JPモルガンのアナリストによると、先週の大規模な清算を伴う仮想通貨市場の急落は、機関投資家や個人のETF保有者ではなく、仮想通貨ネイティブのトレーダーによって引き起こされた可能性が高いという。.
ニコラオス・パニギルツォグル・マネージングディレクター率いるアナリストチームは発表したレポートBitcoinといった規制対象商品を取引する従来の市場参加者は、それほどパニックには陥っていなかった。
JPモルガンのデータは、上場投資信託（ETF）の投資家の回復力を示しています。スポット Bitcoin ETFは10月10日から10月14日の間に2億2000万ドル（運用資産の0.14%）の流出を記録しました。 Ethereum ETFからの流出額は3億7000万ドル（運用資産の1.23%）と、やや増加しました。.
ＪＰモルガンのアナリストは、これらの数字は、ＥＴＦ投資家、主に個人投資家や機関投資家が、市場の下落時にパニック売りをしなかったことを示していると述べた。
先物取引の数字は、機関投資家に人気の高い取引市場であるCME Bitcoin 先物において、今週の清算が最小限に抑えられたことを証明した。CME Ethereum 先物では売りがやや強かったが、これは主にアルゴリズム取引やクオンツ取引を行うトレーダー（大規模ファンドではない）がボラティリティの上昇を受けてリスクを回避したことによるものだとJPモルガンは述べた。.
アナリストらは、これらの傾向は市場構造の重大な変化を浮き彫りにしていると指摘する。機関投資家や規制対象の投資家はもはや激しい価格変動を牽引しておらず、その役割はオフショア市場や規制されていない市場で活動する「暗号資産ネイティブ」のプレイヤーに委ねられているのだ。.
永久先物は急激な負債削減を示唆
ETFとCME先物は持ちこたえていたものの、暗号通貨の価格に継続的にレバレッジをかけた賭けを可能にする商品である永久先物は大幅に下落した。.
BitcoinとEthereumの建玉はドル建てで約40%減少し、スポット価格の実際の下落幅を上回った。この急落は、価格下落に伴いトレーダーがポジションを解消せざるを得なかったことを示唆しており、これが売り圧力を強めた。
アナリストらは、これらの傾向は、いわゆる仮想通貨ネイティブ投資家による大規模なレバレッジ解消を示唆していると指摘した。彼らの多くは、オフショアプラットフォームで高レバレッジ取引を行っている。ETFやCMEのトレーダーではなく、こうした投資家層が一連の清算の主因だったと彼らは付け加えた。.
Coinglassのデータによると、10月11日金曜日の調整により、150万人以上のトレーダーによる200億ドル以上のロングポジションが清算されました。この売りは、2021年5月の暴落をも上回り、仮想通貨史上最大の清算イベントとなりました。.
地政学的なニュースもその一因となった。ドナルド・トランプdent が中国からのハイテク輸入品に100%の関税を課すと発表したことで市場は混乱し、リスク資産全般に売りが殺到した。 Bitcoin、 Ethereum、そしてアルトコインは、トレーダーが損失を補おうとしたことで全て下落した。.
翌週月曜日には、 Bitcoin 一時的に10万6000ドルを下回りましたが、その後部分的に反発しました。金曜日には10万8500ドル付近で取引され、前24時間の価格から約2.5%下落しました。.
アナリストは不安定なセンチメントの中、仮想通貨のファンダメンタルズを再確認
それでも、記録的な清算によって、JPモルガンは、損害は長期投資家よりも投機筋に集中していると述べた。ETFの観点から見ると、機関投資家からの資金流入は安定しており、オンチェーンデータでは、大口長期保有者が保有資産を保管するコールドウォレットやカストディプラットフォームからの大規模な流出は見られない。.
しかし、市場センチメントは依然として脆弱だった。JPモルガンは、今回の出来事はレバレッジ資金調達とモメンタム取引が依然として仮想通貨市場を牽引していることを示しており、機関投資家の関与とオフショア取引所への監督が一般的になるまでは、ボラティリティは高止まりする可能性が高いと指摘した。.
投資家やアナリストは現在、 Bitcoin 多くのトレーダーにとって重要な心理的水準である10万ドルを超えて足場を築けるかどうか、また今後数週間でレバレッジポジションが再び蓄積し始めるかどうかに注目している。.
