- ケヴィン・ウォーシュ氏は、AIブームによりインフレを招くことなく金利引き下げの余地が生まれると述べています。
- ウォーシュ氏は現在の状況を、アラン・グリーンスパン氏が強い生産性成長の下で低金利を維持した1990年代に例えています。
- エコノミストたちの見解は分かれており、一部はAIが現在需要を押し上げている一方、真の意味での生産性向上には数年かかる可能性があるとしています。
ドナルド・トランプ氏が連邦準備制度理事会（FRB）の議長に指名しているケヴィン・ウォーシュ氏は、米国はもはや高金利を必要としていないと述べています。彼は、人工知能が経済に莫大な生産性をもたらすことで、FRBがインフレを引き起こすことなく利下げを開始し、継続できると確信しています。
かつてFRB理事を務めたケヴィンは、AIの爆発的成長は「過去、現在、未来を通じて、私たちの人生で最も生産性を高める波」だと述べています。
彼は、この技術の波がFRBに、価格急騰のリスクを冒すことなく借入コストを緩和する稀な機会を与えると賭けています。
ケヴィンは、アラン・グリーンスパーンから教訓を得ていると述べています。1990年代、グリーンスパーンは伝統的なデータを無視し、奇妙なシグナルや逸話を活用して低金利維持を正当化しました。
「グリーンスパーンは、逸話やかなり難解なデータに基づき、私たちが金利を引き上げる立場にないと考えていました」と、ケヴィンはAven Financialのサディ・カーンに語りました。「その結果、私たちはより強い経済と、より安定した物価を得ました。」
トランプ陣営、利下げ推進に結束
トランプ氏の他のチームメンバーもケヴィンに強く支持しています。財務長官スコット・ベッセント氏は今月CNBCに対し、「私たちは明らかに生産性ブームの初期段階にあり、1990年代に似ています」と述べました。彼は、FRBがどのようにして経済を「過熱」させたかを理解するために、ボブ・ウッドワード著のグリーンスパーン伝記を読むよう人々に促しました。トランプ氏自身は、選挙前に金利を3.5〜3.75%の現在の範囲から1%近くにまで大幅に引き下げることを望んでいます。
グリーンスパーンは1996年にこの戦略を実行しました。彼はFRBの会議に出席し、生産性が公式統計よりも速く成長していると全員に伝えました。
「多くの人が完全に納得しませんでした」と、当時サンフランシスコ連邦準備銀行総裁だったジェネット・イエレン氏は述べています。彼女はグリーンスパーンの説明は理解しにくかったが、「彼は絶対的に正しかった」と付け加えました。最終的に、FRBの利決定議会のメンバーの全員が彼に賛同し、インフレが持ち上がる場合にのみ金利を引き上げると警告しながら、低金利を維持しました。
今、30年後、ケヴィンは同じことを実行する準備ができていると述べています。5月にケヴィンが交代する予定のパウエル議長も、懐疑的ではないようです。「いくつかの混乱はあるでしょう」とパウエル氏は1月に述べています。「しかし、最終的に技術は生産性を高め、それが賃金上昇の基盤となります。」
連銀理事のライザ・クック氏は今週、「AIが生産性を大幅に向上させる力を持っていることを示す証拠が増えている」と述べた。
連銀の会議に参加していた経験があるヴィンセント・レーンハート氏も、AIが「期待される生産経路を確かに上方に傾けている」と同意するものの、現時点では実際の生産性にはほとんど影響を与えていないと付け加えた。
批判派は、AIへの過剰な期待が実際のデータと一致していないと指摘する
ケヴィンの自信を信じる人は多くない。多くの経済学者は、AIブームが投資と市場の騰貴を牽引しているものの、経済の実際の生産性を拡大しているわけではない、少なくとも現時点ではそうだと指摘している。彼らは、この需要の急増が生産性の恩恵が現れる前にインフレを加熱させる可能性があると警告している。
「もし今、多くの支出が行われ、その恩恵（生産性への影響）がしばらく得られないことが判明した場合、それがインフレに少し圧力をかけることになるだろう」と、シカゴ大学ブース・スクール・オブ・ビジネスのアニル・カシュヤップ氏は語った。
ケヴィンは心配していないようだ。彼は、AIが1年以内に労働市場をひっくり返すだろうと言っている。「最も先進的な企業にとって、『想像もつかないこと』が日常になるだろう」と。
彼はスタンフォード大学のフーバー研究所に在籍し、スタンリー・ドラッケンミラーの投資管理にも従事するなど、長年テック業界の内部にいた。ドラッケンミラー氏は、ケヴィンは実際にその業界で働いていたため、多くのマクロ経済アナリストよりもAIの速度と破壊的な影響をよく理解していると語っている。
それでも、懐疑的な声は多い。ノーベル賞受賞者のダロン・アセムオグル氏は、数字がAIに関する議論のすべてを裏付けていないと指摘している。「経済理論もデータも」楽観論と一致していないと彼は記している。
INGのジェームズ・ナイトリー氏も同意する。「まだ証拠が揃っているとは見えない」と彼は述べた。彼は、真のAI革命は労働市場に「本当の痛み」がない限り、今後2年以内には起こらないだろうと警告した。
ケヴィンにその長い時間はないかもしれない。上院の承認を得られれば、彼は5月に就任する。金利引き下げを急ぐ圧力は非常に大きくなるだろう。特に中間選挙が近づいているためだ。連銀の予測では今年1回の利下げしか見込まれていない。これは、基準金利がトランプ氏の1%という目標を大幅に上回っていることを意味する。
ケヴィンがグリーンスパンのような動きを成功させたいなら、言葉だけでなく実証で裏付ける必要がある。「グリーンスパンの直感は、掘り下げ、掘り下げて、他の人が見つけられなかったものを見つけることで裏付けられていた」と、元連銀副議長のドン・コーンは語った。「それは単なる主張ではなく、賃金は上昇し、利益は高く、インフレは低かった。」
ジェネット・イエレン はグリーンスパーンが「独自に膨大な量の研究を行った。彼は多くの経済データを使用して、その主張を裏付けようとした」と述べた。ケヴィンは、同じことを迅速に行わなければならない。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
