JPMorgan утверждает, что обвал криптовалютного рынка был вызван действиями трейдеров, работающих непосредственно на рынке

По мнению аналитиков JPMorgan, резкий обвал криптовалютного рынка на прошлой неделе, сопровождавшийся массовыми ликвидациями, скорее всего, был спровоцирован трейдерами, изначально работающими с криптовалютами, а не институциональными инвесторами или розничными держателями ETF.

Группа аналитиков во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу заявила в опубликованной в четверг аналитической записке, что имеются данные, свидетельствующие о значительном сокращении кредитного плеча на рынке бессрочных фьючерсов — популярного инструмента среди инвесторов в криптовалюты. Традиционные участники рынка, торгующие регулируемыми продуктами, такими как спотовые Bitcoin ETF или фьючерсы CME, не так сильно паниковали.

Данные JPMorgan демонстрируют устойчивость инвесторов в биржевые фонды (ETF). Из спотовых Bitcoin ETF с 10 по 14 октября был отток 220 миллионов долларов, или 0,14% от активов под управлением. Вывод средств из Ethereum ETF был немного выше и составил 370 миллионов долларов (1,23% от активов под управлением).

Аналитики JPMorgan заявили, что эти данные свидетельствуют о том, что инвесторы в ETF, как правило, розничные и институциональные игроки с долгосрочными горизонтами инвестирования, не занимались паническими распродажами во время спада на рынке.

Данные по фьючерсам показали, что на CME Bitcoin , популярной торговой площадке для институциональных инвесторов, в течение недели наблюдалось минимальное количество ликвидаций. Продажи были несколько более активными на CME Ethereum , но это было связано скорее с алгоритмическими и количественными трейдерами (а не с крупными фондами), которые снижали риски в ответ на возросшую волатильность, заявили в JPMorgan.

Аналитики отмечают, что эти тенденции подчеркивают критически важный сдвиг в структуре рынка: институциональные и регулируемые инвесторы больше не являются движущей силой резких колебаний цен. Вместо этого эта роль перешла к «крипто-ориентированным» игрокам, работающим на офшорных и нерегулируемых рынках.

Бессрочные фьючерсы сигнализируют о резком снижении долговой нагрузки

Хотя ETF и фьючерсы CME держались на плаву, бессрочные фьючерсы — инструмент, позволяющий постоянно делать ставки с использованием кредитного плеча на цены криптовалют — значительно упали.

открытый интерес по Bitcoin и Ethereum снизился примерно на 40% в долларовом выражении, превысив фактическое падение спотовой цены. Это резкое падение свидетельствует о том, что трейдеры были вынуждены закрывать позиции по мере снижения цен, что усилило импульс распродажи.

Аналитики заявили, что наблюдаемые тенденции указывают на масштабное сокращение заемных средств так называемыми крипто-инвесторами, многие из которых торгуют на офшорных платформах с высоким кредитным плечом. По их словам, именно эта группа, а не трейдеры ETF или CME, была главной движущей силой каскада ликвидаций.

Согласно данным Coinglass, коррекция, произошедшая в пятницу, 11 октября, привела к ликвидации длинных позиций на сумму более 20 миллиардов долларов от более чем 1,5 миллиона трейдеров. Эта распродажа стала крупнейшим событием по ликвидации позиций в истории криптовалют, превзойдя даже обвал в мае 2021 года.

Отчасти катализатором стали геополитические новости. Рынки оказались в состоянии турбулентности после того, какdent Дональд Трамп объявил о введении 100-процентных пошлин на импорт китайских технологических товаров, что вызвало волну распродажи рисковых активов. Bitcoin, Ethereumи альткоины упали, поскольку трейдеры пытались покрыть убытки.

К следующему понедельнику Bitcoin ненадолго опустился ниже 106 000 долларов, после чего частично восстановился. В пятницу он торговался около 108 500 долларов, что примерно на 2,5% ниже его стоимости за предыдущие 24 часа.

Аналитики подтверждают фундаментальные показатели криптовалют на фоне нестабильных настроений

Тем не менее, учитывая рекордную ликвидацию, JPMorgan заявил, что ущерб больше сосредоточен на спекулянтах, чем на долгосрочных инвесторах. Институциональные потоки с точки зрения ETF остаются стабильными, а данные блокчейна не показывают значительного оттока средств из холодных кошельков или кастодиальных платформ, где обычно хранят свои активы крупные долгосрочные держатели.

Однако рыночные настроения оставались неустойчивыми. Этот эпизод показал, что финансирование с использованием заемных средств и торговля на основе импульса по-прежнему определяют криптовалютные рынки, заявили в JPMorgan, и что волатильность, вероятно, останется высокой до тех пор, пока не станет распространенным более активное участие институциональных инвесторов и надзор за офшорными биржами.

Инвесторы и аналитики сейчас наблюдают за тем, сможет ли Bitcoin закрепиться выше отметки в 100 000 долларов, ключевого психологического уровня для многих трейдеров, и начнут ли в ближайшие недели снова накапливаться позиции с использованием кредитного плеча.