Kevin Warsh, l'uomo che Donald Trump vorrebbe alla guida della Federal Reserve, afferma che gli Stati Uniti non hanno più bisogno di tassi di interesse elevati. È convinto che l'intelligenza artificiale stia per inondare l'economia con una produttività così elevata che la Fed potrebbe iniziare a tagliare i tassi e continuare a farlo, senza innescare l'inflazione.
Kevin, che anni fa ha fatto parte del consiglio di amministrazione della Fed, afferma che l'esplosione dell'intelligenza artificiale è "l'ondata che ha aumentato maggiormente la produttività delle nostre vite; passate, presenti e future"
Scommette che questa ondata tecnologica offrirà alla Fed una rara possibilità di allentare i costi di prestito senza rischiare impennate dei prezzi.
Kevin afferma di seguire l'esempio di Alan Greenspan. Negli anni '90, Greenspan ignorava i dati tradizionali e usava segnali e aneddoti bizzarri per giustificare il mantenimento di tassi bassi.
"Greenspan, basandosi su aneddoti e dati piuttosto esoterici, credeva che non fossimo nella posizione di dover aumentare i tassi", ha detto Kevin a Sadi Khan di Aven Financial. "Di conseguenza, con un'economiatron, abbiamo avuto prezzi più stabili"
I funzionari di Trump si schierano a favore del taglio dei tassi
Il resto della squadra di Trump è proprio dietro Kevin. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato alla CNBC questo mese: "È chiaro che siamo alle fasi iniziali di un boom della produttività, non dissimile da quello degli anni '90". Ha esortato a leggere la biografia di Greenspan scritta da Bob Woodward per capire come la Fed un tempo abbia lasciato che l'economia "si scaldasse". Lo stesso Trump vuole che i tassi di interesse vengano tagliati drasticamente prima delle elezioni, dall'attuale intervallo del 3,5-3,75% a un valore più vicino all'1%.
Greenspan mise in atto la sua strategia nel 1996. Entrò in una riunione della Fed e disse a tutti che la produttività stava crescendo più velocemente di quanto indicassero le statistiche ufficiali.
"Molte persone non erano affatto convinte", ha detto Janet Yellen, che all'epoca dirigeva la Fed di San Francisco. Ha affermato che la spiegazione di Greenspan era difficile da seguire, ma "aveva assolutamente ragione". Alla fine, tutti i membri del gruppo di definizione dei tassi della Fed, tranne uno, si sono schierati con lui, mantenendo bassi i tassi con l'avvertimento che li avrebbero aumentati solo se l'inflazione avesse iniziato a insinuarsi.
Ora, trent'anni dopo, Kevin si dice pronto a fare lo stesso. Anche Powell, che Kevin sostituirà a maggio, non sembra troppo scettico. "Ci saranno dei cambiamenti radicali", ha detto Powell a gennaio, "ma in definitiva la tecnologia aumenta la produttività, che è la base per l'aumento dei salari"
La governatrice della Fed Lisa Cook ha aggiunto questa settimana: "Prove sempre più numerose dimostrano che l'intelligenza artificiale ha il potere di aumentare significativamente la produttività"
Vincent Reinhart, che in passato ha partecipato alle riunioni della Fed, concorda sul fatto che l'intelligenza artificiale sta "certamente accelerando il percorso verso la produzione attesa", anche se aggiunge che non sta ancora facendo molto per la produttività reale.
I critici affermano che l'hype sull'intelligenza artificiale non corrisponde ancora ai dati reali
Non tutti credono alla fiducia di Kevin. Molti economisti affermano che l'ondata di intelligenza artificiale sta trainando gli investimenti e i guadagni di mercato, ma non sta espandendo la produzione effettiva dell'economia, almeno non ancora. Avvertono che questa impennata della domanda potrebbe far aumentare l'inflazione prima che si manifesti un qualsiasi ritorno sulla produttività.
"Se si scopre che ora ci saranno molte spese e non si otterranno benefici [sulla produttività] per un po', allora probabilmente si creerà una piccola pressione sull'inflazione", ha affermato Anil Kashyap della Booth School dell'Università di Chicago.
Kevin non sembra preoccupato. Sostiene che l'intelligenza artificiale stravolgerà il mercato del lavoro entro un anno. "Cose inimmaginabili" diventeranno la norma per le aziende più avanzate.
Ha trascorso anni nel mondo della tecnologia, sia presso l'Hoover Institution di Stanford che gestendo gli investimenti per Stanley Druckenmiller. Druckenmiller afferma che Kevin comprende la velocità e la rivoluzione dell'intelligenza artificiale meglio della maggior parte degli esperti di macroeconomia, perché ci ha lavorato davvero.
Tuttavia, molti sono scettici. Daron Acemoglu, premio Nobel, afferma che i numeri non supportano tutte le chiacchiere sull'intelligenza artificiale. "Né la teoria economica né i dati" sono all'altezza dell'ottimismo, ha scritto.
James Knightley di ING concorda. "Non vedo ancora le prove concrete", ha affermato. Ha avvertito che una vera rivoluzione dell'intelligenza artificiale probabilmente non avverrà nei prossimi due anni "senza un reale impatto negativo sul mercato del lavoro"
Kevin potrebbe non arrivare a tanto. Se confermato dal Senato, assumerà l'incarico a maggio. La pressione per un rapido taglio dei tassi sarà enorme, soprattutto con l'avvicinarsi delle elezioni di medio termine. Le previsioni della Fed indicano un solo taglio quest'anno. Questo lascia il tasso di riferimento ben al di sopra dell'obiettivo dell'1% di Trump.
Se Kevin vuole mettere in atto una mossa in stile Greenspan, dovrà sostenerla con qualcosa di più delle parole. "L'intuizione di Greenspan è stata supportata scavando a fondo, scavando sottoterra e trovando cose che altri non avevano trovato", ha detto Don Kohn, ex vicepresidente della Fed. "Non era solo un'affermazione: i salari stavano aumentando, i profitti erano alti e l'inflazione era bassa"
Janet Yellen ha affermato che Greenspan "ha svolto un'enorme quantità di ricerche per conto proprio. Ha cercato di dimostrare la sua tesi utilizzando molti dati economici". Kevin dovrà fare lo stesso, e in fretta.
