- JPモルガンのアナリストは先週、暗号通貨市場の崩壊は機関投資家やETF保有者ではなく、レバレッジを効かせた暗号通貨ネイティブの投資家によって引き起こされたと述べていました。
- CMEのビットコインおよびイーサリアム先物は限定的な清算にとどまり、機関投資家が売り場においてパニックを起こさなかったことを示しています。
- ビットコインおよびイーサリアムの永続物契約のオープン・インタレストは40%急落し、海外取引所でのトレーダーによる積極的なレバレッジ解除が示されました。
先週、大規模な清算を伴った暗号通貨市場の急落は、機関投資家や小売ETF保有者ではなく、暗号通貨ネイティブのトレーダーによって推進された可能性が高いと、JPモルガンのアナリストは述べています。
ニコラス・パニギッツォグロウ管理取締役率いるアナリストチームは、 木曜日に 発表されたノートで、証拠は永続先物における significant なデレバレッジ（負債縮小）イベントが進行中であることを示唆していると主張しました。永続先物は、暗号通貨ネイティブの投資家に好まれるツールです。スポットBitcoin ETFやCME先物などの規制された商品を取引する伝統的な市場参加者は、それほどパニックになりませんでした。
JPモルガンのデータは、上場投資信託（ETF）投資家の回復力を示しています。スポットBitcoin ETFは10月10日から10月14日の間に2億2000万ドルの流出があり、これは運用資産の0.14%に相当します。Ethereum ETFからの引き出しはわずかに高く、3億7000万ドル（AUMの1.23%）でした。
JPモルガンのアナリストは、これらの数字はETF投資家、典型的には 小売および機関 プレイヤーが、市場の下落時にパニック売りを行わなかったことを示唆していると述べました。
先物の数字は、機関投資家の人気ある取引場所であるCME Bitcoin先物が、その週に最小限の清算しか経験しなかったことを証明しました。CME Ethereum先物での売りは少し重かったものの、これはJPモルガンによると、ボラティリティの増加に対応してリスクを削減するアルゴリズムおよび定量的トレーダー（大型ファンドではない）によるものだと説明しました。
アナリストたちは、これらの傾向が市場構造における重要な変化を浮き彫りにしていると述べました。機関投資家や規制された投資家が、激しい価格変動を主導するものではなくなりました。その役割は、オフショアおよび非規制市場で活動する「暗号通貨ネイティブ」のプレイヤーに戻ったのです。
永続先物が激しいデレバレッジを示す
ETFやCME先物が持ちこたえる中、永続先物（暗号通貨価格に対する継続的なレバレッジ付き賭けを可能にするツール）は大幅に下落しました。
未決済残高 BitcoinおよびEthereumの永続先物は、ドル換算で約40%減少し、スポット価格の実際の下落を超えました（JPモルガンによる）。この急激な下落は、トレーダーが価格下落に伴ってポジションを解消せざるを得なかったことを示唆し、売り抜けに勢いを与えました。
アナリストたちは、これらの傾向は、高いレバレッジでオフショアプラットフォームで取引する多くの「暗号通貨ネイティブ」投資家による大規模なデレバレッジを示唆していると述べました。彼らは、ETFやCMEトレーダーではなく、このクルーが清算カスケードの主要な駆動源であったと付け加えました。
10月11日の金曜日の修正により、Coinglassのデータによると、150万人以上のトレーダーから200億ドル以上のロングポジションが清算されました。この売り抜けは、2021年5月の暴落をも上回る、暗号通貨史上最大の清算イベントでした。
一部のカタルシスは地政学的ニュースによるものでした。ドナルド・トランプ大統領が中国の技術輸入品に100%の関税を課すと発表した後、市場は混乱に陥り、リスク資産全体で売り wave が発生しました。トレーダーが損失を埋め合わせようとしたため、Bitcoin、Ethereum、およびアルトコインすべてが下落しました。
翌月曜日、Bitcoinは一時的に10万6000ドルを下回りましたが、部分的に反発しました。金曜日には10万8500ドル付近で取引されており、過去24時間の変動値よりも約2.5%低かったです。
不安定なセンチメントの中で、アナリストは暗号通貨のファンダメンタルズを再確認
それでも、記録的な清算にもかかわらず、JPモルガンは、ダメージは長期投資家よりも投機家により集中していると述べています。ETFの観点からの機関フローは安定しており、オンチェーンデータは、大型の長期保有者が通常保有を保管するコールドウォレットやカストディアルプラットフォームからの主要な流出を示していません。
しかし、市場センチメントは依然として脆弱でした。JPモルガンは、レバレッジ資金調達とモーメンタム取引が依然として暗号通貨市場を牽引しており、より多くの機関の参加と海外取引所の監督が一般的になるまで、ボラティリティは高い状態が続く可能性が高いと指摘しました。
投資家やアナリストは、ビットコインが多くのトレーダーにとって重要な心理的ラインである10万ドルを上回って基盤を確立できるかどうか、そして今後数週間でレバレッジポジションが再び蓄積し始めるかどうかを見守っています。
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ネリウス・イレーネ
Nellius はビジネス管理と IT の卒業生で、暗号通貨業界で 5 年の経験があります。また、Bitcoin Dada の卒業生でもあります。Nellius は BanklessTimes、Cryptobasic、Riseup Media など主要なメディア出版物に寄稿しています。
