pour influencer le marché. 

Lorsque les récompenses de bloc arrivent, les mineurs se précipitent pour vendre leur Bitcoin sur les échanges afin de sécuriser des profits et de se protéger contre les baisses de prix à court terme.