Кевин Уорш, кандидат Дональда Трампа на пост председателя ФРС, считает, что бум ИИ позволит проводить непрерывное снижение ставок

Кевин Уорш, человек, которого Дональд Трамп хочет видеть на посту председателя Федеральной резервной системы, заявляет, что США больше не нужны высокие процентные ставки. Он убежден, что искусственный интеллект вот-вот наполнит экономику такой производительностью, что ФРС сможет начать снижать ставки и продолжать это делать, не вызывая инфляции.

Кевин, который ранее служил в совете ФРС, говорит, что взрывной рост ИИ — это «самая производительная волна за всю нашу жизнь; прошлую, настоящую и будущую».

Он ставит на то, что эта технологическая волна дает ФРС редкий шанс смягчить стоимость заимствований, не рискуя вызвать скачок цен.

Кевин говорит, что берет пример с Алана Гринспена. В 90-е годы Гринспен игнорировал традиционные данные и использовал странные сигналы и анекдоты, чтобы оправдать сохранение низких ставок.

«Гринспен верил, основываясь на анекдотах и довольно эзотерических данных, что мы не находимся в положении, требующем повышения ставок», — сказал Кевин Сади Хану из Aven Financial. «В результате у нас была более сильная экономика и более стабильные цены».

Чиновники Трампа поддерживают курс на снижение ставок

Остальная команда Трампа полностью поддерживает Кевина. Министр финансов Скотт Бессент заявил в этом месяце CNBC: «Очевидно, что мы находимся на начальных этапах бума производительности, не похожего на 1990-е годы». Он призвал людей прочитать биографию Гринспена Боба Вудворда, чтобы понять, как ФРС ранее позволяла экономике «работать на пределе». Сам Трамп хочет агрессивного снижения процентных ставок до выборов, с текущего диапазона 3,5–3,75% до уровня, близкого к 1%.

Гринспен реализовал свою стратегию в 1996 году. Он пришел на заседание ФРС и сказал всем, что производительность растет быстрее, чем показывают официальные статистические данные.

«Многие люди были совершенно не убеждены», — сказала Джанет Йеллен, которая тогда возглавляла Федеральный резервный банк Сан-Франциско. Она сказала, что объяснение Гринспена было трудно понять, но «он был абсолютно прав». В конце концов, все, кроме одного члена группы, устанавливающей ставки ФРС, поддержали его, сохранив низкие ставки с предупреждением, что они будут повышены только в случае начала ползучей инфляции.

Теперь, три десятилетия спустя, Кевин говорит, что готов сделать то же самое. Пауэлл, которого Кевин должен заменить в мае, похоже, не слишком скептически настроен. «Произойдет некоторая дестабилизация», — сказал Пауэлл в январе, «но в конечном итоге технологии повышают производительность, что является основой для роста заработной платы».

Член совета управляющих ФРС Лиза Кук добавила на этой неделе: «Растущие доказательства показывают, что ИИ обладает способностью значительно повысить производительность».

Винсент Рейнхарт, который ранее посещал заседания ФРС, согласен с тем, что ИИ «определенно смещает вверх траекторию ожидаемого выпуска», хотя он добавляет, что пока это не оказывает большого влияния на реальную производительность.

Критики говорят, что ажиотаж вокруг ИИ пока не соответствует реальным данным

Не все разделяют уверенность Кевина. Многие экономисты говорят, что волна ИИ стимулирует инвестиции и рост рынков, но не расширяет фактический выпуск экономики, по крайней мере, пока. Они предупреждают, что этот всплеск спроса может разогнать инфляцию до того, как проявится какой-либо выигрыш в производительности.

«Если окажется, что сейчас будет много расходов, а вы не получите выгоды [от производительности] в течение некоторого времени, то это, вероятно, создаст некоторое давление на инфляцию», — сказал Аниль Кашияп из Школы бизнеса Чикагского университета (Booth).

Кевин, похоже, не обеспокоен. Он говорит, что ИИ перевернет рынок труда вверх дном в течение года. «Вещи, которые сейчас кажутся невообразимыми», станут нормой для самых продвинутых компаний.

Он провел годы в технологическом мире, как в Институте Гувера Стэнфордского университета, так и управляя инвестициями для Стэнли Дракенмиллера. Дракенмиллер говорит, что Кевин лучше большинства макроэкономистов понимает скорость и разрушительный потенциал ИИ, потому что он действительно работал в этой сфере.

Тем не многие скептики. Дарон Аcemоглу, лауреат Нобелевской премии, говорит, что цифры не подтверждают весь этот разговор об ИИ. «Ни экономическая теория, ни данные» не соответствуют оптимизму, написал он.

Джеймс Найтли из ING согласен. «Я просто не вижу, чтобы доказательства были на месте», — сказал он. Он предупредил, что настоящая революция ИИ, вероятно, не произойдет в ближайшие два года «без серьезных потрясений на рынке труда».

У Кевина может не быть так много времени. Если он будет утвержден Сенатом, он вступит в должность в мае. Давление на быстрое снижение ставок будет огромным, особенно с приближением промежуточных выборов. Прогнозы ФРС показывают лишь одно снижение в этом году. Это оставляет базовую ставку далеко за пределами целевого уровня Трампа в 1%.

Если Кевин хочет совершить ход в стиле Гринспена, он должен подкрепить его не только словами. «Догадка Гринспена была подкреплена глубоким анализом, копанием вниз и поиском того, что другие люди не нашли», — сказал Дон Кohn, бывший заместитель председателя ФРС. «Это было не просто утверждение — заработная плата росла, прибыль была высокой, а инфляция низкой».

Джанет Йеллен сказала, что Гринспен «провел огромный объем собственных исследований. Он действительно пытался обосновать свою позицию, используя множество экономических данных». Кевину придется сделать то же самое, и быстро.