Las fuerzas macro impulsan la correlación Bitcoin-S&P 500 a un máximo de 23 meses

La correlación de Bitcoin con el S&P 500 está en su nivel más alto en casi dos años, alcanzando 0.67, mostrando cómo tanto los mercados tradicionales como los cripto están siendo sacudidos por problemas económicos más amplios.

BTC cayó un 10% después de los débiles datos de empleo de EE. UU., pero recuperó algo de terreno, terminando la semana con una caída del 3%. Ethereum también luchó, finalizando la semana con una pérdida del 7%.

El S&P 500 y el Nasdaq también han tenido un septiembre difícil, y el próximo informe de IPC y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 18 de septiembre probablemente impactarán aún más esta creciente conexión.

Mercados CME y offshore

Las primas de futuros en CME se han mantenido bastante planas, cerca de sus puntos más bajos del año. La estructura de vencimiento es moderada y el interés abierto no ha cambiado mucho esta semana pasada.

Offshore, los traders siguen siendo bajistas, con tasas de financiación perpetuas caiendo en su nivel más bajo desde marzo 2023. 

El aumento del interés abierto, ahora en niveles que no veíamos desde julio, junto con estas tasas de financiación negativas, nos indica que el mercado podría estar preparándose para algunos aperturas cortas serias.

Con la audiencia de confirmación de la bancarrota de FTX prevista para el 7 de octubre, los reembolsos entre $14.4 mil millones y $16.3 mil millones podrían comenzar tan pronto como el Q4 o el Q1 de 2025.

FTX ya ha convertido sus activos cripto a dólares, por lo que cualquier presión de venta restante probablemente haya desaparecido. 

Se espera que alrededor de $8 mil millones de estos reembolsos vuelvan al mercado cripto, con un estimado del 20-40% —o aproximadamente $1.6 mil millones a $3.2 mil millones— que probablemente se reinvertirán en cripto.

Las tasas de financiación perpetuas muestran cambios en el mercado

Hay signos de cambio en las tasas de financiación de futuros perpetuos. Estas tasas han sido negativas por séptima vez desde enero de 2018, lo que podría ser en realidad un signo alcista.

HHistóricamente, cuando las tasas de financiación promedio a 30 días se vuelven negativas, el mercado a menudo alcanza un fondo. Después de estas caídas, el retorno promedio a 90 días ha sido impresionante del 79%, con un retorno mediano del 55%.

El pesimismo actual entre los traders de derivados es algo que solo hemos visto seis veces desde noviembre de 2022. Las tasas de financiación negativas semanales suelen apuntar a más órdenes de venta en contratos de futuros.

Pero cada vez que este tipo de presión de venta ha aparecido antes, ha llevado a fondos locales del mercado y grandes retornos en las semanas siguientes.

Aunque esto no garantiza que los precios no caigan más, el entorno actual muestra que las áreas con tasas negativas podrían ser buenos puntos de entrada para inversores que buscan comprar.

Caídas de septiembre y niveles clave

Septiembre es siempre un mes difícil tanto para los mercados tradicionales como para los cripto, y este año no es diferente. En los últimos cinco años, el S&P 500 ha tenido una caída promedio del 5.21% en septiembre, con la mayor caída siendo del 9.34% en 2022. 

Al observar la métrica BTC Binary Coin Days Destroyed (CDD), los holders a largo plazo estuvieron bastante quietos desde principios de agosto hasta la primera semana de septiembre. 

Cuando CDD alcanza un valor de “1”, significa que estos holders comenzaron a mover fondos, quizás preparándose para vender.

Sin embargo, la métrica de Salida de Exchange (Media MA7) muestra que muchos están moviendo realmente sus monedas fuera de los exchanges, lo que podría aliviar algo de la presión de venta.

Desde un punto de vista técnico, se espera que Bitcoin opere entre $52,000 y $63,000 durante todo septiembre. Si las cosas van mal con el entorno macro, los precios podrían caer a $49,000.

Pero, si entran en juego catalizadores positivos, como Donald Trump hablando sobre cripto en el debate presidencial de esta noche, podríamos ver a Bitcoin dispararse hasta $65,000.

Los mineros siguen acumulando Bitcoin y luego lo vuelcan en los exchanges, como hicieron en marzo, abril y junio. Están haciendo esto para protegerse de las fluctuaciones de precio, especialmente desde que las recompensas de minería son ahora más bajas.

Los traders también están aprovechando la arbitraje, comprando Bitcoin barato en un exchange y vendiéndolo más caro en otro. Están usando esto junto con cobertura para mover el mercado. 

Cuando llegan las recompensas de bloque, los mineros se apresuran a vender su Bitcoin en los exchanges para asegurar ganancias y protegerse de caídas de precio a corto plazo.