Trumps Fed-Vorsitzender Kevin Warsh glaubt, der KI-Boom werde ununterbrochene Zinssenkungen ermöglichen

Kevin Warsh, der Mann, den Donald Trump an die Spitze der Federal Reserve setzen möchte, sagt, die USA benötigten keine hohen Zinssätze mehr. Er ist überzeugt, dass künstliche Intelligenz die Wirtschaft bald mit so viel Produktivität überschwemmen wird, dass die Fed die Zinssätze senken und dies fortsetzen kann, ohne Inflation auszulösen.

Kevin, der früher im Aufsichtsrat der Fed saß, sagt, der KI-Boom sei „die produktivitätssteigerndste Welle unserer Lebenszeit; in der Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft.“

Er setzt darauf, dass diese Technologie der Fed eine seltene Chance gibt, die Kreditkosten zu senken, ohne das Risiko von Preissprüngen einzugehen.

Kevin sagt, er habe sich eine Strategie von Alan Greenspan abgeschaut. In den 90er Jahren ignorierte Greenspan traditionelle Daten und nutzte seltsame Signale und Anekdoten, um niedrige Zinssätze zu rechtfertigen.

„Greenspan glaubte aufgrund von Anekdoten und eher esoterischen Daten, dass wir nicht in einer Position waren, in der wir die Zinssätze erhöhen mussten“, sagte Kevin gegenüber Sadi Khan von Aven Financial. „Als Ergebnis hatten wir eine stärkere Wirtschaft und stabilere Preise.“

Trump-Beamte hinter der Zinssenkungsinitiative

Der Rest von Trumps Team steht Kevin dabei zur Seite. Finanzminister Scott Bessent sagte im Monat gegenüber CNBC: „Es ist klar, dass wir uns in den frühen Phasen eines Produktivitätbooms befinden, nicht unähnlich den 1990er Jahren.“ Er forderte die Menschen auf, Bob Woodwards Greenspan-Biografie zu lesen, um zu verstehen, wie die Fed die Wirtschaft einst „heißen ließ“. Trump selbst will die Zinssätze vor den Wahlen aggressiv senken, von der aktuellen Spanne von 3,5–3,75 % hin zu etwa 1 %.

Greenspan führte seine Strategie 1996 erfolgreich durch. Er betrat eine Fed-Sitzung und sagte allen, dass die Produktivität schneller wuchs, als die offiziellen Statuten es auswiesen.

„Viele Menschen waren völlig unüberzeugt“, sagte Janet Yellen, die damals die Federal Reserve Bank of San Francisco leitete. Sie sagte, Greenspans Erklärung sei schwer zu verfolgen gewesen, aber „er hatte absolut recht“. Schließlich schlossen sich alle außer einem Mitglied der zinsfestlegenden Gruppe der Fed ihm an und hielten die Zinssätze niedrig, mit der Warnung, sie nur zu erhöhen, wenn die Inflation zu klettern beginne.

Jetzt, drei Jahrzehnte später, sagt Kevin, er sei bereit, dasselbe zu tun. Powell, den Kevin im Mai ablösen soll, scheint nicht zu skeptisch zu sein. „Es wird einige Störungen geben“, sagte Powell im Januar, „aber letztendlich erhöht Technologie die Produktivität, was die Grundlage für steigende Löhne ist.“

Fed-Gouverneurin Lisa Cook fügte diese Woche hinzu: „Wachsende Beweise zeigen, dass KI die Produktivität erheblich steigern kann.“

Vincent Reinhart, der früher an Fed-Sitzungen teilnahm, stimmt zu, dass KI „den Pfad für erwartete Ausgaben sicherlich nach oben neigt“, fügt jedoch hinzu, dass sie noch nicht viel zur tatsächlichen Produktivität beiträgt.

Kritiker sagen, die KI-Hype entspricht noch nicht den realen Daten

Nicht alle kaufen Kevin’s Zuversicht. Viele Ökonomen sagen, die KI-Welle treibe Investitionen und Marktgewinne an, expandiere aber nicht die tatsächliche Ausgabe der Wirtschaft, zumindest noch nicht. Sie warnen, dass dieser Nachfrageschub die Inflation anheizen könnte, bevor jegliche Produktivitätsvorteile sichtbar werden.

„Wenn sich herausstellt, dass es jetzt eine Menge Ausgaben geben wird und Sie die Vorteile [bei der Produktivität] erst später erhalten, dann wird das wahrscheinlich etwas Druck auf die Inflation ausüben“, sagte Anil Kashyap von der Booth School der University of Chicago.

Kevin scheint sich keine Sorgen zu machen. Er sagt, KI werde den Arbeitsmarkt innerhalb eines Jahres auf den Kopf stellen. „Dinge, die undenkbar sind“, werden für die fortschrittlichsten Unternehmen zur Normalität.

Er hat Jahre in der Tech-Welt verbracht, sowohl an der Hoover Institution der Stanford University als auch beim Management von Investitionen für Stanley Druckenmiller. Druckenmiller sagt, Kevin verstehe die Geschwindigkeit und disruptive Natur der KI besser als die meisten Makro-Experten, weil er tatsächlich darin gearbeitet hat.

Trotzdem sind viele skeptisch. Daron Acemoglu, der einen Nobelpreis hat, sagt, die Zahlen stützten nicht all den KI-Gesang. „Weder die wirtschaftliche Theorie noch die Daten“ entsprächen der Optimismus, hat er geschrieben.

James Knightley von ING stimmt zu. „Ich sehe einfach noch nicht die Beweise dafür“, sagte er. Er warnte, dass eine echte KI-Revolution wahrscheinlich nicht in den nächsten zwei Jahren stattfinden werde „ohne echte Schmerzen auf dem Arbeitsmarkt.“

Kevin mag nicht so viel Zeit haben. Wenn er vom Senat bestätigt wird, übernimmt er im Mai. Der Druck, die Zinssätze schnell zu senken, wird enorm sein, insbesondere mit den Midterm-Wahlen im Anflug. Die Prognosen der Fed zeigen nur eine Senkung in diesem Jahr. Das lässt den Leitzins weit über Trumps 1-%-Ziel.

Wenn Kevin einen Greenspan-ähnlichen Zug durchführen will, muss er dies mehr als nur mit Worten untermauern. „Greenspans Bauchgefühl wurde durch tiefes Graben, durch das Untersuchen und Finden von Dingen, die andere nicht gefunden hatten, gestützt“, sagte Don Kohn, ehemaliger Vizevorsitzender der Fed. „Es war nicht nur eine Behauptung – die Löhne stiegen, die Gewinne waren hoch, und die Inflation war niedrig.“

Janet Yellen sagte, Greenspan „habe enorm viel eigene Forschung betrieben. Er versuchte wirklich, seine Argumente mit vielen wirtschaftlichen Daten zu untermauern.“ Kevin muss dasselbe schnell tun.