Кевин Уорш, человек, которого Дональд Трамп хочет видеть во главе Федеральной резервной системы, утверждает, что США больше не нуждаются в высоких процентных ставках. Он убежден, что искусственный интеллект вот-вот наводнит экономику таким количеством производительных ресурсов, что ФРС сможет начать снижать ставки и продолжать это делать, не вызывая инфляции.
Кевин, который много лет назад входил в совет директоров Федеральной резервной системы, говорит, что взрывной рост искусственного интеллекта — это «самая мощная волна повышения производительности за всю нашу жизнь: в прошлом, настоящем и будущем»
Он считает, что эта волна технологических инноваций даст Федеральной резервной системе редкую возможность снизить стоимость заимствований, не рискуя спровоцировать резкий рост цен.
Кевин говорит, что берет пример с Алана Гринспена. В 90-е годы Гринспен игнорировал традиционные данные и использовал странные сигналы и анекдоты, чтобы оправдать сохранение низких тарифов.
«Гринспен, основываясь на отдельных примерах и довольно специфических данных, считал, что нам не нужно повышать ставки», — сказал Кевин Сади Хану из Aven Financial. «В результате у нас была болееtronэкономика и более стабильные цены»
Чиновники администрации Трампа поддерживают стремление к снижению процентных ставок
Остальные члены команды Трампа полностью поддерживают Кевина. Министр финансов Скотт Бессент заявил в этом месяце в интервью CNBC: «Очевидно, что мы находимся на начальной стадии бума производительности, во многом похожего на 1990-е годы». Он призвал людей прочитать биографию Гринспена, написанную Бобом Вудвордом, чтобы понять, как ФРС когда-то позволила экономике «перегреться». Сам Трамп хочет резко снизить процентные ставки перед выборами, с нынешнего диапазона 3,5–3,75% до уровня, близкого к 1%.
В 1996 году Гринспену удалось осуществить свою стратегию. Он пришел на заседание Федеральной резервной системы и заявил всем, что производительность труда растет быстрее, чем показывают официальные статистические данные.
«Многие были совершенно не убеждены», — сказала Джанет Йеллен, которая тогда возглавляла Федеральный резервный банк Сан-Франциско. Она отметила, что объяснение Гринспена было трудно понять, но «он был абсолютно прав». В конце концов, все, кроме одного, члены группы по установлению процентных ставок ФРС встали на его сторону, сохраняя низкие ставки, предупреждая, что повысят их только в случае начала инфляции.
Теперь, три десятилетия спустя, Кевин говорит, что готов сделать то же самое. Пауэлл, которого Кевин должен сменить в мае, тоже не кажется слишком скептически настроенным. «Будут некоторые потрясения, — сказал Пауэлл в январе, — но в конечном итоге технологии повышают производительность, а это основа для роста заработной платы»
Глава Федеральной резервной системы Лиза Кук на этой неделе добавила: «Все больше свидетельств указывает на то, что искусственный интеллект способен значительно повысить производительность»
Винсент Рейнхарт, который раньше посещал заседания ФРС, согласен с тем, что ИИ «безусловно, повышает ожидаемый объем производства», хотя и добавляет, что пока он мало что делает для реальной производительности.
Критики утверждают, что ажиотаж вокруг ИИ пока не соответствует реальным данным
Не все разделяют уверенность Кевина. Многие экономисты говорят, что волна ИИ стимулирует инвестиции и рост рынка, но не увеличивает реальный объем производства экономики, по крайней мере, пока. Они предупреждают, что этот всплеск спроса может разогреть инфляцию еще до того, как проявится какой-либо эффект от повышения производительности.
«Если окажется, что сейчас будет большой объем расходов, а выгода [от повышения производительности] появится нескоро, то это, вероятно, создаст некоторое давление на инфляцию», — сказал Анил Кашьяп из Школы бизнеса Бута Чикагского университета.
Кевин, похоже, не обеспокоен. Он говорит, что ИИ перевернет рынок труда с ног на голову в течение года. «Невообразимые вещи» станут нормой для самых передовых компаний.
Он много лет проработал в мире технологий, как в Институте Гувера при Стэнфордском университете, так и управляя инвестициями в компании Stanley Druckenmiller. Друкенмиллер говорит, что Кевин понимает скорость развития и масштабы изменений, вызванных искусственным интеллектом, лучше, чем большинство специалистов по макроэкономике, потому что он действительно работал в этой сфере.
Тем не менее, многие настроены скептически. Дарон Асемоглу, лауреат Нобелевской премии, говорит, что цифры не подтверждают все разговоры об ИИ. «Ни экономическая теория, ни данные» не соответствуют этому оптимизму, написал он.
Джеймс Найтли из ING согласен с этим. «Я просто пока не вижу достаточных доказательств», — сказал он. Он предупредил, что настоящая революция в области ИИ, вероятно, не произойдет в ближайшие два года «без реальных проблем на рынке труда»
Кевину, возможно, не доведется до этого срока. Если его кандидатура будет утверждена Сенатом, он вступит в должность в мае. Давление с целью быстрого снижения процентных ставок будет огромным, особенно в преддверии промежуточных выборов. Прогнозы ФРС показывают только одно снижение ставок в этом году. Это означает, что базовая ставка значительно превысит целевой показатель Трампа в 1%.
Если Кевин хочет провернуть ход в стиле Гринспена, ему придётся подкрепить свои слова не только словами. «Предчувствие Гринспена подкреплялось тщательным изучением ситуации и обнаружением того, чего не смогли найти другие», — сказал Дон Кон, бывший вице-председатель ФРС. «Это было не просто утверждение — заработная плата росла, прибыль была высокой, а инфляция — низкой»
Джанет Йеллен сказала, что Гринспен «провел огромную работу по самостоятельному исследованию. Он действительно пытался обосновать свою позицию, используя множество экономических данных». Кевину придется сделать то же самое, и как можно быстрее.
